南方日報：6月底出現“錢荒”的根本原因是什麼，對我們的啟示是什麼呢？

李稻葵：金融恐慌的根本原因，是當前的中國經濟發展模式走入了極端的困境，實體經濟出現冰火兩重天的罕見格局。冰指的是民營經濟體找不到投資方向，投資無門，轉而把大量的現金投資于金融體系和理財産品，導致了金融體系信用盲目擴張。而另一方面，新上任的地方官員卻幹勁沖天，對項目融資表現了很大的熱情，他們在積極謀劃新一輪的經濟增長。而地方政府所能直接影響的經濟活動，絕大部分是與國有企業緊密相關的一大批投資項目，他們所依賴的融資渠道主要是正規的金融仲介機構，包括銀行、信託、債券市場等。在當前冰火兩重天的境地下，包括銀行貸款在內的社會融資總額迅速上漲，更火上澆油的是，因為宏觀經濟在減速，大量企業開工率下降，産能利用率下降，這又反過來使得相關企業難以償還以前的貸款。這種情況下，銀行等其他金融仲介機構比實體經濟還要著急，它們必須要用新貸款覆蓋已經到期、不能償還的舊貸款，掩蓋幾年前的不良貸款的漏洞。

“錢荒”給我們的啟示是，儘管中國整體的資金是充足的，但是它告訴我們，資金充足的環境不等於銀行體系是很穩健的，最後使得該需要資金的地方得不到資金，所以這件事情告訴我們一定要重視金融資産的品質，也説明必須要進行新的金融整頓。

南方日報：必須要進行新的金融整頓，具體如何著手呢？

李稻葵：迅速出臺所有改革措施，是解決當前宏觀經濟增速放緩以及金融資金問題的唯一正確應對方式。這所有改革重組方針應該包括以下幾個方面：首先是要進行整頓。要把過去金融危機形成的呆賬整理清楚，這個若不整理清楚，好錢壞錢混合在一塊，很難推進改革。

要利率市場化。逐步讓銀行控制自己的風險，在存款方面逐步放開對利率的限制，讓銀行真正成為金融主體，沒有利率市場化，很多貨幣政策的渠道都難以發揮作用，人民幣很難形成國際貨幣，金融資産的配備都會出現低效率的情況。

資本賬戶的逐步放開。現在是大量的資金聚集在國內的金融體系裏面，一方面帶來老百姓投資回報率很低，包括股市；由於資金成本太低，投資效率低。

推行資産證券化。現在銀行表面上看起來很風光，利潤很高，但目前銀行的商業模式不可持續，為什麼呢？因為銀行缺錢，擁有大量的存款，但自有資金不夠。怎麼辦？就要把銀行手中一部分高品質的貸款項目把它送到債券市場，在債券市場由單個的、分散的投資者用現金把它買下來，把現金還給銀行，這樣銀行的資金迴圈就形成了。銀行把一部分好資産送到債券市場，債券市場給現金，銀行拿回來之後補充資本金，有了資本金再去尋找好的項目。在上星期的國務院常務會議上已經做出推行資産證券化的決定，並表示要加快進行。