凈利連降4年終虧損！財産險業務佔重頭的誠安達如何擺脫車改掣肘？

　　來源：《投資時報》研究員 章帆

　　以保險代理銷售為主營業務的誠安達保險銷售服務股份有限公司(下稱誠安達，870409.NQ)，近期因虧損受到了市場的關注。

　　在持續下降了4年後，誠安達的歸母凈利潤在2021年跌破“零點”。據誠安達2021年年報顯示，去年該公司歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為-244.46萬元，同比下降176.53%。歸屬於掛牌公司股東的扣非凈利潤(下稱扣非凈利潤)也連續下降，2021年為-244.25萬元，同比下降207.78%。

　　此外，2021年誠安達各項業務收入全線下滑。其中財産險營業收入為4.68億元，同比下降超13%，佔營業總收入的比例高達93.04%。

　　《投資時報》研究員就上述問題向誠安達發送了溝通函，截至發稿尚未收到回復。

　　歸母凈利潤持續縮水

　　據公開資料，誠安達主要盈利模式為通過下屬各個銷售系列為客戶推薦和提供公司整合與篩選的保險産品，為投保客戶量身打造保險産品組合，通過向保險公司收取代理銷售佣金獲得收益。

　　由於受車險綜合改革持續影響導致收入下降，而固定費用變動較小，該公司去年凈利潤降幅較大。誠安達2021年年報顯示，去年該公司實現營業收入5.03億元，同比下降14.95%；歸屬於掛牌公司股東的凈利潤為-244.46萬元，同比下降176.53%；扣非凈利潤為-244.25萬元，同比下降207.78%。

　　這已經是誠安達的歸母凈利潤和扣非凈利潤連續第四年縮水。

　　誠安達歸屬於掛牌公司股東的凈利潤和扣非凈利潤2020年分別為319.45萬元和226.55萬元，同比下降29.79%和47.54%；2019年分為454.97萬元和431.83萬元，同比下降72.34%、71.17%；2018年分別為1644.79萬元和1497.81萬元，同比下降19.97%和26.31%。

　　《投資時報》研究員發現，2020年凈利潤的下降也是由於受車險行業改革影響，毛利率進一步下降，導致利潤總額下降。

　　或許從誠安達的收入構成能看出其凈利潤受車險綜合改革影響較大的原因。在該公司2021年的營業收入中，93.04%來自財産險業務，為4.68億元，而該項業務收入同比下降 13.59%。

　　財産險業務佔重頭亦制約著誠安達的盈利水準。2021年誠安達財産險業務的毛利率僅為4.30%，與壽險業務45.55%、公估業務22.02%的毛利率相比有著較大的差距。最終，去年該公司毛利率為7.09%。

　　除業務集中外，誠安達的經營區域集中度也比較高，華北地區營業收入為3.39億元，佔營業總收入的比重超過三分之二。

　　誠安達2021年收入構成(按産品種類)

　　單位：元

　　數據來源：公司年報

　　負債增長近九成

　　2021年底，誠安達資産總計為1.21億元，同比增加6.89%；負債總計2169.38萬元，同比增長89.58%，資産負債率為17.92%，比2020年增加7.81個百分點。

　　在該公司負債中，應付賬款、應交稅費、租賃負債、其他應付款等均有明顯增長。其中，2021年誠安達其他應付款為1081.10萬元，同比增加495.47%，主要是由於往來款項的增加：2021年末該公司其他應付款中的往來款為1040.71萬元，同比增加731.47%。

　　2021年誠安達經營活動産生的現金流量凈額為-120.95萬元，同比下降70%，主要是因為保險公司結算週期波動，導致公司預付資金水準增大。投資活動産生的現金流量凈額為-132.13萬元，同比下降94.36%，主要是由於無形資産投資降低。籌資活動産生的現金流量凈額為-21.16萬元，同比下降97.78%，主要是由於上一報告期實施了權益分派。

　　《投資時報》研究員發現，2021年末，誠安達總股本為9281.25萬股，其中董事、監事、高管持有無限售條件股份992.02萬股，佔總股本的10.69%，持有有限售條件股份2976.05萬股，佔總股本的32.07%。董事、監事、高管累計持股佔總股本的比例為42.76%。