孫正義激進押注股票衍生品 能否獲得最終回報?

　　據路透英文網週一報道，軟銀集團(9984.T)股價下跌3%，此前有媒體報道稱，軟銀集團對與上市科技公司相關的股票衍生品進行了大賭注。

　　據FT中文網報道，除了上周結束時股市大幅回落外，對美國股票衍生品的鉅額押注奏效了，讓軟銀獲得鉅額賬面利潤。然而美國股市持續下跌可能侵蝕軟銀的回報。知情人士表示，軟銀(SoftBank)正坐擁約40億美元的賬面交易收益，此前其創始人孫正義(Masayoshi Son)激進押注股票衍生品，推動美國股市屢創歷史新高。

　　據報道，上述人士表示，這一高風險策略是在過去幾個月逐漸構建的，在此期間，這家日本企業集團在專注于科技股的期權溢價上支出約40億美元。除了上周結束時股市大幅回落外，對選定美國股票衍生品的鉅額押注奏效了，讓軟銀獲得鉅額但尚未斬獲的利潤。然而，美國股市的持續下跌可能會侵蝕軟銀的回報。軟銀的押注是在孫正義的指示下作出的，他曾在網際網路泡沫破裂期間損失700億美元。

　　報道稱，該策略專注于與美國科技股個股相關的期權。該策略利用認購期權——即押注股價上漲，從而有權在未來某日以預設價格買入股票——總共承擔了約300億美元的名義敞口。這一頭寸的一部分被作為對衝買入的其他合約抵消。

　　報道指出據知情人士透露，這些交易甚至在軟銀內部也備受爭議。該策略的批評者表示，該集團還不如從複雜的結構性投資尋求回報，比如去年Wirecard策劃的一筆投資，即便在這家德國企業倒閉之際，該投資也避免了虧損。

　　軟銀拒絕置評

　　據報道，自軟銀開始購買這些期權以來，股市一直走高，得益於極低水準的利率，在一定程度上也得益於日益高漲的散戶投資熱潮，尤其是投資于像特斯拉(Tesla)這樣的科技股。該策略專注于美國個股，這意味著其押注的市場規模上要小于與大盤股指掛鉤的期權。高盛(Goldman Sachs)的數據顯示，過去兩周，美國個股認購期權總名義價值創下歷史新高，每日平均3350億美元，是2017年至2019年間滾動平均值的三倍多。

　　報道稱，這些投資是今年3月以來孫正義扭轉戰略後的最新動向，當時，受新冠大流行的影響，全球股市大幅下挫。當時軟銀股價暴跌，使該公司和以其所持公司股份借入鉅額資金的孫正義陷入嚴峻困境。自那時起，軟銀開始剝離其投資組合中的大量資産，出售了中國電商集團阿里巴巴(Alibaba)、T-Mobile美國、及其日本電信業務的股份。從上述資産出售中籌集的資金被用於股票回購和償還沉重的債務負擔。

　　該報道最後提及這些資産出售已幫助軟銀股價升至20年高位。但回籠的資金也被用於啟動一項押注上市科技股的新策略，偏離了孫正義以往通過願景基金(Vision Fund)押注私有企業的做法。