財政政策加力提效 特別國債蓄勢待發

　　發行超長期特別國債成為今年財政政策的新亮點。專家認為，本輪超長期特別國債發行將增強對長期限項目的保障能力，同時也有助於優化央地債務結構，是財政政策加力提效的主要體現。

　　發行期限明顯延長

　　歷史上看，我國曾在1998年、2007年和2020年分別發行過特別國債，均對經濟社會穩定向好發展産生了積極影響。

　　相較而言，今年起即將發行的國債為超長期特別國債。這意味著本輪特別國債發行期限將明顯延長。

　　中國人民大學財稅研究所副所長、財政金融學院副院長馬光榮介紹，在債券市場上超長期的定義是10年以上，但對國債而言，預計此次一部分超長期特別國債期限可能達到30年甚至50年。

　　“為更好匹配項目融資需求、提升資金使用效率，此輪特別國債發行期限將明顯延長，重大項目或搭配30年、50年期限的特別國債。”中誠信國際研究院執行院長袁海霞分析，期限拉長有利於增強對長期限項目的保障能力。

　　超長期特別國債的投向也備受關注。國家發改委主任鄭柵潔日前表示，初步考慮，將重點支援科技創新、城鄉融合發展、區域協調發展、糧食能源安全、人口高品質發展等領域建設。這些領域潛在建設需求巨大、投入週期長，現有資金渠道難以充分滿足要求，亟需加大支援力度。

　　抓重點強監管

　　當前，超長期特別國債的具體方案尚未出爐。鄭柵潔介紹，國家發改委正在會同有關方面，抓緊制定形成具體行動方案，按程式報批後啟動實施。將運用改革辦法和市場化舉措，統籌好硬投資和軟制度建設，一手抓好重點項目建設，強化項目和資金監管，一手推動配套政策出臺實施，強化政策的跟蹤落實，高品質推動這項重大舉措落地見效。

　　中信證券首席經濟學家明明預計，超長期特別國債可能採取完全市場化公開發行的模式，也可能採取定向+公募結合的模式。但無論模式如何，預計央行都會對特別國債發行給予充分的流動性支援。發行時點上，二季度可能是發行高峰。

　　近段時間以來，已有多地表態，將爭取超長期特別國債的支援。

　　浙江省提出，向上爭取資金支援，爭取地方政府專項債券、增發國債、超長期特別國債等資金對重大項目的支援。遼寧省發改委主任李鵬宇日前表示，遼寧正在組織申報2024年中央預算內投資和地方政府專項債券項目，同時積極謀劃儲備超長期特別國債項目，懇請國家在項目立項和資金安排上給予傾斜支援。

　　為發揮特別國債穩增長惠民生的作用，袁海霞建議，加快符合條件的優質項目儲備，強化跨區域、跨部門協調配合，並進一步優化項目管理。儘早開展前期調研，可將項目實施可行性(包括配套設施情況、季節因素等)、各類資金到位時間、參與主體資質等更多因素納入儲備標準，優化完善多因素項目篩選機制，保障重大項目儲備和滾動接續。

　　優化央地債務結構

　　適度加力、提質增效是今年財政政策的基調和特點。多位專家認為，今年將發行萬億超長期特別國債是財政政策加力提效的主要體現。

　　袁海霞表示，特別國債不列入赤字，其發行僅納入當年國債餘額限額管理，在今年預算赤字率安排3%左右的情況下，發行萬億特別國債成為積極財政的重要發力點，兼顧了發展需要與財政可持續，也為未來宏觀調控增加了靈活性及空間。

　　在政府債券規模方面，馬光榮表示，合計來看，政府舉債規模比去年年初預算提高了1.28萬億元。這是一個比較大的規模，即使與去年調整預算新增萬億國債之後相比，仍增加了2800億元。

　　同時，發行超長期特別國債也有助於優化央地債務結構。粵開證券首席經濟學家羅志恒表示，超長期特別國債發行優化了債務結構，降低了債務風險。中央發債相對地方而言成本更低、週期更長，超長期特別國債形成了優質資産，更重要的是避免了地方過度加杠桿導致的風險，為地方財政騰出了空間。