6月20日，中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，最新一期貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR為3.7%，5年期LPR為4.45%，均與上月持平。市場預期，新一輪LPR的調價窗口打開以後，LPR可能會繼續下降。

未來LPR仍有一定下降空間，主要從兩方面判斷。筆者在“看懂小程式”上表示，一是2022年1月至5月的數據顯示，房地産市場的各項指標的同比跌幅在擴大。從全國商品房銷售情況來看，1-5月份，商品房銷售面積同比下降23.6%，住宅銷售面積下降28.1%，跌幅均較1-4月擴大；商品房銷售額下降31.5%，住宅銷售額下降34.5%，跌幅較大；房屋新開工面積下跌30.6%，土地購置面積同比下降45.7%。二是目前新市民的購房支付能力不足，對於購買力的制約仍然存在。因而各方都預期，LPR還會下降。

6月LPR為什麼沒有下調？筆者認為，其一，5月份70城房價指數顯示，一線城市和其他熱點城市的房價已經開始上漲。從漲幅的排名來看，上海、北京、杭州漲幅靠前。如果繼續降低利率，一方面，可能會造成一線城市房價的新一輪上漲，進而帶動熱點二三線城市房價上漲，房價回升會加劇新市民買房的困難程度。另一方面，或導致大量資金流向樓市，引發樓市投機炒作。

其二，房地産市場的回升且主要是銷售端的回升，才能帶動新開工以及房企風險的解決。那麼，隨著疫情趨於結束，LPR降低，樓市自然會回暖。

其三，從LPR本身的變化來看，5月20日公佈的5年期以上LPR下降15個基點。在此不久前，人民銀行、銀保監會發佈的通知稱，“對於貸款購買普通自住房的居民家庭，首套住房商業性個人住房貸款利率下限調整為不低於相應期限貸款市場報價利率(LPR)減20個基點”，政策力度非常大。所以6月應是政策推出後的一個觀察期。

其四，5月居民中長期貸款增加1047億元人民幣，同比減少3379億元；企業中長期貸款增加5551億元，同比減少977億元，這説明居民和企業的中長期融資積極性都不高。目前市場上資金量很大，同業拆借、國債收益率都處於歷史較低水準，這也説明市場上並不缺錢，而缺的是信心。國務院辦公廳日前印發的《關於進一步釋放消費潛力促進消費持續恢復的意見》，其中明確指出支援各地區結合實際依法出臺稅費減免等措施，加強財稅支援，加大對農村商貿流通和居民消費的金融支援力度。因而並不是利率一味地下降，消費就會隨之增長，居民消費的積極性和信心不足，是值得關注的問題。

要想扭轉消費積極性和信心不足的這一現狀，應更加精細化地推進“一城一策”。可以看到，全國首套住房商業性個人住房貸款利率下限已經降至最低4.25%，那麼各地需結合實際確定是否要在降低最低利率水準上進一步跟進。比如有的區域是剛需，有的區域市場下行比較快，那麼都可以下調一定利率水準。另外，從多渠道的政策紓困措施來看，可以從給予新市民定向專項扶持、發放消費券等方向發力。