市場低迷，産能受限 中鹽化工營收和利潤雙降

　　中國網財經4月19日訊 日前，中鹽化工(600328.SH)發佈2023年年度業績報告，報告期內，中鹽化工營業收入161.01億元，同比減少15.46%；歸屬於上市公司股東的凈利潤11.52億元，同比減少38.24%。

　　對該營收及凈利的變動原因，中鹽化工解釋稱，一是報告期內，純鹼、聚氯乙烯等主營産品受市場因素影響，價格同比降幅明顯；二是純鹼産品産銷量同比降低7%。公告顯示，2023年，其生産純鹼384.39萬噸，比上年降低7.71%；銷售純鹼404.43萬噸，比上年降低-7.33%。

　　因環保問題，純鹼産能限産運作

　　而純鹼作為中鹽化工的主營産品，在生産經營中佔比較大。但其純鹼産能因2023年12月1日，生態環境部對其下屬兩家子公司崑崙鹼業和發投鹼業(下稱：青海兩鹼)的通報限産運作，直至2024年3月份，青海兩鹼完成排放場土地不動産權證書辦理後，青海兩鹼産能恢復至60%以上；4月份，“中鹽(德令哈)資源綜合利用有限公司動態平衡生態環保提升改造項目”招標開工後，青海兩鹼産能才有望恢復至80%以上。

　　據了解，生態環境部通報的青海兩鹼主要問題為蒸氨廢液排放場用地未辦理不動産證及排放場發生局部滲漏。該排放場為發投鹼業純鹼項目配套工程，投用後一直未辦理土地不動産權證書；同時，由於使用期較長，出現了壩體局部滲漏。

　　2024年3月14日，中鹽化工公告稱，以自有資金約5.5億元購買德令哈市人民政府批復用地使用權，取得排放場土地使用權的不動産權證書。完成辦理後，青海兩鹼産能恢復至60%以上。

　　年報公佈當晚，中鹽化工也披露了《關於中鹽(德令哈)資源綜合利用有限公司動態平衡生態環保提升改造項目的公告》，以資源公司為投資主體，計劃投資約4.12億元，分期實施排放場東、西兩側壩體及巡檢道路建設工程，該建設項目招標開工後，青海兩鹼産能有望恢復至80%以上。

　　數據顯示，青海兩鹼純鹼産能295萬噸，佔中鹽化工純鹼産能的75.64%。而因其減産影響，中鹽化工在《關於生態環境部通報事項的提示性公告》的表示，截至2023年11月末，中鹽化工營業收入累計減少約3.49億元，佔上一期經審計營業收入的1.92%；影響凈利潤約6622.4萬元，佔上一期經審計凈利潤的3.55%。

　　供應過剩，純鹼價格遇冷

　　除了限産運作外，中鹽化工還在面對純鹼市場供應過剩、價格低迷的情況。

　　就純鹼行業而言，有業內人士分析指出，純鹼行業整體盈利水準顯著回落的主要原因是供需失衡。2023年，純鹼産能新增大年，新增産能導致供應量大幅增加，而下游需求增量卻未能跟上供應的步伐，導致市場供過於求，純鹼價格持續下降。

　　從中鹽化工年報來看，2023年，純鹼市場除了一季度價格維持高位外，其餘三季表現均不佳。年報顯示，2023年一季度，中鹽化工純鹼、燒鹼等主營産品下游需求旺盛，當季歸屬於上市公司股東的凈利潤實現5.07億元元；二季度，純鹼産品受天然鹼及其他新增産能影響，價格有所下行，聚氯乙烯、燒鹼、糊樹脂因市場需求走弱，且新增産能滿負荷釋放，價格持續走低，當季歸屬於上市公司股東的凈利潤實現2.37億元；三季度，燒鹼、純鹼等主營産品市場供需矛盾依然較大，價格與銷量較二季度環比降幅明顯，當季歸屬於上市公司股東的凈利潤實現0.74億元；四季度，純鹼、燒鹼、糊樹脂産品價格出現短暫復蘇，公司搶抓市場機遇，積極壓減庫存，當季歸屬於上市公司股東的凈利潤實現3.34億元。

　　此外，2024年一季度以來，純鹼現貨需求持續冷淡。海通期貨投資諮詢部黑色組組長邱怡宏指出，受出貨壓力影響，諸多廠家延續了2023年年末開始的降價銷售措施，整個一季度重質純鹼的全國主流價從開年的2900元/噸左右持續降至2000元/噸左右，整體降幅超過30%；輕質純鹼的全國主流價也從2700元/噸左右下行至1950元/噸左右，降幅達27%。雖然輕、重質純鹼的製備成本也有所下降，但是整體下降幅度遠不及現貨。受此影響，純鹼廠商的利潤空間被大幅壓縮。

　　而該情況或許也直觀的反映在中鹽化工2024年一季度的業績上。報告期內，中鹽化工實現營業收入26.53億元，同比下降43.82%；歸母凈利潤為5630萬元，同比下降88.90%。