諾德基金曾文宏：疫情危機下的投資機會

　　2020年突如其來的新冠肺炎疫情深深烙印在人們的記憶中，毫無疑問現在新冠肺炎疫情給中國和全球帶來了很大的危機，作者也在思考疫情給我國資本市場帶來的“危”與“機”。

　　首先分析疫情帶來的“危”:截止2020年3月12日15：04的數據，國內累計確診80980例，累計死亡4257例，現有確診14897例，現有重症4257例。截至歐洲中部時間3月11日上午10時(北京時間3月11日17時)，中國以外確診新冠肺炎37371例，死亡共計1130例, 世衛組織總幹事譚德塞宣佈，新冠肺炎疫情具有全球大流行的特徵，這是首個冠狀病毒傳播引發的全球大流行。這些數字和文字都代表著這次病毒傳播的迅猛和可怕，給全人類帶來健康災害的同時，這次疫情重創了國內的餐飲旅遊、交通運輸等服務業，整個一季度的宏觀經濟也受到影響，僅從一個指標可以看出：2020年2月官方製造業PMI大幅下降至35.7，創下2005年以來新低。具體到一些我們可見行業供需數據上來看：2020年1-2月35城地産銷量增速降至-34%；1-2月乘聯會乘用車批發、零售銷量同比增速分別降至-43%、-41%。1-2 月六大集團發電耗煤增速-15.5%，較2019 年12 月大幅下滑，並由正轉負。需求依然偏弱，供給也因為之前的停工受到影響，這些數據背後的行業和上市公司不可避免的會受到影響，數據和資本市場的信心需要隨著疫情的消散和復工復産逐漸恢復。

　　大多事情都有正反兩面，有“危”那就有“機”，疫情對國內經濟造成了較大的短期衝擊，正值我們經濟轉型時期，實體經濟的改革，資本市場供給側改革，央行LPR利率改革，我們可以看到，這些改革並沒有因為疫情而停止，依舊在堅定不移的推行。這些大方向沒有變，在我看來，政府在做正確的事情，為了應對疫情衝擊，國常會確定支援交通運輸、快遞等物流業紓解困難加快恢復發展的措施，另外，為支援基層政府保基本民生、保工資、保運轉，會議確定提高財政資金地方留用比例。與此同時，和經濟轉型相呼應的，有了“新基建”的提出，中央政治局常委會會議強調，要把復工復産與擴大內需結合起來，加快5G 網路、數據中心等新型基礎設施建設進度。中共中央、國務院發佈《關於深化醫療保障制度改革的意見》提出要完善重大疫情醫療救治費用保障機制，促進多層次醫療保障體系發展，加大公共衛生服務，應急物資保障領域投入。這些不但對經濟有促進作用，而且是對整個社會和民生有利的事情，也有效的激活了相應的資本市場。與此同時，在整個資本市場考慮的流動性上，北京時間3 月3 日美聯儲降息50BP，隨後美聯儲在北京時間3月16日5：00AM宣佈將聯邦目標基準利率降至0-0.25%，並啟動7000億美元量化寬鬆計劃。中美利率走擴，國內貨幣寬鬆空間打開，預計未來貨幣政策將更加靈活。流動性目前的寬鬆對資本市場來説也是一個不錯的條件。

　　經歷此次疫情我們發現，中國資本市場不斷成熟正獲得越來越多的肯定和看好，這正是值得我們期待的。