估值下降 上市房企掀起回購潮

來源:中國證券報 2020-05-20 11:15:57

5月19日,浙江廣廈公告稱,截至5月18日,公司回購專用證券賬戶通過集中競價交易方式累計回購股份約882.85萬股,佔公司總股本的1.01%,已支付總金額3327.06萬元(不含交易費用)。

中國證券報記者注意到,今年以來已有多家房企發佈了回購股份方案,包括萬科A、萬通地産、格力地産等。此外,金科股份、旭輝控股集團等房企高層則通過增持來提振投資者信心,表達對公司發展前景的看好。

有專家表示,回購、增持可穩定股價,緩解質押風險。預計接下來回購、增持還將增加。

競價交易式回購成主流

5月16日晚,萬科A公告稱,為保護投資者長遠利益,促進股東價值最大化,確保公司經營可持續,根據相關規定,董事會提請公司股東大會及類別股東大會授予公司董事會回購公司股份的一般性授權。此次回購公司A、H股股份的回購總額不超過公司發行總股本的10%,若以公告當日萬科A收盤價計算,回購金額近300億元。

同日,萬通地産也公告稱,截至5月14日,公司通過集中競價交易方式已累計回購股份2250.63萬股,佔公司總股本約1.10%,與上次披露數相比增加約0.27%,回購最高價為8.11元/股、最低價為4.60元/股,已支付的總金額約為1.31億元(不含印花稅、佣金等交易費用)。

記者注意到,早在2月份萬通地産就首次實施了股份回購,並於4月21日召開了第七屆董事會第三十次臨時會議,將公司股份回購價上限由原方案的6.58元/股,調整為9.76元/股。

格力地産5月7日披露的第四次回購股份進展公告顯示,截至4月底,公司第四次回購股份已累計回購約7416.56萬股,佔公司總股本的3.60%,回購最高價為5.36元/股、最低價為3.95元/股,回購已支付的總金額約為3.65億元(不含交易費用)。

三湘印象4月28日公告稱,截至4月27日,公司以集中競價方式累計回購約1657.12萬股,佔公司總股本的1.21%,成交總金額為6995.93萬元(不含交易費用)。

除A股房企外,也有內房股實施股份回購。寶龍地産1月31日公告稱,公司當日回購了50萬股公司普通股本,約佔公司總股本的0.01%,回購支付的總金額約為215.16萬港元(不包括佣金及其他開支)。

對於此番回購,寶龍地産方面表示,回購股份反映了董事會及管理團隊對公司長遠策略及前景保持信心,公司認為回購符合公司及股東整體最佳利益。

此外,包括禹洲地産、正榮地産、碧桂園九龍倉集團、中國金茂等房企都已發佈了建議授出發行股份及回購股份的一般性授權公告。

高管和重要股東增持

公司管理層、重要股東的增持行為,是穩定股價、看好公司發展前景的最有力體現。

世茂股份5月13日公告稱,公司收到了第三大股東世茂投資書面通知,後者于2019年12月25日至2020年5月12日,通過集中競價交易系統累計增持了公司約1.5億股,佔公司總股本的4%。世貿投資的實控人則是世茂股份董事長許榮茂。公告稱,增持是因為世茂投資對公司未來發展信心及公司長期投資價值的認可。

4月20日,金科股份公告稱,公司于當日收到了董事長蔣思海、董秘徐國富集中競價方式增持公司股票的通知,二人合計增持774993股,支付金額為625.18萬元。

4月15日,金科股份曾公告稱,出於對公司未來發展前景信心和對公司股票價值的合理判斷,蔣思海、徐國富將於公告披露日起3個月內,在不超10元/股的情況下,以包括但不限于集中競價方式擇時實施增持計劃。其中,蔣思海擬增持金額不低於3000萬元,徐國富擬增持金額不低於500萬元。

同日,龍湖集團公告稱,公司一名重要股東Charm Talent于4月14日認購了公司420萬股普通股本。該筆認購完成後,Charm Talent持有公司總股本約44.01%。Charm Talent全部已發行股本由Silver Sea全資擁有,Silver Sea全部已發行股本則由匯豐信託以XTH信託的受託人身份全資擁有,XTH信託是由龍湖集團董事長吳亞軍的女兒作為設立人的全權信託。

也有公司股東回購後實施鎖定期。3月25日,中南建設公告稱,出於對公司持續發展的信心和對公司價值的認可,為維護資本市場穩定,公司控股股東中南城市建設投資有限公司計劃自3月25日起至6月24日期間,以集中競價方式增持不超公司總股份的1%,且本次增持股份遵守買入後六個月內不能賣出等有關法律法規關於股份鎖定期限的要求。

回購增持或增加

東北證券研報稱,今年初至4月23日,申萬房地産指數、恒生地産類指數已分別下跌12.8%、18.0%。個股方面,龍頭房企萬科A、碧桂園融創中國、中國恒大已分別下跌19.1%、24.1%、29.4%、36.0%。無論是行業還是個股,均已在較短時期內經歷了較大幅度下跌,且並未出現明顯的企穩或反彈信號。

從行業估值來看,以恒生地産建築業指數為代表,截至4月21日,行業PE為6.8倍。而歷史上,板塊估值處於5-7倍時,幾乎都觸發了大規模回購。

TOP30房企估值水準均出現了明顯回落。從絕對值來看,2020年一致業績預期對應的PE在5倍以下的公司達到11家,其中4倍以下的公司有5家。

該研報稱,當前時點已構成較好的回購窗口期。因為今年市場流動性、債權和銀行端融資均處於較好狀態,主流房企現金短債覆蓋倍數也未出現類似2013年、2014年狀態,因此房企在能夠妥善統籌現金流安排、確保企業正常經營投資活動開展不受影響的前提下,可以考慮進行適當的回購。

新時代證券首席經濟學家潘向東向記者表示,從年初至今,申萬一級房地産行業指數下跌了12%,排在28個行業的倒數第五。除受房地産開發、銷售衝擊外,和政策放鬆不及預期也有關。

“預計房企回購股份、高管增持還將增加。”潘向東認為,首先,2018年《公司法》對上市公司回購股份進行修訂,《關於支援上市公司回購股份的意見》也已發佈,這拓寬了回購資金來源,簡化了實施程式,從而促進回購增加。其次,回購股份、高管增持可實現包括股權激勵、市值管理等目標。受疫情影響,股市波動大,股權質押風險仍在,回購有利於穩定股價,緩解質押風險,提升投資者信心。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進告訴記者,預計股份回購、高管增持還將增加。他表示,在外部金融環境寬鬆且股價估值偏低時,若企業選擇增持,除資金成本較低外,還可鞏固股權。

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