經過兩次官方降價,長城汽車或將提前突破年産銷過100萬輛的紀錄,但過於仰仗SUV,也讓二級市場的投資者對其未來持悲觀態度。
7月6日,處在停牌期間的長城汽車發佈了6月份的銷售數據,SUV銷量環比下滑22.4%至42510輛,大幅低於預期:主力車型H6銷量為23458輛,為過往16個月中,除今年2月(春節期間)以外的最低點。同樣被寄予厚望的H8銷量也爬坡緩慢。
中金公司、平安證券等均已下調對長城汽車的盈利預測,其中,平安證券對長城汽車實施“下調評級”由“強烈推薦”至“推薦”;而中金公司鋻於長城汽車還處在停牌期,對其評級暫不做調整,維持推薦。
一位要求匿名的證券分析師在接受記者採訪時,仍然保持了對長城汽車未來發展的樂觀態度,但同時也指出:“長城汽車已經走到了十字路口,對於一個産銷即將達到百萬輛級的企業而言,長城汽車過於依賴SUV,屬於單條腿走路,風險太大,而且也不能支撐其未來的持續增長。”
利潤下滑風險
截至目前,對長城汽車銷量貢獻最大的兩款産品是哈弗H6和H2,幾乎貢獻了汽車總銷量的65.8%,其中H6的貢獻最大為46.2%。6月份,除了H6的銷量現新低之外,H2的銷量為10010輛,環比下降9.6%。H8上市兩個多月之後,銷量並未出現快速提升,銷量儘管一直有提升,但月銷量至今未突破2000輛,上月銷量為1373輛。
中金公司認為,H8有些生不逢時,H8所在的20萬~25萬價格區間有競爭力的SUV車型比2014年明顯增多。在二季度市場整體不旺的形勢下,H8的成功之路還非常漫長,但目前終端價格折扣的鬆動和推出的延保政策有望進一步提振銷量。
儘管長城一直強調首先發展SUV,樹立自己在SUV市場的地位,但從哈弗主力車型6月的官方降價可以看出,經濟型SUV領域密集的新車型投放,以及競爭對手激進的價格策略,已使長城感受到較大的競爭壓力。從6月的銷售情況看,H6和H2在官價上的讓步至少先緩解了經銷商的壓力,但能否有效地達到以價換市場的效果,是下半年對長城品牌力的重要考驗。
基於對H6進一步盈利能力的考慮,以及H8和CoupeC銷量更為保守的預計,中金公司下調長城2015/2016年盈利預測17%/19%至EPS3.4元/4元。分別下調A股和H股目標價28.5%/35.7%至50元人民幣/45港元,並由於處在停牌期間,中金公司暫不調整對長城的評級,繼續維持推薦。但平安證券對長城汽車採取了降級處理,從“強烈推薦”至“推薦”;並下調公司盈利預測為2015/2016年每股3.75元/4.60元(原預測值為2015/2016年每股4.83/6.50元)。
第二條腿在哪
上述分析師告訴本報記者:“長城汽車做SUV起家,而最近幾年也恰是SUV市場快速發展的窗口期,它利用一切資源鞏固自己在SUV市場的地位,這是可以理解的,但銷量達到100萬輛之後,它必須要找到自己的第二條腿,一是降低風險,二是尋找新的增長點。”
其實,長城也一直在尋找自己的第二條腿,從歷史上看至少有兩次嘗試,第一次就是騰翼計劃,騰翼是當時長城汽車的轎車品牌名稱,並推出了多款産品,為了保持獨立,長城汽車為騰翼品牌設立了單獨的銷售渠道,但如今,“騰翼”這個品牌已經悄悄地被刪除了;第二次是從今年4月份開始的紅藍標計劃。
4月20日,長城汽車旗下哈弗品牌兩款全新車型H6Coupe以及H8上市,併發布了紅藍標戰略,旗下車型未來將分為紅標以及藍標兩個系列産品線,並將在銷售網路上進行區分。根據哈弗品牌的發展規劃,紅標的産品覆蓋主流家用市場,體現的是豪華和經典;藍標産品則針對年輕消費群體,體現炫酷、時尚。其公關部門發佈的新聞通稿顯示,“實施紅藍標戰略是為滿足市場需求進一步細分、保障哈弗品牌快速發展而推出的産品與市場戰略,銷售網路也將分為紅標網路和藍標網路。”
但根據消息人士透露,第一次騰翼計劃是為了做大轎車品牌,而紅藍標計劃只是穩定原先轎車銷售渠道的權宜之舉。
“紅藍標計劃肯定不是長城的第二條腿,第二條腿必須是轎車。”上述分析師表示,“但現階段中國的自主品牌很難將轎車産品做成功。”第一,市場競爭太過激烈,幾乎所有的合資品牌都在中國佈局了整個系列的轎車産量,自主品牌長期只能在低價位的入門級車型上發展,利潤微薄;第二,轎車對於技術的要求更高,目前國內汽車企業在整車開發方面與跨國企業相比差距太大。當然,長城汽車董事長魏建軍(點擊查看最新人物消息) 在多次接受媒體採訪時也表示,長城從來沒有放棄轎車計劃,只是優先發展SUV,並希望能將其打造成像JEEP、路虎一樣成功的品牌。
新品牌計劃
據消息人士透露,長城正在申請一個新的品牌,但他拒絕透露新品牌的未來産品是什麼。
目前,關於這個新品牌也有三個猜測,第一就是長城未來的轎車品牌;其次是大眾的廉價車項目,第三是長城未來的新能源汽車品牌。
現在長城汽車正在做定增,其7月3日發佈的連續停牌公告顯示,本次定增是由於長城要在新能源汽車領域發力,如此單獨為新能源汽車申請品牌也在情理之中。但經銷商網路發展的角度考慮,現階段只依靠新能源汽車並不能獨立支撐一個經銷商的發展。
而據外媒在今年早些時候的報道,大眾汽車可能要與長城汽車合資生産大眾的廉價車,儘管這件事情長城並未明確表態,但長城汽車在成本控制方面的能力的確走在了其他汽車企業的前列。
“合資大眾的廉價車項目,雖然間接地承認了長城在轎車領域的無力,但也是目前最好的結果了。”上述分析師認為,儘管這只能算半條腿,但能幫助長城找到持續增長的市場,給了長城繼續積累轎車技術的時間。
很多跨國企業都看上了長城汽車的成本控制能力和製造水準,據悉,當年捷豹路虎在國內找合資對象時就首先選定了長城,但“長城汽車要求必須拿到技術,而且態度很強硬”,上述消息人士認為:“如果長城汽車參與大眾的廉價車計劃,那麼一定也會索要技術。”