來源:上海證券報 作者:朱妍
在業內人士看來,基金經理追求的是大概率獲勝的可能,而非短期擇時的成功。投資者與其期待基金經理在擇時上常勝,不如通過構建基金組合進行資産配置,提升持基體驗
最近,某“畫線派”網紅基金經理的産品進行末日比例配售。在很多投資者眼裏,這類凈值線優雅上行的産品無論何時買入都能賺錢,是充滿了魅力的購基“神話”。
“市場變幻莫測,要求基金經理每次都能準確擇時是不可能完成的任務,因此基金凈值的波動是常態。”某基金行業人士告訴上海證券報記者,大多數基金經理並沒有高超的擇時能力,他們更擅長把握産業趨勢和個股質地,做好大概率正確的事。
業內人士認為,投資者與其期待基金經理在擇時上常勝,不如通過構建基金組合進行資産配置,提升持基體驗。這也是近年來頭部基金公司、基金銷售平臺帶頭轉型所引導的新方向。
無法實現的擇時“神話”
近期,東興興福一年定開債券開放日常申購,由於開放期內累計申購總規模超過原定的7億元上限,因此對6月30日的有效申購進行了比例配售。“該基金是由‘畫線派’基金經理司馬義買買提管理的,之前買了他管的東興興瑞一年定開債券,凈值太‘絲滑’了。去年末債市大跌的時候,持基體驗感很不錯。”有網友説。
“每次市場上出現這類基金經理,總能吸引許多投資者的關注。之前也有過類似的情況,可一旦他們出現比較大的擇時‘滑鐵盧’,投資者的熱情也隨之消散。”某基金分析人士説,“基金經理是人,不是神,在擇時上不可能做到永遠準確。但投資者對這類凈值猶如畫線般穩健向上的産品,仍有著天然的熱愛之心。”
格上財富金樟投資研究員王祎表示,“基金賺錢,基民不賺錢”一直是公募行業面臨的難題。由於A股市場波動較大,許多基金的凈值波動也較大,讓基民難以把握基金的買賣時點。
事實上,一些基金經理的短期擇時能力也不比投資者高出多少。“基金經理會不會投資?跌的時候不跑,漲的時候又跟不上節奏,你是反向指標嗎?”類似的抱怨,常常出現在一些基金産品的網友討論區中。
王祎表示:“想做到準確擇時,要求投資者對國內外宏觀環境,包括經濟基本面、流動性、政策,還有市場本身的走勢、估值和資金狀況,以及上市公司的基本面等瞭如指掌,這難度太大了。”
“我是在2008年熊市進入市場的,當時上市公司股價波動很大,起初我很難説服自己長期持股,總是試圖把握市場上的各種機會,頻繁換手。但在經歷了多輪市場週期之後,我發現要做到準確擇時是很難的,這也是後來我採取適度均衡策略來控制回撤的原因。”滬上某資深基金經理對記者説。
基金經理的價值何在?
基金行業內,一些曾準確擇時的牛人至今被投資者津津樂道。然而,擇時成功者終究是少數人。“不否認業內確實有擇時高手,但能次次準確擇時是不可能的。”某中生代基金經理説。
那麼,基金經理的專業性體現在何處?有基金公司市場部人士表示,投資者往往對基金經理的短期擇時能力有著過多的期待,其實許多基金經理在選股或研判産業趨勢方面有著較深的見解,擇時不是他們的強項。
招商證券分析師姚紫薇分析歷史數據發現,對基金收益貢獻佔比最突出且穩定性較強的,是基金經理的選股能力。從其納入統計的基金來看,個股能力收益貢獻度超過50%的基金佔比高達77%。相比較而言,個股能力、行業配置是基金收益的主要來源,行業擇時次之,倉位擇時的收益貢獻度則較小。
上述中生代基金經理坦言,之前做過擇時但常常被市場“打臉”,所以如今他擇時做得比較少。在他看來,如果避不開下跌風險,至少要把握住每一次反彈,所以一直保持高倉位運作。
構建基金組合提升持基體驗
“基金經理追求的是大概率獲勝的可能,而非短期擇時的成功。投資者與其期待基金經理在擇時上常勝,不如通過構建基金組合進行資産配置,提升持基體驗。”有基金行業人士説。
改變正在發生。不少大型基金公司已帶頭開始轉型。近期,華安基金直銷App 5.0版本上線,新版轉為買方視角,聚焦資産配置模式;廣發基金等公司也摒棄了傳統的以銷售規模為導向的賣場思路,在基金銷售中更好地融合了基金投顧服務;天弘基金構建了一套“投資宇宙”,基於配置的投資理念,打造了一套專業化、可視化的工具等。
“不能把問題直接拋給投資者,基金公司還是要做好引導和專業服務。”滬上某基金公司人士説。從效果來看,在這波行業轉型中,投資者的投資行為模式正在潛移默化地改變,資産配置的理念在越來越多的投資者心中“生根發芽”。
今年二季度,螞蟻基金的金選數據顯示,自2022年5月其“金選基金”透明化改版以來,已有三成的金選用戶養成了將偏股型基金和偏債型基金搭配配置的習慣。《2023年基民理財行為及投教偏好調研報告》也顯示,已有74%的受訪基民會在投資時進行組合配置。
盈米基金副總裁、且慢業務負責人林傑才表示,通過構建基金組合對客戶資金的進出進行一定的控制,可以有效規避客戶追漲殺跌行為;而基金組合對波動和回撤的控制,也有利於提升客戶的持有體驗。相信“三分投七分顧”的陪伴體系,可以有效幫助客戶在投資過程中堅持正確的操作並不斷提升認知。
(責任編輯:葉景)