嘉實基金洪流：疫情長期影響有限，建議投資者理性看待

　　“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”股神巴菲特的投資箴言發人深省，但在實踐中卻知易行難。特別是當前面對新型冠狀病毒疫情，不少人甚至萌生離場衝動。而專業的機構投資者對此次調整應對卻更為理性。在2月3日春節後A股開盤大跌當天，被譽為聰明資金代表的北向資金加速抄底A股，凈流入181.91億元，創歷史單日最高紀錄。其中滬股通凈流入135.92億元，深股通凈流入45.99億元。

　　在嘉實基金董事總經理、上海GARP投資策略組投資總監洪流看來，目前A股市場估值水準，無論是上證50(9.6倍市盈率)還是滬深300(12.1倍市盈率)，放在與海外市場橫向和A股市場的歷史縱向比較看，都是系統性低估的，因此中長期看好A股市場。本輪調整給場外增量資金提供了一次較好的增加權益資産配置的機會。“歷史來看，疫情衝擊不會對整體宏觀增長和企業盈利方向造成根本性影響，而這才是決定市場走勢的關鍵因素，因此不必恐慌。”洪流建議投資者

　　具體到行業表現看，洪流分析指出，短期而言，對消費品行業中的餐飲、旅遊、電影等子領域衝擊明顯，對交運、教育培訓等行業負面影響較大，醫藥醫療和線上遊戲行業受益。中期而言，隨著新型冠狀病毒疫情的消退，這些行業存在均值回歸，仍可修復到原有的增長軌道。長期來看，此次疫情的發生對部分中小企業的生存和長期發展影響負面，資産負債表穩健、現金流好的優勢龍頭企業存在調整後市場份額穩步提升的機會。展望2020年，與2019年比，市場上漲的主要驅動因素，將由估值驅動切換為盈利驅動，趨勢性機會依然存在，結構性機會豐富，但波動率可能會加大。

　　作為市場上少有的擁有超20年從業經驗的沙場老將，洪流歷經牛熊市歷練，擅長低位加倉，靜待風起，在2016年的極端市場中，憑藉著逆勢加倉獲得了當年同類業績的冠軍。Wind數據統計，洪流此前任職時間次長的基金，在2016年上證綜指和創業板指分別下跌12.31%和27.71%背景下，逆市上漲17.96%，跑贏同類平均28.89個百分點，全市場同期同類排名1/151，勇奪同類業績冠軍。

　　加入嘉實基金後洪流目前管理的嘉實瑞虹和嘉實價值成長自成立以來，取得顯著超額回報。Wind數據統計，截至2020年1月23日，嘉實瑞虹自2019年9月4日成立以來回報率7.25%，跑贏同期上證綜指5.67%；嘉實價值成長自2019年9月10日成立以來回報率達7.9%，同期上證綜指跌幅1.59%。

　　洪流介紹，嘉實價值成長自成立以來堅持GARP策略投資風格，在A股市場，以低估值、高分紅、優質資産負債表、高ROE和高景氣週期的行業龍頭為主要配置，在香港市場，配置主要在以下幾個方面：第一，具備全球競爭優勢的優質網際網路龍頭公司；第二，存在巨大套利空間的A-H公司中的H股上市公司；第三，與國內市場存在行業互補的高景氣度細分行業的優質龍頭公司(如雲計算、半導體等)。