諾德基金高級研究員閆永正：疫情陰雲終將消散 關注行業長期趨勢

　　2020年春節突如其來的“新冠肺炎疫情”由武漢起始，伴隨著春運人潮席捲全國，大江南北疫情陰雲蔓延。截止2020年2月10日數據，疫情已經導致全國35982例確診感染，908例患者死亡，現有疑似病例23589例。為了防控疫情的進一步擴散，全國啟動了網格化管理機制，人員和經濟活動大幅壓縮。

　　一系列的應急管控舉措，確實對宏觀經濟包括醫藥行業産生了一些短期影響，但由於我們採取了超常規的管控措施，相信疫情很快將會過去，事實上湖北省外第一個數據拐點已經看到，截止2月10日湖北省外新增確診病例已經連續六天下降，過去6日這一數據分別為：890例、731例、707例、696例、558例、509例、444例，可以看到第一階段的預防工作取得了不錯的效果。

　　本次疫情對於醫藥板塊帶來的結構性機會和風險主要分為三大類：

　　1、 受益板塊，主營業務與疫情直接相關的公司：防護用品(口罩、手套、醫用消毒耗材)、診斷類(新冠肺炎試劑盒)、治療類産品(抗病毒藥品、干擾素、呼吸機、制氧機)；其中，診斷和治療性品種主要用於病患或疑似患者，所以實際銷售體量有限(而且疫情同時也影響了其他産品的銷售)；真正單邊受益的公司主要是防護類公司(口罩、手套純正標的主題性投資機會：對於相關企業主要影響的階段性業績，參照2003年非典疫情，對公司長期發展獲益有限)；

　　2、中短期受損，但長邏輯沒有變化的標的：主營業務為生存改善性醫療需求(生長激素、眼科、牙科醫療消費、呼吸改善、二類疫苗等領域)，由於疫情的階段性影響，根據當前情況和常規邏輯判斷，需求端確實受到了明顯壓制，但這些公司的長期邏輯並未發生變化(市場空間、滲透率、競爭格局、定價權等)，醫療做為剛性需求，只是延長，並未消失，而且這部分公司長期做為板塊內的明星公司，估值較高，本次如果因為疫情擾動出現回調，則將是難得的上車或加倉機會。

　　3、 主營産品與本次疫情相關性不大，預計業績能夠保持穩健(産品需求夠剛性)，系統性風險衝擊下，主要為估值調整的標的：抗腫瘤、高倣+製劑全球化、藥用包材等。

　　總之，我們相信疫情終將會過去，而醫藥、醫療需求作為剛性需求，只會受影響推遲，而不會消失。疫情過後，相關公司的業績將會快速復蘇，建議積極關注板塊內具備長期成長邏輯的主線：創新藥、醫藥消費品、醫療服務等領域龍頭公司的逢低佈局機會。