金價是越等越貴了。
上周,滬金價格一度衝到歷史最高的480.26元/克。截至9月19日,上海黃金交易所金價收于469.80元/克。在此背景下,跟蹤黃金交易所現貨合約交易的ETF以及ETF聯接基金也是“漲”聲一片。
而值得注意的是,國內金價的表現要比海外強得多。從8月份開始,國內外金價走勢就出現背離。我們做過統計,過往5年,人民幣計價的黃金AU9999與國際黃金經匯率調整之後的價差中位數為1.6元/克,但上周該價差已自前一週的13元/克飆升至33元/克的極端水準。
國內金價為何表現更強?
國內金價表現更強,總結下來可能有三方面的原因:
01黃金消費需求強勁
臨近中秋國慶“雙節”,黃金的消費熱潮升溫,眾多下游珠寶商的訂貨會集中召開,部分金店的黃金銷售價格突破600元/克。疊加近期黃金進口量相對較低,進一步助推黃金價格攀升。
02海外加息預期升溫
美國8月CPI再次較7月回升,除了能源價格的上漲推動外,核心通脹中住房與服務成本均居高不下,整體通脹粘性明顯。特別是在歐洲央行延續加息25BP的背景下,市場對於美聯儲進一步行動的憂慮在短期繼續壓制金價表現。
03人民幣匯率波動
近期人民幣相對美元的匯率波動,也間接使得滬金的價格相較于國際金更具有韌性。
金價能否接著漲?
在二季度的大部分時段裏,由於美國經濟的韌性表現,以及表觀通脹數據的快速回落,黃金資産承受了實際利率框架下較為不利的場景壓力。
但實際上,美國通脹與消費市場的強弱是貨幣的一體兩面。表觀通脹的回落很大程度上是受到去年高基數的影響。
從三季度開始,這種基數效應逐漸減弱,通脹表現與消費者信心及經濟的聯動更為緊密。無論後續是通脹與消費雙滑落的衰退場景,還是美聯儲堅持緊縮的滯脹場景,對黃金而言都提供了中長期的托底保障,僅需耐心等待催化劑的到來。
黃金還能入手嗎?
金價的上漲邏輯本質並沒有發生變化,因此中長期配置價值依然存在。不過也有一點需要注意:近期持續的海內外價差可能在一定程度上提前透支人民幣金價的上行動能,當前“內強外弱”的局面或將逐步迎來拐點。
所以對於短期國內高企的金價而言,或許會維持一段時間,但價差最終也會向歷史均值回歸,未來相對於國際金價的表現可能略顯疲弱,有“歇一歇”的可能。不過,調整過後入手,性價比無疑也是更高的。
而比起單筆大額的投資,所長也更建議大家通過定投等方式,分批建倉來應對短期潛在的價格波動。特別是在金價出現調整時加倉,投資體驗可能會更好。
與此同時,做好止盈線的設置,及時兌現收益。
我們做過一組測算,在任意時點開始持有黃金,在持有期小于三年的情況下,複合年均回報以及正收益的概率與投資期限的長短保持正向增長的關係。
而當期限超過三年以後,雖然年化回報的中位數仍然在增長,但是正收益的概率有所下降,也就是説獲得到期收益的穩定性有所下降。
一般來説,2-3年是比較合適的持有期,但在波動加劇的年份,這樣的時長可能會有所縮短。
因此,黃金投資的收益,既不是短期頻繁交易“換”來的,也不是簡單長期持有“等”來的。提前做好收益預期,才能更好地幫助我們賺自己能力範圍內的錢。
(責任編輯:葉景)