安徽首富喜與憂：國軒高科跑步擴張 70億應收賬款高懸

　　國軒高科再募資。

　　12月4日，國軒高科公告，證監會核準國軒高科向社會公開發行面值總額18.5億元可轉換公司債券，期限6年。

　　國軒高科起家于合肥，近年來伴隨著動力電池市場的爆發而快速崛起，成為鋰離子電池行業巨頭，就在11月18日，國軒高科與唐山市人民政府簽署了《合作框架協議》，擬建設國軒高科(唐山)“5G”新能源産業基地項目，預計總投資55億元人民幣。為此，唐山市政府方面還就此專門成立項目服務小組。

　　然而，持續擴張之際，國軒高科應收賬款大幅攀升。國軒高科在2019年半年報中指出，公司存在應收賬款餘額較高及發生壞賬的風險。2019年三季報中，國軒高科應收賬款進一步增長至70.75億元，相比于2018年末時增長了41.89%，公司稱，這主要是整車廠商匯款較慢所致。

　　新京報記者獨家獲悉，國軒高科子公司近期捲入了一起合同糾紛。原告方面稱，國軒高科旗下子公司未支付儲運系統的104.95萬元安裝工程費。目前該案件一審判決為駁回崔國民訴訟請求，二審判決為撤銷一審判決，發回重審。

　　11月25日，新京報記者致電國軒高科，電話未能接通。記者向國軒高科發送採訪函，截至發稿時暫未得到回復。12月5日，新京報記者再度致電國軒高科，電話仍未能接通。

　　盤面數據顯示，國軒高科在今年3月一度達到19元，隨後整體下滑。截至12月5日收盤，國軒高科股價報12.23元。

　　國軒高科大擴張

　　國軒高科最新公告，公司與唐山市人民政府簽署了《合作框架協議》，擬建設國軒高科(唐山)“5G”新能源産業基地項目，預計總投資 55 億元人民幣。作為合作方,唐山市人民政府將以此項目為全市重點招商引資項目,專門成立項目服務小組,依法提供工業建設用地,並協助完成相關工作。

　　據悉，該項目新建動力鋰電池産能7GWh，建成後與先期項目合計形成總産能 10GWh。 項目投資建設週期 2 年左右，項目確保 2020 年一季度正式開工，預計 2021 年第三季度全面建成並於四季度正式投産。

　　國軒高科表示，本《合作框架協議》的項目投資事宜旨在擴大公司産業 規模，有利於提升公 司核心競爭力和行業影響力，符合公司長遠發展戰略及利益。同時，本項目有利 于推進唐山市經濟結構調整和産業轉型升級，加快推進唐 山市新能源産業發展， 具有良好的社會效益。

　　這是國軒高科快速擴張中的最新一例。

　　6月6日，國軒高科公告，其全資子公司合肥國軒與華為技術有限公司于近日簽訂了《鋰電供應商採購合作協議》，雙方將利用各自所在行業優勢，開展鋰電領域的戰略合作。

　　國軒高科表示，上述合作有利於進一步擴大公司鋰電池業務領域，豐富公司動力鋰電池産品結構，對公司本年度經營業績産生一定積極影響。

　　6月14日，國軒高科公告稱，其全資子公司合肥國軒與浙江吉利新能源商用車集團簽訂了《合作框架協議》，積極推進新能源汽車動力電池系統性能升級、品質提升和産業化應用，共同推動雙方在新能源汽車産業領域的競爭力提升和業務快速發展。

　　國軒高科成立於2006年，是中國動力電池産業最早進入資本市場的民族企業，于2015年5月上市，擁有新能源汽車動力電池、儲能、輸配電設備等業務板塊，旗下包括合肥國軒高科動力能源有限公司、工研總院、資本中心和東源電器四大板塊，公司擁有合肥、廬江、南京、蘇州、青島、唐山等多個生産基地。

　　國軒高科的實際控制人為安徽首富李縝。

　　國軒高科2019年三季報顯示，國軒高科大股東為珠海國軒貿易有限責任公司(以下簡稱“珠海國軒”)，持股比例24.86%，二股東為李縝，持股比例11.86%，三股東為佛山電器照明股份有限公司，持股比例4%，第四大股東為李晨，持股比例2.50%。

