近期,資金涌入股票型ETF,被動權益投資如火如荼。9月10日,重量級寬基ETF上新,首批10隻中證A500ETF發行,涉及嘉實、華泰柏瑞、景順長城、富國等基金公司。截至9月12日,10隻産品“吸金”超30億元。
ETF是今年以來資金流入的“主要陣地”。國內ETF今年步入“20歲”,合計規模已突破2.7萬億元,成為做多A股市場的主力軍。但熱鬧背後,産品同質化競爭嚴重,令部分ETF淪為“迷你基”,不少規模徘徊在5000萬元“生死線”的ETF準備退場。
作為資本市場的重要參與者,券商通過精細化佈局,助力ETF生態圈建設:通過提高做市能力,確保ETF的流動性和交易效率;圍繞ETF客群的交易和配置需求提供研究服務,為A股市場貢獻更多增量資金。
疾馳:ETF擴容跑出“加速度”
從零起步,發展至1萬億元規模,ETF市場用了17年;從1萬億元到2萬億元,僅用時3年。ETF擴容跑出了“加速度”。
Choice數據顯示,截至目前,全市場共有985隻ETF,合計規模約2.70萬億元,較去年底增加32.1%。其中,非貨幣ETF數量958隻,規模合計約2.51萬億元,較去年底增加36.7%。
“ETF市場規模大了,A股市場的增量資金也多了。”某券商人士説。
近期發佈的上交所ETF行業發展報告顯示,截至今年6月底,境內股票ETF規模達1.81萬億元,創歷史新高,約佔A股總市值的2.2%。據興業證券策略團隊測算,截至2024年7月26日,2023年以來股票型ETF累計凈流入9998億元。該團隊分析稱,凈流入視角下,股票型ETF已經成為市場的主導增量之一,正在深刻改變著市場的生態。
“當ETF流入放量後,市場往往會迎來階段性的企穩回升。例如,今年1月16日至2月19日,資金借道ETF大幅流入超3000億元,支撐市場觸底後走強。”上述團隊稱。
規模擴容蹄疾步穩的同時,ETF品種創新亦是多點開花。今年6月,首批3隻跟蹤中證國新港股通央企紅利指數的産品成立;今年7月,首批2隻跟蹤富時沙烏地阿拉伯指數的ETF産品上市;9月10日,首批10隻中證A500ETF也已獲批發售。
在業內人士看來,寬基ETF産品品種不斷豐富,為投資者提供了更為多元的投資選擇,市場也有望迎來更多增量資金。
陣痛:部分ETF淪為“迷你基”
為了不斷完善ETF産品譜係,發行持倉分散的寬基ETF成了大多數基金公司的必選項。基金公司不斷擴大寬基ETF産品線,但熱鬧之後,産品同質化的問題開始顯現。
雖然多數寬基ETF可以通過費率優惠吸引個人及機構投資者,但在降傭降費的情況下,部分寬基ETF的配置需求處於谷底狀態,規模持續縮減,淪為“迷你基”。
數據顯示,截至9月12日,全市場有307隻ETF基金規模低於1億元,139隻ETF基金規模低於5000萬元。
業內人士認為,目前ETF市場陷入了“內卷式競爭”。“存續ETF種類繁多,同質化較重。市場火熱時,基金公司跟風佈局ETF,使ETF産品喪失了作為資産配置工具的長期屬性,既造成了資源浪費,也增加了投資者選擇難度。”一名公募基金高管説。
5000萬元規模是ETF基金的“生死線”。若連續50個工作日出現基金份額持有人數量不滿200人或基金資産凈值低於5000萬元情形的,基金管理人應當及時通知基金託管人,終止基金合同,並按照約定程式進行清算。
今年以來,廣發國證資訊技術創新主題ETF等産品,因基金資産凈值連續30個工作日低於5000萬元,發佈了清盤預警。從過往情況看,大部分“迷你”ETF最終會被清盤,或有少數在基金公司持續護盤下,規模勉強維持在5000萬元以上。
在華福證券産品管理部副總經理陳志國看來,上述情況會導致投資者的既定投資計劃和目標無法達成,進而可能會影響投資者對於該類産品的信心。
去年發行的ETF中有不少規模已跌破5000萬元,包括跟蹤中證2000、國證2000等寬基指數的ETF。華南一位大型基金公司的ETF基金經理表示:“這些小盤風格指數今年以來表現欠佳,ETF規模萎縮。還有不少行業主題ETF,也因業績表現和流動性問題淪為‘迷你基金’。”
無論是寬基指數ETF還是行業主題ETF,想要獲得資金青睞,必須要有獨特的優勢。業內人士認為,ETF産品的競爭力包括:跟蹤標的指數品質高,同期漲幅優於其他指數;在保持更小的跟蹤誤差的同時,能獲得比指數更高的收益;流動性較好。
添翼:券商為ETF注入“活水”
提升流動性和吸引力是ETF市場的必修課。
作為資本市場的重要參與者,券商不斷深化ETF生態圈建設,面向公募機構、機構及個人投資者,加強ETF相關業務綜合服務能力,令ETF交投活躍度持續提升。
持有ETF的規模是反映券商業務實力的重要指標之一。數據顯示,截至7月末,券商經紀業務持有ETF規模榜首為中國銀河,持有規模佔市場比重為22.53%;第二名是申萬宏源證券,佔比為17.36%;中信證券和招商證券的佔比均超過5%,分別為5.97%和5.06%。
在經紀業務的需求下,圍繞ETF客群的交易和配置,券商在多個環節提供服務支援,為ETF市場注入“活水”。
招商證券任瞳團隊在研報中表示,ETF做市商被稱為ETF流動性服務商,現階段ETF流動性服務商主要有券商和私募基金公司。ETF做市商可以有效提高ETF基金流動性、減少價格風險、增加ETF産品規模。近年來,ETF做市業務已有了長足的發展。
“證券公司與基金公司加強合作,成為ETF的流動性服務商,有助於緩解部分ETF因流動性問題導致的業績分化。”陳志國説。
多家券商加強ETF做市佈局。例如,今年上半年,國泰君安ETF做市交易規模達800億元,做市品種和規模均有所增長;招商證券表示,著力做大ETF、券商結算業務規模,培育機構業務新的增長點。
銀河證券策略首席分析師楊超表示,除做市業務外,券商還能夠進行ETF投資研究、策略分析以及參與ETF設計發行。
在研究業務方面,業內人士表示,對於寬基ETF,券商研究所會根據整體市場環境提供對宏觀趨勢判斷的研究;對於行業ETF,則會通過行業的盈利模式、産業鏈、發展週期等進行投資策略分析,從而提供基於數據和事實的決策。
目前,國泰君安、國信證券、平安證券、中信證券、華寶證券等券商已在試水打造ETF投顧隊伍。在改善ETF流動性、增強ETF資産配置品質、豐富ETF風險管理策略方面,券商正在不斷精細化佈局。
(責任編輯:朱赫)