社科院金融研究中心王國剛認為，即將設立的創業板市場的風險，在近期（如３年內）將低於主機板市場。王國剛這一觀點的理由是，未來創業板上市公司的品質、運作機制、成長性都將好于主機板市場，而且創業板的運作體制也將比主機板先進。　

    首先是上市公司的品質。王國剛稱，在實行“指標控制”的條件下，不排除一批品質較低的國企通過“包裝”、“偽裝”而上市，使得主機板市場中部分公司的品質較低。與此相比，從目前擬申請在創業板上市的公司情況來看，均有相當高的盈利水準，而且這些公司産業定位清晰明確，相當多的公司資産負債率相當低，每股凈資産相當高，有著較高的防範財務風險的能力。因此，就總體而言，創業板上市公司的品質將明顯高於主機板市場。　

    其次是公司的運作機制。王國剛認為，在主機板市場中，相當多國企雖然已成為上市公司多年，但“政企分開”迄今尚未實現，內部運作機制基本是原國企機制，沒有建立完善的法人治理結構。與此相比，擬在創業板上市的公司絕大多數為民營企業，其運作機制長期按市場規則設立，産權清晰、權益關係清楚，通過上市前１年輔導和上市後２年保薦人監督，其法人治理結構將大大改善。　

    再次是公司的成長性。王國剛認為，在主機板市場中，相當普遍地發生這樣一種情形：上市公司在申請股票發行時，為了募集資金而提出了一系列擬投資項目，但一旦募資成功，如何運用這些資金就茫然不知所措，這是導致公司業績下滑的一個主要原因。與此不同，對創業板擬上市企業來説，第一，在有關機構的發行審查中將特別注重運用市場機制對這些公司成長性和募股資金投向進行核查；第二，主承銷商作為推薦人和保薦人在選擇發行公司時也特別重視這些公司的成長性和投資項目；第三，在申請發行股票的競爭性篩選中，成長性不夠高、資金投向不清的中小企業將被“擠出”，由此，就總體而言，最初幾批在創業板市場上市的公司在成長性和投資效益方面將明顯高於主機板公司。

    王國剛認為，創業板市場的運作體制將比主機板市場先進。主機板公司受制于雙重體制，從擬發行股票到上市運作的全過程中，存在著諸多不符合市場經濟要求的機制和行為，一個突出的現象是，迄今未進入股市流通的國有股、法人股和外資股數量高達２６００億元以上，佔上市公司總股份的２／３以上。這一方面引致這些上市公司産權關係不清、法人治理結構不完善、公司高級管理人員難以穩定等，另一方面，給交易造成巨大壓力。對創業板市場來説，由於實行股份全流通制度，不存在由大量不可流通股所形成的市場風險，因此，股市將按照“全流通”來形成合理的股指和股價。　

    王國剛同時稱，創業板市場的風險是客觀存在的，它在近期的運作風險將低於主機板市場，是因為主機板市場中存在著諸多不符合市場經濟規範的機制和現象，而不是創業板市場本身不存在風險，所以在創業板市場建設中應該注意不要重復主機板市場存在的問題。

    《證券時報》 2000.11.29