有序推進資本賬戶開放

這是打開中國宏觀迷局的一把鑰匙，可以大大緩解人民幣升值壓力。

南方日報：事實上，利率市場化在加速。近期的改革步驟包括，貸款利率的下限在去年6月和7月連續兩次擴大至基準利率0.7倍的基礎上，有望完全放開；放開貼現利率限制；放鬆農信社目前貸款利率2.3倍的上限。怎麼看待進一步改革的時機和其中的風險？

李稻葵：利率市場化風險就是，擔心一部分的銀行不顧長遠的盈利和風險，一味的抬高存款利率，以高息來攬存，從而讓它資金的成本太高，未來的風險會過大。

推行利率市場化，最有可能還是分步，分産品、分金融機構的類型來逐步放開存款利率，大型機構可能會適當放開一點，小型機構會謹慎一點，短期利率會先放一點，長期利率慢慢地放，實際上，未來一到兩年，逐步在退出，利率市場慢慢成熟。存款保險（放心保）制度跟這件事，我個人觀點覺得相對比較獨立，利率市場化主要保護的是銀行的利潤，存款保險機制主要是穩定存款的利息，主要意義在於讓一部分存款者意識到是有風險的。

南方日報：目前對資本賬戶開放，存很大的爭議，你怎麼看待這個問題？

李稻葵：有序推進資本賬戶開放，是打開中國宏觀迷局的一把鑰匙。首先，資本賬戶有序開放，可以大大緩解人民幣升值壓力。這是因為，在外匯市場上，我們就會形成一個有進有出的雙向流動局面，而不是今天大量資金涌入而沒有資金流出的單方面升值的壓力。

可以推動人民幣有序地轉換成外幣出國，使得人民幣基礎貨幣存量有所下降，從而最終使得中國能夠實現貨幣存量與GDP之比逐漸下降的經濟軟著陸的進程。

可以大大緩解房價不斷上漲的壓力。其原因是讓中國的儲蓄者能夠在全球範圍內尋求投資的方向，而不是像今天一樣僅僅局限在國內，眼光過多地注重於房地産市場。中國境內房地産價格居高不下、久調未果的局面，最終將會由此得到解決。

可以為百姓創造更多的投資機會，是民生之舉。中國經濟基本的問題是産品市場産能過剩，需求不足，與此對應的是，金融市場高品質的産品極為匱乏，資金大量積聚于銀行體系。而縱觀國際市場，大量跨國公司的利潤來自中國，它們的股票和債券市值不斷提高，中國百姓眼睜睜看著中國經濟“肥水流入外人田”，卻投資無門。資本賬戶有序開放恰恰是破解這一困境的關鍵一步。