高瓴資本：越是逆境，越要相信價值投資，相信中國經濟的韌性

　　導讀：戰“疫”，真的是一個最恰當詞彙。當無數個平日裏在各個領域百舸爭流，生産商品，提供服務，創造價值的企業，在疫情肆虐日子裏，迅速組織起來，豎起支援疫情一線的旗幟，盡己所能逆流而上。

　　這正是一個國家潛力的表現，也是支撐中國經濟韌性的根本性力量。我們相信，水激石則鳴，人激志則宏，偉大的企業，都是在無數次危機的錘鍊中逐漸成長的。我們更加堅信，越在不確定的年代，越要尋找和創造確定性的價值。

　　今日立春，春暖花會開，否極泰將來。歷經風雨、直面挑戰、創新求變的中國市場和中國企業，其長期價值必然會在如期而至的春天裏默默拔節，萬物生發。

　　這段時間，我們面臨新冠肺炎疫情的肆虐，不少人開始談論和擔心疫情對經濟帶來的負面衝擊。然而，最值得恐懼的就是恐懼本身。在疫情陰影籠罩下的中國市場，這句話最值得大家共勉。

　　實際上，如果我們透過被短期事件支配的惶恐，將價值投資的目光投向長遠，就必然對未來保持理性的樂觀：超大規模的市場優勢和極具潛力的內需市場，龐大的人力資本和人才資源依然是支撐中國經濟最堅實的基礎力量。無數經歷時間錘鍊的企業，正在完成升級和蛻變，歷經風雨的中國市場，長期價值正在凸顯。

　　我們禮讚價值投資，在於它對基本面的洞察以及格局觀上的長期主義。越是這樣的市場，價值投資越能夠穿越週期，發現真正為社會創造價值的商業力量。由於疫情的影響，許多行業和企業受到較大衝擊，恐慌情緒造成全球市場劇烈波動。在這樣的背景下，應該如何理解並實踐價值投資？

　　我們的答案是Think Big，Think long，思長遠謀大局，回歸到基本面，思考真正的風險，用超長期的視角洞察變化，把握機遇。

　　首先，理解風險。對於投資而言，當市場陷入低谷的時刻，信仰決定了你看待危機的視角。從價值投資的角度而言，資本市場上真正的風險不是市場波動，而是資本永久性的、不可逆的損失，包括環境的不可逆、趨勢的不可逆等。

　　儘管市場會由於人們暫態的心理認知或者盲目情緒而發生劇烈波動，然而，誰能夠保持內心的寧靜，懂得獨立思考和延遲滿足，就已經先勝一籌了。當一切歸於平靜，真正創造價值的優秀企業會更加熠熠奪目。

　　其次，洞悉變化。任何一場風波、事件，或者時代與環境的趨勢性變化，都將催生出新的産業機會，帶來新的行業格局。越是受影響較大的行業，越能夠誕生出提供創新解決方案的偉大企業。

　　如果説疫情是重大的問題，那麼一流的創業者、企業家將給出最精彩的答案。我們推崇企業家精神，推崇“動態護城河”，就是投資于創新，投資于變化，投資于擁有偉大格局觀的企業家。

　　最後，回歸長期。疫情下的行情，需要擁有超越疫情的長期視角。何況，歷史總會押著相同的韻腳。永遠無法在短期判斷誰是正確的，但長期來看總有答案。真正對市場有深遠影響的，都來源於商業力量的底層邏輯，即企業在追求什麼，企業家的價值觀如何，是不是在為了社會創造真正的價值。

　　今天，我們正面臨一個劇烈變化的時代，中國也正處於經濟轉型與高品質發展的進程中。中國憑藉最全門類、最廣泛供應鏈、最少配套成本的産業升級優勢，憑藉近14億人口，4億多中等收入群體的巨大消費市場，憑藉新型工業化、資訊化、城鎮化“三化合一”的巨大發展潛能，展現出前所未有的發展韌性。

　　而在投資實踐中，我們發現價值投資的本質與中國經濟發展的韌性相得益彰。高瓴資本的投資理念，是堅持長期結構性價值投資，希望在中國澎湃向前的發展浪潮中，通過研究驅動，努力挖掘中國經濟運作機制的內生動力，擁有發現和理解這种經濟規律的本能。

　　我們一方面助力創新企業，加速新興産業的快速啟動，提升經濟發展的縱深度；另一方面賦能傳統産業，運用數字化、資訊化等科技方式，實現傳統産業的效率提升和發展轉型。

　　越是在逆境中，中國的商業創新力量，越是迫切需要資本市場通過創新資本，以更加靈活的機制，更市場化的運作方式，為創新收益尋找巨大勢能，為創新風險提供後援保障。

　　無論是早期風險投資、成長期投資還是並購投資，高瓴資本在企業的不同生命週期切入，鼓勵創業者的創新意識和企業家精神，長期持續助力。

　　我們希望，在未來的中國，有更多偉大的創業者在科技、人文、效率、創新的資源組合中，創造更大的價值，並且回歸創造價值的初心，為人們創造更美好更幸福的生活。