上市4年，噹噹的步伐卻越來越慢。

　　近兩年，市場的目光聚焦在京東、唯品會等電商新貴身上，連噹噹一直引以為豪的圖書市場也被京東搶佔。

　　噹噹網在慢慢邊緣化。

　　2013年底，據艾瑞、易觀等權威機構聯合發佈的中國B2C市場份額的報告顯示，噹噹網位列第八名，市場份額僅為1.4%，排在天貓、京東、蘇寧易購、騰訊電商、亞馬遜中國、1號店、唯品會之後。

　　今年8月份，從來不缺乏故事的李國慶再給資本市場拋出了一個新故事：噹噹網宣佈進軍時下較熱的時尚電商領域。

　　然而，冰凍三尺非一日之寒，在電商行業分析師林荀淼看來，急於轉型的噹噹網挑戰頗多，比如品牌形象亟待更新、渠道下沉缺乏優勢、移動端戰略不夠清晰、用戶重復購買率相對較低等等。

　　連續十季度虧損

　　眾所週知，噹噹網的第一桶金來自於圖書。然而就是這僅有300億的出版物市場在零售電商眼中也變成了一塊肥肉。

　　彼時，一場圍繞圖書市場的價格戰正在暗潮涌動。

　　2010年11月，就在噹噹網上市的前一個月，京東品類擴張至圖書，在圖書業務上高舉高打，聲稱“圖書部門五年不盈利”，以低價對抗噹噹網，並憑藉自建物流的體驗優勢對噹噹網的圖書構成威脅；2011年，蘇寧易購開通圖書頻道；2012年6月，天貓書城上線。線上圖書電子商務市場，行業競爭白熱化。

　　在這場耗時3年的圖書價格戰中，電商新貴們打破了昔日噹噹網在圖書領域壟斷地位。

　　如今，網購圖書已經是噹噹網、京東以及亞馬遜三分天下的局面。同時，京東在圖書領域與噹噹網的距離也越來越小。“不出意外的話，京東圖書在今年就很有可能會超越噹噹，成為第一。”林荀淼表示。

　　從2010年底上市後，受圖書價格戰衝擊，噹噹網毛利潤率不斷下滑，2011年第4季度跌至10.5%觸底，2011年第4季度到2012年第4季度，毛利潤率一直處於低位運作。2013年開始，噹噹網的毛利率開始反彈，但反彈力度並不是很大，一直維持在17%至18%之間。截止到2014年第2季度，噹噹網毛利率增長緩慢，僅為18.3%。

　　市場份額不斷被吞噬，這頭“睡獅”終於覺醒主動出擊。“但是這種佈局顯得有些遲鈍、有點慢了。”一業內人士對理財週報(微信公眾號money-week)記者説。

　　作為噹噹網的CEO，李國慶似乎也意識到噹噹網所處的危險境地。

　　早在2010年，噹噹網就已經正式推出招商平臺並且順利開始招商，當時以圖書銷售為主的噹噹網就已經開始擴充品類。2012年年初，噹噹網宣佈實行開放平臺策略，持續發力第三方平臺業務。

　　“這個階段噹噹其實做了兩件事情，一件是開放性平臺，另外一個就是百貨化。”林荀淼表示，所謂開放性平臺是相對於之前噹噹網的自營平臺來講的，也就是説最初期間，噹噹網作為一個零售商，他的所有的圖書都是由噹噹網自己售賣。類似于之前的京東。

　　當開放平臺上線之後，噹噹變成了平臺商，這時它又像是淘寶、天貓，允許商家在其平臺上開店。

　　在開放平臺推出之後，噹噹網的出版物和圖書也隨之豐富起來，同時，品類也豐富起來，涉及到圖書、服裝、母嬰、家居，大百貨雛形顯現。

　　但同時，問題仍然存在，在這個轉型過程中，噹噹之前積累的圖書用戶對轉型後的噹噹認知沒有扭轉過來，消費者認為，噹噹仍是圖書電商，並不是一個綜合的百貨電商。也就是説決策者進行了一個角色的轉化，但是消費者的認知並沒有得到有效轉化。

