領先指數|2021年1-8月中國房地産企業融資榜TOP50

來源:中國網地産 2021-09-15 11:38:09

核心結論:

1、整體表現:累計發債6920億元,同比下降21.5%,前50家佔比69.4%

2、8月表現:8月融資規模同比減少54.2%,融資成本上升

3、企業表現:融資持續分化,弱發債主體成本不斷增加

4、發行期限:境內外債券發行期限持續縮短

5、到期債務:8月到期債務兩倍于新增發債規模

在融資渠道收緊的背景下,房企發債規模持續下降,融資成本上升,發債期限縮短,行業分化明顯,降杠桿成為不少房企的任務。弱發債主體將會面臨更大的資金週轉壓力。

領先指數|2021年1-8月中國房地産企業融資榜TOP50_中國網地産

01 整體表現:累計發債6920億元,同比下降21.5%,前50家佔比69.4%

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 來源:領先指數整理

領先指數統計,2021年1-8月100家房企境內外債券融資累計約6920億元,金額規模減少1896億元,為2019年1-8月以來最低點。前8月累計增速較前7月加速下滑,2021年1-8月發債規模佔比2020年全年約57%。前50家房企發債規模為4802億元,佔比69.4%。

其中境內債券規模約4904億元,同比下降約11%,降幅進一步擴大。規模佔比70%,較2020年同期上升7個百分點;境內1-8月累計境外發債約2095億元,同比下降約37%。規模佔比跌至30%,維持2017年以來低佔比水準。

8月11日,陽光100中國發佈公告稱,公司未能在到期日支付一筆金額為2億美元的可轉換債券,而該違約事件將觸發公司2022年到期的金額為2.196億美元的優先綠色票據的交叉違約條款。

此前,藍光發展發生系列債券違約,截至8月2日,該企業已有12隻債券違約,合計違約金額102.62億元,累計未能到期償還的債務本息金額合計達159.97億元。

領先指數認為,監管政策持續收緊的背景下,正是因為房企負面消息頻發,資本市場信心加劇下滑。

從整體融資成本看,2021年截至8月,100家房企新增債券類融資成本5.4%,較2020年下降0.6個百分點,其中境外債券平均融資成本達7%,下降1個百分點,境內債券融資成本4.3%,較2020年下降0.14個百分點。

02 8月表現:8月融資規模同比減少54.2%,融資成本上升

8月單月境內外債券融資共發行62筆,較上月減少27筆,100家典型房企債券發行規模折合人民幣約633億元,環比減少41%,同比減少52%。這已經是自2020年11月以來的連續10個月下降。甚至多家房企提出到期的境外債將計劃自有資金償還,融資規模將持續走低。

 從融資結構來看,境內債券融資56筆,總額451億元,境外債券融資6筆,發債數量降至個位數,總額97億元。資産證券化融資105.74億元,環比下降23.4%,同比下降30.9%。

債券融資方面,8月債券融資方式包括:境內銀行貸款佔比44.63%、其他債券融資佔比21.27%、公司債佔比16.77%、海外銀團貸款佔比10.8%)、信託貸款佔比5.96%)。值得注意的是,儘管房企一直在降負債,但8月房企違約事件7筆,佔比過半,主要類型為沒有按時兌付本息。

股權融資方面,海外配股融資總額為6億元,成為主要融資渠道。除6家上市房企進行了股票期權計劃融資外,保利置業和旭輝控股以股代息發行新股,分別融得1.07億港元和5.91億港元,折合人民幣0.89億元和4.91億元。值得關注的是,物管企業赴港IPO隊伍仍在壯大。

從融資成本看,8月房企融資成本整體呈上升趨勢,為5.1%,環比上升0.4個百分點,同比下降0.2個百分點。其中境外融資成本7.5%,環比上升1.5個百分點;境內融資成本3.7%,環比下降0.4個百分點。

境內發行債券主要以國企央企和龍頭民企為主,利率基本在5%以下,而境外發債以民營房企為主,基本為借新還舊,融資成本最高達12.5%,企業融資持續分化。

03企業表現:融資持續分化,弱發債主體成本不斷增加

從企業方面看,8月融資總量最高的企業為招商蛇口,融資總量約61.91億元,主要是為子公司的貸款進行擔保。從企業梯隊來看,4個梯隊的融資額均同比下降,TOP31-50梯隊同比降幅最大。從成本來看,4個梯隊均較2020年全年下降,其中TOP10梯隊的融資成本最低,為4.21%,下降幅度為1.74pct,降幅最大。 

融資成本最低為中國海外發展發行的5億美元2.75%的第三期公司債券。最高為福建陽光集團發行的2.5億美元債,票面利率為12.5%。從8月已披露的融資利率來看,房企融資利率主要範圍為3%-5%。

金地8月通過股東大會,擬與招商銀行簽署260億綜合融資額度相關協議;

此外,在其他債券融資中,保利為旗下關聯公司提供113.26億的資金擔保;

海外銀行貸款中,龍光訂立最高102億港元(折合人民幣84.73億人民幣)的定期貸款融資擔保契據。在國內融資環境持續收緊下,財務穩健、基本面好的房企,融資優勢將逐步凸顯。

提振市場信心方面,8月,中梁控股連續回購3筆合計5980萬美元票據,禹洲集團、陽光城分別回購300萬美元票據,此外世茂、花樣年等多家房企也積極回購前期債券,在改善自身債務結構的同時,也可以提振市場信心。

8月17日,綠城集團完成回售並登出“18綠城09”的5億元公司債券,其回售資金兌付日為2021年9月6日。8月16日,綠城集團發行的10億元公司債,正是擬用於償還在2021年9月回售的“18綠城09”、“18綠城11”的本金部分。

地産股萬科金科等多家房企適時回購股份,提升地産投資信心。

04發行期限:境內外債券發行期限持續縮短

8月,境內債券融資發行平均期限為3.4年,較上月減少約0.1年;境外債券平均發行期限為2.2年,較上月減少約0.6年。

房企境內外發債期限減少主要是受市場預期的影響,市場信心走低,發債期限縮短。

05到期債務:8月到期債務兩倍于新增發債規模

領先指數統計,從當前發債情況看,2022年償債規模預計仍將維持在9000億元左右的高位區間,將在2026-2027年之間房企償債壓力得到緩解。

2021年8月境內外債券融資到期債務規模約1196億元,環比增加3%,同比增加21%,房企到期債務凈額625億元,新增發債規模不足到期債務規模二分之一。房企以往“借新償舊”的融資套路很難維持下去。

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(責任編輯:李彤)
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在融資渠道收緊的背景下,房企發債規模持續下降,融資成本上升,發債期限縮短,行業分化明顯,降杠桿成為不少房企的任務。弱發債主體將會面臨更大的資金週轉壓力。
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