近日，京東商城(以下簡稱京東)交出了赴美上市之後的首份財報，京東2014年第二季度凈虧損擴大至5.8億元人民幣。而就在此前，同業競爭對手唯品會、噹噹網也公佈了第二季度財報，均實現盈利。

　　中投顧問高級研究員薛勝文接受南方日報採訪時表示，與騰訊合作的無形資産攤銷及股權激勵，是京東虧損的重要原因。電商行業毛利率低，甚至虧損都不會影響資本的投資熱情。“電商是一種發展趨勢，目前電商企業處於爭奪市場階段，未來一旦格局穩定，盈利是必然之勢。”

　　解讀京東巨虧緣于資産攤銷及股權激勵

　　根據京東財報顯示，其在第二季度凈營收為人民幣286億元(約合46億美元)，同比增長64%；凈虧損為5.825億元，上年同期的凈虧損為2830萬元。

　　中投顧問高級研究員薛勝文接受南方日報採訪時表示，京東2014年二季度虧損擴大的原因有兩個：其一，採購、倉儲、快遞和客服等執行支出擴大，同比增長105%，遠遠超過凈營收64%的增長幅度；其二，與騰訊合作的無形資産攤銷及股權激勵，按照美國通用會計準則股權激勵應計算在內，2013年同期有6262萬元股權激勵，然而2014年二季度卻同比增長234%，這是虧損的重要原因。

　　此外，京東在國內B2C(公司對個人)市場份額也出人意料地出現環比下滑。根據艾瑞諮詢最新發佈的《2014年Q2中國網路購物市場交易規模報告》顯示，京東以21.2%的市場份額位居B2C市場第二位，出現了2.1%的環比下滑。

　　有業內人士指出，接入微信和手機QQ後，京東B2C市場份額不升反降確實令人不解。另外，外界對於京東聯手騰訊形成的利好或許存在高估。

　　談及與騰訊微信、移動QQ的戰略合作效果，京東商城CEO沈浩瑜表示，“微信入口的用戶轉化率相對比較低，而移動QQ入口因為剛剛才開通，所以談轉化率還處於初級階段。”

　　比較噹噹網財報出彩股票大跌

　　此前，唯品會和噹噹網同一天發表了2014年第二季度的財報。唯品會2014年第二季度凈營收為8.294億美元，較上年同期增長136.1%，凈利潤為2640萬美元，同比增長192.1%；噹噹網2014年第二季度總營收為33億元，凈利潤2880萬元，同比扭虧。

　　唯品會方面接受南方日報採訪時表示，唯品會活躍客戶數量和訂單數量繼續高速增長。2014年第二季度活躍用戶數量較去年同期的350萬人增長167.9%至930萬人。

　　而噹噹網方面，第二季度實現凈利潤2880萬元，是一季度200萬盈利的14倍，顯示已步入連續盈利的健康成長軌道。去年同期則是虧損6400萬。

　　儘管兩家電商第二季度財報表現亮眼，投資者卻不買賬。就在財報發佈當天，兩家企業的股票紛紛大幅下跌，噹噹網大跌11.19%，唯品會下跌5.19%。

　　此外，電商行業的毛利率都普遍偏低。目前，最賺錢的唯品會毛利率也僅有24.8%，噹噹網18.3%，京東11%。相比之下，很多網路遊戲毛利率動輒高達70%。

　　談及中國電商毛利率不高，是否會降低海外資本市場的吸引力，中投顧問高級研究員薛勝文人認為，電商是一種發展趨勢，無論毛利率低，甚至虧損，都不會影響資本市場的投資熱情。“目前電商企業處於爭奪市場階段，未來一旦格局穩定，盈利是必然之勢。”

　　薛勝文還表示，虧損並不會影響京東下半年的物流擴張和渠道下沉。京東下半年依舊會集中精力擴大産品服務品類、優化滲透至欠發達城市。當下電商行業中，維持體量、拓展業務以及鞏固優勢是電商參與者的主要任務。