成立不到5年累虧近11億！愛心人壽何時走出虧損泥潭？

　　來源：《投資時報》研究員鄧秀枝

　　愛心人壽2021年度保險服務品質指數排名倒數，成立以來累計虧損10.88億元 　　

　　在保險業競爭愈發激烈以及監管趨嚴的背景下，中小險企盈利難度進一步加大。愛心人壽保險股份有限公司(下稱愛心人壽)的2021年不太好過。

　　愛心人壽成立於2017年6月，初始階段不斷成長擴張，營業收入和保險業務收入每年以超1倍的速度增長。齊頭並進的態勢在2020年出現分化，這一年該公司的保險業務收入同比增長3.3倍，並首次突破十億；而營業收入卻沒有同步跟上，增幅不足5%。到了2021年，保險業務收入增速也開始放緩。

　　目前，愛心人壽尚未度過虧損期。根據償付能力報告計算，該公司去年合計虧損1.61億元，成立不足5年已累計虧掉近11億元。

　　此外，愛心人壽償付能力消耗較快，償付能力充足率持續走低。2021年四個季度核心償付能力充足率四連降，而綜合償付能力充足率在第四季度有所回升。該公司的償付能力充足率指標雖滿足監管要求，卻遠低於行業平均水準。

　　《投資時報》研究員還注意到，愛心人壽的服務品質令人擔憂，該公司人身保險(壽險、意外險、健康險業務)服務品質指數在人身險公司中排名倒數。同時，中國銀保監會消費者權益保護局在去年各季度公佈的保險消費投訴情況通報中，愛心人壽均被點名。

　　去年年初，愛心人壽曾發佈變更股東資訊披露公告，多位股東擬轉讓所持股份。不過一年多過去了，此事未見後續。

　　成立以來虧近11億元

　　據愛心人壽官網顯示，該公司經營業務包括人壽保險和年金保險、健康保險、意外傷害保險、分紅型保險、萬能型保險以及上述業務的再保險業務等，經營區域包括北京、天津、河北、江蘇和廣東。

　　成立之初，愛心人壽擴張速度較快。年度資訊顯示，2017年—2019年該公司保險業務收入分別為0.44億元、3.03億元、7.72億元，營業收入分別為0.97 億元、3.59 億元、8.54億元。

　　然而，愛心人壽保險業務收入和營業收入雙雙迅猛增長的態勢在2020年出現了分化，當年保險業務收入為33.13億元，同比增長329.37%；而營業收入實現8.91億元，同比僅增4.37%。

　　分紅險為愛心人壽開疆擴土的一大“功臣”。據該公司年報顯示，在該公司原保險保費收入前五位的保險産品中，2018年僅有愛心人壽愛鑫紅兩全保險(分紅型)一款分紅險，原保費收入為2.02億元，位居該公司保費收入首位；2019年有愛心人壽鑫鴻利兩全保險(分紅型)和愛心人壽安享盈兩全保險(分紅型)兩款分紅型産品，原保費收入合計5.15億元，位列公司保費收入前兩名；2020年有愛心人壽愛鑫福兩全保險(分紅型)和愛心人壽安享盈兩全保險(分紅型)兩款分紅型産品，原保費收入合計增至24.65億元，依舊位列保費收入前兩名。

　　2020年2月，中國銀保監會發佈《關於強化人身保險精算監管有關事項的通知》，對分紅險的紅利分配進行了嚴格的調整，明確了演示利率上限，並將紅利分配比例統一為70%。該規定自2020年7月執行。

　　有分析人士稱，上述規定或降低分紅險對於投資者的吸引力，從而影響分紅險的整體銷售規模。在此背景下，以往愛心人壽保險業務收入超過1倍的增長速度難以為繼。根據償付能力報告計算，該公司2021年保險業務收入為45.57億元，同比增速降至37.54%。

　　成立以來，愛心人壽仍未走上盈利道路：年度資訊顯示，2017年—2020年分別凈虧損1.82億元、1.87億元、3.14億元、2.44億元；根據償付能力報告計算，2021年凈虧損1.61億元。至此，愛心人壽虧去10.88億元。

　　就連續虧損的問題，愛心人壽對《投資時報》表示，壽險經營規律決定了其盈利週期與其他行業有所不同，公司當前處於前期投入和快速發展期，目前的盈利預期符合公司的中長期規劃，根據公司發展規劃，預計2023年將實現盈利。

　　愛心人壽強調，自2017年開業至今，公司快速佈局完成京津冀蘇粵五家分支機構的籌建，投資建設社區型醫療機構，並佈局了保險與醫療養老相關多元生態，逐漸落地“醫養護·保”四位一體的産品服務特色模式。“這是愛心人壽根據國家‘老齡化’趨勢洶湧而來的前瞻性戰略佈局，勢必在未來呈現出其卓越的長期價值。愛心人壽想要為社會民眾提供的是優質的、跨越全生命週期的服務，這相比只經營單一或提供部分服務的壽險公司而言，必然帶來更多一些的前期投入。”

　　愛心人壽2017年—2021年凈利潤情況(單位：億元)

　　數據來源:公司年報及2021年各季度償付能力報告

　　服務品質指數較低

　　據愛心人壽官網介紹，該公司的服務宗旨是“讓最真誠的愛心，帶給客戶最溫暖的感受”。但現實中服務體驗真的這麼好嗎？

　　近日，中國銀行保險資訊技術管理有限公司(下稱中國銀保信)發佈了2021年度保險服務品質指數。該指數是從消費者視角出發，在服務便捷性、服務獲得感、服務認可度、服務持續改善性等4個維度下設置案均出險支付週期、理賠獲賠率、退保率等7個定量指標，基於行業在服務消費者過程中形成的基礎數據計算得出指數結果。

