12月20日，2022年最後一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。央行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2022年12月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均與上月保持一致。這是年內LPR連續四個月保持了不變。

為什麼説本期LPR下調的必要性在下降？

首先，在本次LPR報價週期內，央行于12月5日降低了金融機構存款準備金率0.25個百分點，從而使金融機構每年節約56億元左右的資金成本，小幅推動了銀行負債成本降低。

其次，當前金融市場資金比較寬裕。11月，M2與社融同比差值擴大至2.5%，為有數據記錄以來的新高，意味著貨幣供給大於實體的融資需求。11月，M2和M1同比差值擴大至7.8%，為歷史極高水準，意味著居民存款、企業定期存款明顯走高，也反映出當前資金相對寬裕，且堆積在金融市場內。

再次，11月，居民存款當月同比多增1.5萬億元，創下歷史同期新高。10月居民信貸增速降至6.4%，創下2014年以來新低。這些數據都説明，市場上並不是資金成本高，而是居民貸款的情緒很低、積極性很低。

總之，當前市場面臨的情況是：資金多、也很便宜，再持續降低LPR，對居民增加貸款消費或買房的刺激效應就會減弱。反而，持續降低LPR導致金融市場融資成本走低，可能會刺激債券市場短借長投的套利行為和資金空轉。

2022年內，5年期的LPR累計下降了35個基點，最新一次下調是在8月。同時，市場上的房貸按揭利率下降也很明顯。截止到目前，首套利率、二套利率較2021年最高點，分別回落165個BP和109個BP，創下歷史新低。根據貝殼研究院的數據，18城首套房貸主流利率已降至4%以下，但是商品房銷售並未出現明顯反彈。

當務之急是提振居民收入、市場信心。因此，我建議可以在一定程度上降低存量房貸的利率，以減輕購房者負擔。2017-2021年商品房超高位運作，那時的按揭利率基本在5%左右。我認為把這部分房貸利率降下來，降低當前居民的月供支出，才有可能進一步激活生活消費和擴大內需。