　　國軒高科披露，公司股東李縝、李晨及珠海國軒為一致行動人，李縝為珠海國軒控股股東、法定代表人、執行董事；李晨係李縝之子。

　　11月2日，國軒高科公告，公司實際控制人李縝在華安證券股份有限公司申請辦理部分股權質押及解除質押回購交易。截至公告披露日，公司實際控制人李縝及其一致行動人合計質押1.35億股股份，佔其所持股份比例30.48%，佔公司總股本比例11.95%。

　　2016胡潤全球富豪榜中，李縝以19億美元的財富成為安徽首富。不過近年來李縝的財富排名有所下滑，2018胡潤百富榜中，李縝的資産為77億元，相比于2016年有所減少，位列安徽第二。

　　曾遭追討安裝工程費

　　不斷擴張的國軒高科業績不佳。

　　2018年，國軒高科實現營業收入51.27億元，同比增長5.97%；實現歸母凈利潤為5.8億元，同比下降30.75%。

　　國軒高科2018年報顯示，公司主營業務包括動力鋰電池、輸變電業務、其他業務，其中，除了動力鋰電池的營業收入相比于2017年同比增長了12.29%之外，輸變電業務營業收入同比下滑26.22%，其他業務同比下滑29.57%。

　　2019年前三季度，國軒高科實現營業收入51.51億元，同比增長25.75%；實現歸母凈利潤5.78億元，同比下降12.25%。

　　業績下滑，國軒高科的應收賬款大幅攀升。

　　國軒高科2018年報披露，公司應收賬款為50.00億元，而2019年半年報中，公司應收賬款上升至66.57億元。2019年三季報中，國軒高科應收賬款進一步增長至70.75億元，相比于2018年末時增長了41.89%。

　　公司稱，這主要時整車廠商匯款較慢所致。

　　今年7月，國軒高科曾發佈關於對深圳證券交易所 2018 年年報問詢函回復的公告，受下游新能源整車廠商延遲付款的影響，公司應收賬款餘額由 2017 年末的 38.85 億元增至 2018 年末的 55.47 億元，年度計提的減值準備由 2017 年的 1.58 億元大幅增至 2018 年的 2.24 億元。

　　相比于同行業而論，國軒高科的計提更為充分。

　　國軒高科公告顯示，報告期末，公司應收賬款綜合壞賬準備計提比例 9.85%，行業平均值為 7.03%， 高於行業平均值，同時 1 年以內應收賬款壞賬準備計提比例在同行業上市公司中較高。

　　國軒高科2019年半年報顯示，國軒高科的期末應收賬款餘額為72.86億元，壞賬準備為6.28億元，計提比例為8.63%。

　　按照單項來看，國軒高科對於客戶甲的2112萬元賬面餘額計提壞賬準備，對於客戶乙的382萬元賬面餘額計提壞賬準備，計提比例均為100%，計提原因均為預計無法收回。

　　11月19日，在深交所互動易平臺上，一名投資者向國軒高科提問：公司應收賬款是否存在暴雷風險？三季度公司對眾泰的應收賬款規模多大？

　　國軒高科回應稱，公司已加強客戶信用管理和應收賬款催收力度，從産品結構、運營手段、産品發貨和回款政策等方面進行操作，同時通過持續開發下游行業優質客戶，緩解政策對公司應收賬款的影響。

　　外界對國軒高科應收賬款的關切其來有自。

　　近日，眾泰汽車傳出資金緊張消息，多家供應商的回款資金都被拖欠，情形最劇烈的為比克動力。

　　新京報記者注意到，眾泰汽車也是國軒高科的客戶之一。

　　國軒高科2018年報顯示，公司已擁有江淮汽車、北汽新能源、眾泰汽車、宇通客車、上汽集團、中通客車、安凱客車等一批戰略性合作客戶。

　　眾泰汽車官網顯示，今年2月，國軒高科董事長李縝先生一行人蒞臨眾泰汽車進行洽談並舉行了戰略合作的簽約儀式。雙方將共同探索新能源汽車電池、電芯等産品技術的研發，在新産品開發上實現深入合作。