　　另外一個問題，在虧損的這個階段，噹噹網的運營成本比例也比較高。

　　從其歷史過往的運營成本上看，2012年第1季度，噹噹網的整體運營成本佔營收的比重高達16.2%，到了2012年第4季度，這個數字更是高達89.5%，2010年同期該比例為77.6%。直到2014年第1季度和第2季度這個數字才出現下滑，維持在18.4%左右。

　　“這兩個問題的出現，也直接導致了噹噹網從2011年到2013年底連續十個季度虧損，虧損總額高達8億元。”北京電商觀察人士季和林表示，噹噹網燒錢運營持續數年之久，直到2013年的第4季度才實現扭虧。

　　季和林分析，噹噹網一直在轉型，原先致力發展大百貨，但百貨品類延伸很多，最後並未帶來利潤額貢獻。

　　轉型做時尚電商

　　從圖書轉百貨效果不大，於是噹噹網又要變身，目光盯向時尚電商。

　　去年5月，噹噹網推出“尾品匯”特賣頻道，定位於低價銷售品牌服裝，今年6月，在“尾品匯”上線一週年後，“新品閃購”頻道也正式上線。閃購特賣模式最大的賣點就是正品、低價、限時搶購。

　　事實上，在服裝品類上的發力也給噹噹網帶來新的增長點。

　　據噹噹網2014年二季度財報顯示，噹噹網服裝日百等平臺業務實現營收14.3億，同期去年相比增加89%，增速遠高於圖書業務，成為增長最迅猛的品類。

　　不過，在業界看來，噹噹網發力服裝特賣無可厚非，但還需在採購、買手、物流、行銷等環節上做足功課。

　　其實，在服裝特賣上，噹噹網一直在學習唯品會。“唯品會有自己近千人的買手團隊作支撐，可以尋求物美價廉的三、四線産品，而這部分産品賣給唯品會的折扣在30%左右。”知名電商觀察員魯振旺表示，而噹噹網不是，它作為一個開放平臺，只能讓知名品牌進來，折扣也沒那麼高。目前來看，噹噹網走這條路比較困難。

　　“在物流倉儲建設上來看，相比京東商城鉅資籌錢的‘亞洲一號’，噹噹網日前剛投入使用的天津倉儲中心被命名為‘銀河1號’，而噹噹與京東最大的不同就是，京東既做倉儲又做物流，而噹噹網只做倉儲不做物流。”魯振旺説。

　　據了解，與京東不同，噹噹採用的是“倉儲自建+城際同城外部合作”的物流模式，更多的是利用三通一達等物流實現包裹的運轉。

　　“儘管這種模式看起來更節省成本，但也會導致噹噹網對第三方快遞公司把控不嚴，無法保證客戶的物流體驗等問題時有發生。”

　　萬達接盤噹噹？

　　噹噹網的題材不僅於此。最近，一則又將其跟萬達電商扯到了一起，這也給從來不缺乏故事可講的資本市場留下了更多的想像空間。

　　近日，中國首富萬達集團董事長王健林之子王思聰，轉發了一條知名博主天才小熊貓的微網志，這條微網志赫然寫著“7.17噹噹網服裝尾品匯3折瘋搶”，一看可知這是一條噹噹網的軟廣告微網志。可為什麼王公子會轉這條微網志呢？這引發了網友們的一片好奇與猜測。

　　對此，理財週報(微信公眾號money-week)記者向萬達企業文化部部門負責人李海峰求證，其表示，微網志屬於王思聰個人行為，不代表公司。

　　至於萬達電商是否與噹噹展開闔作的問題，李海峰表示，“近期萬達電商將舉行新聞發佈會介紹相關情況。而對於市場上的一些傳聞，我們只能以新聞發佈會的統一口徑為準，而至於新聞發佈會之前的各種市場猜測不做回應。”

　　萬達與噹噹的聯姻是否成行，謎底只能等萬達電商發佈會時方能揭曉。