　　結果顯示，愛心人壽的人身保險(壽險、意外險、健康險業務)服務品質指數為67.89，在人身險公司中排名倒數。而人身保險(壽險、意外險、健康險業務)行業指數為87.29，愛心人壽遠低於行業水準。

　　愛心人壽告訴《投資時報》，中國銀保信僅向保險公司提供相關指標分數，並未提供具體數據，所以還在進一步分析相關指標情況。不過，中國銀保信也強調，當期的保險服務品質指數結果僅表徵當前指標體系下，各保險公司部分業務在2021年度的相對服務水準，不代表行業及各保險公司風險狀況和全面服務水準，也不作為消費者選購保險産品的建議。

　　另一方面，中國銀保監會消費者權益保護局披露的2021年各季度保險消費投訴情況通報中，愛心人壽均榜上有名。

　　其中，一季度，愛心人壽萬人次投訴量為0.48件/萬人次，位列人身保險公司第五。二季度，該公司萬張保單投訴量為1.0件/萬張，位列人身保險公司第六；萬人次投訴量升至0.84件/萬人次，位列人身保險公司第三。三季度有所好轉，愛心人壽萬張保單投訴量為0.64件/萬張，位列人身保險公司第十。四度情況則更加糟糕，該公司萬張保單投訴量為1.08件/萬張，位列人身保險公司第二；萬人次投訴量為0.92件/萬人次，位列人身保險公司第一。

　　對此，愛心人壽稱，公司一直非常重視維護客戶利益問題，並以“愛心客戶主義”作為服務宗旨，為此專門成立了“消費者服務中心”，投入很大資源做好消費者保護工作。2021年全年投訴合計99件，主要由於外部渠道在前端銷售過程中存在一些瑕疵，導致客戶對産品責任不明，造成了一定程度的投訴增長。同時因為公司開業時間較晚，沒有充足時間累計保單總數量和總人次，因此上述投訴數據經過比例計算相對排名靠前。

　　上述問題整改情況如何？愛心人壽向《投資時報》透露，目前公司已全面啟動消費者保護相關工作，就相關合作渠道要求進行整改，針對整改不到位或存在嚴重問題的實施退出機制，並在未來加強對合作渠道的篩選，提升準入門檻。同時，針對投訴客戶，有專門消保服務熱線，由專人對接，優先保障客戶的合法權益和合理訴求。

　　償付能力充足率不及行業平均

　　伴隨著保費規模增長，業務帶來的保險風險與相應資金用於投資帶來的市場風險、信用風險不斷累積增加，從而造成最低資本總量逐步上升，愛心人壽償付能力充足率相應下行。

　　該公司償付能力報告顯示， 2017年四季度末，核心和綜合償付能力充足率均為2840.1%。此後三年，兩項指標進一步下滑，2018年四季度末—2020年四季度末依次為1198.32%、338.05%和161.53%。2021年該公司核心和綜合償付能力充足率一降再降，到第三季度末已降至124.8%，綜合償付能力充足率逐漸逼近監管紅線。

　　2021年第四季度兩項指標走勢出現分化，核心償付能力充足率進一步降至106.36%，而綜合償付能力指標則升至172.38%。

　　愛心人壽向《投資時報》解釋道，自開業後保險業務逐漸積累，保費流入形成的資産端投資組合逐漸形成，這些都會導致償付能力的佔用。償付能力逐年下降的路徑和公司正常發展的路徑一致，並代表了公司資本效率的逐年提升。而2021年末公司按照資本管理目標和計劃，通過發行債務工具、調整業務結構、管控相關風險等手段進行了資本和償付能力管理，綜合充足率因此有所提升。

　　中國銀保監會披露，2021年第四季度末179家保險公司平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。愛心人壽這兩項指標雖然滿足監管要求，卻遠低於行業平均水準。

　　多位股東擬轉讓股份

　　公開資料顯示，愛心人壽是由北京保險産業園投資控股有限責任公司(下稱北保産業園)、深圳市同心投資基金股份公司(下稱深圳同心投資)、吉林省煤業集團有限公司、深圳市中洲置地有限公司、中投中財基金管理有限公司(下稱中投中財)、多博投資有限公司(下稱多博投資)等11家企業發起設立的全國性、綜合性人壽保險公司，無實際控制人。

　　2021年初，愛心人壽曾發佈變更股東資訊公告，披露多位股東擬轉讓所持股份。

　　2021年2月20日發佈的《關於變更股東有關情況的資訊披露公告》顯示，北保産業園擬通過北京産權交易所公開掛牌轉讓其持有的全部愛心人壽1億股股份，轉讓比例佔總股本的5.88%，轉讓底價為2.5億元。

　　2021年3月23日，愛心人壽再次發佈《關於變更股東有關情況的資訊披露公告》，股東深圳同心投資擬全部轉讓2億股股份，佔總股本11.76%；中投中財擬全部轉讓1.5億股股份，佔總股本8.82%；多博投資則計劃轉讓7000萬股，佔總股本 4.12%，佔多博投資持有愛心人壽股份總數的70%。

　　上述股權轉讓的受讓每人平均為洛陽龍鼎，所有轉讓完成後，洛陽龍鼎將合計接盤5.2億股愛心人壽股份，佔總股本的比例為30.58%，位列第一大股東。

　　不過並沒有後續消息傳出。在愛心人壽2021年四季度償付能力報告和官網公示的股權資訊中，股權結構均未産生實際變動。