　　國軒高科在2019年半年報中表示，在新能源汽車補貼逐步退坡的影響下，動力鋰電池市場競爭激烈，企業回款壓力較大。

　　為控制應收賬款風險，10月30日，國軒高科公告，全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司擬開展應收賬款資産證券化業務，通過浙江浙商證券資産管理有限公司設立“浙商-合肥國軒應收賬款債權資産支援專項計劃”，發行資産支援證券進行融資。專項計劃擬發行的資産支援證券規模為不超過人民幣15億元，期限不超過18個月。

　　國軒高科表示，本次專項計劃的實施，能夠提高公司資金的使用效率，優化資産結構，減少應收賬款對資金的佔用，有利於公司發展。

　　多渠道募資

　　新京報記者梳理國軒高科2019年三季報發現，2019年三季度末，國軒高科負債已經達到144.08億元。國軒高科今年前三季度貨幣資金21.42億元，相比于2018年末減少30.72%。

　　新京報記者獲悉，國軒高科貨幣資金大幅萎縮之際，旗下子公司曾遭追討104萬元安裝工程費。

　　根據合肥市瑤海區人民法院、合肥市中級人民法院出具的一審、二審法律文書，崔國民起訴合肥國軒高科動力能源有限公司、合肥一全化工有限公司稱，國軒高科旗下子公司未支付儲運系統的104.95萬元安裝工程費，請求判令要求兩被告支付原告建設安裝費用104.95萬元。

　　合肥市瑤海區人民法院一審認為，由於崔國民提供的證據並不能充分證明其與國軒公司之間存在建設工程合同關係，且亦不能證明工程價款已經結算，故崔國民訴求主張，目前證據不足，駁回崔國民的訴訟請求。

　　隨後，崔國民不服判決，向合肥市中級人民法院提出上訴。法院于5月22日立案受理後，依法組成合議庭不開庭進行了審理，法院認為，本案認定基本事實不清，今年10月22日二審判決，撤銷安徽省合肥市瑤海區人民法院民事判決；發回安徽省合肥市瑤海區人民法院重審。

　　工商資訊顯示，上述案件的被告合肥國軒高科動力能源有限公司成立於2006年，是國軒高科的全資子公司。

　　新京報記者注意到，國軒高科正多途徑拓展融資渠道。

　　9月17日，國軒高科發佈公開發行 A股可轉換公司債券募集資金運用可行性分析報告(二次修訂稿)，公司2019年至2021年流動資金佔用金額分別為40.13億元、48.15億元元、55.38億元，三年流動資金新增需求總額為23.27億元。

　　該報告顯示，本次發行募集資金總額不超過18.5億元，扣除發行費用後的募集資金凈額將全部用於動力鋰電池産業化項目和補充流動資金。

　　國軒高科表示，隨著公司經營規模快速擴張，公司營運資金需求不斷增加。公司通過本次發行補充流動資金，將大大改善公司的資本結構，並有效緩解公司流動資金壓力，提高公司短期償債能力和抵禦市場風險的能力。

　　國軒高科也開始出售部分資産。

　　今年8月29日，國軒高科公告，公司擬授權全資子公司合肥國軒高科動力能源有限公司(以下簡稱“合肥國軒”)經營管理層自董事會審議通過之日起十二個月內在上海證券交易所以集中競價交易或大宗交易方式出售合肥國軒持有的北汽藍谷新能源科技股份有限公司(股票代碼：600733，以下簡稱“北汽藍谷”)股票不超過 3,036 萬股。

　　授權期限內，北汽藍谷因發生送股或資本公積轉增股本等情況，擬出售的股票數相應增加。合肥國軒現直接持有北汽藍谷股票 60,732,140 股，佔北汽藍谷總股本比例 1.74%。

　　國軒高科表示，本次出售股票資産有利於優化合肥國軒資産結構，加快資金週轉速度，提高資産運營效率，所得資金將用於合肥國軒生産經營，有利於滿足公司未來發展的資金需求。

　　以本次董事會決議日前 20 個交易日的北汽藍股股票均價(即 7.38 元/股)測算，合肥國軒出售部分北汽藍股股票將至少增加公司凈利潤7048.75 萬元。

　　新京報記者注意到，2019年三季報中，國軒資金籌資活動産生的現金流量凈額為12.96億元，同比大幅增長14443.00%，公司稱，這主要是因為公司拓展融資渠道，借款增加所致。