來源:國際金融報
在市場陷入調整階段,不少私募産品凈值受到較大影響,有些甚至觸及預警線,其中便包括百億私募東方港灣旗下産品。
而東方港灣董事長但斌也對此事直接作出回應,直言“以後不發行有此類限制的産品了”。那麼,産品合同中規定的預警線、清盤線等限制有何作用?該不該存在?
董事長但斌連番回應
一份東方港灣發給産品投資人的文件中顯示,東方港灣旗下某只成立於今年2月9日的産品,截至5月7日的預估凈值為0.795元,跌破産品預警線(0.8元)。
關於原因,東方港灣表示,年後股市遭遇較大調整,産品凈值受到較大影響。春節過後,雖然單從指數來看,各大指數漲跌都不大;但分拆來看,市場在節前與節後風格截然不同,前期上漲較多的“抱團”龍頭股普遍殺跌,前期表現冷淡的週期股大漲,且市場整體波動劇烈。尤其是之前重倉的白酒、網際網路零售等行業龍頭,均有超過20%的回撤;而汽車製造龍頭最大回撤近50%。
對此,東方港灣董事長但斌在社交平臺上公開回應稱:直面困難,迎難而上!隨後,他又多次發聲,先是解釋:“這是到預警線,距離清盤線還遠。確實預警線和清盤線的設置,導致了投資的難度,因為即便是偉大公司也有調整的時候。不過我們會克服困難,處理好!”
接著,又與公募基金作對比,表示産品不設預警線,更容易堅持理念。“公募基金的好處是不用管預警線和清盤線的問題,堅持理念更容易!我們也決定以後不發行有此類限制的産品了!”
最後,又以加倉跟投的方式給投資人以信心。“在《時間的玫瑰》裏我曾説,‘如果我投資做不好一定是因為我的專業能力,而絕不會是因為我的人品,我保證!’我們會重點加倉跟投這只産品!”
預警線是把“雙刃劍”
除了預警線,私募基金還會設置清盤線、止損線等。
“不同策略不同風險偏好的私募産品,其預警線和清盤線都會不一樣,主觀股票多頭策略産品的預警線和清盤線設置是最低的,量化CTA(管理期貨)和市場中性策略産品的預警線和清盤線設置則是最高的。”私募排排網基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者採訪時表示。
對於其作用,胡泊表示,一般預警線和清盤線是作為産品的剛性風控指標,對於整個産品的回撤控制有比較好的防範作用。另外,也很好地保護了投資者的利益,有利於提前把損失控制在投資者能接受的最大範圍之內。
但同時,預警線等設置也會在一定程度上束縛住管理人的手腳。
“從另一個角度上來説,預警線和清盤線可能會跟部分管理人的投資策略不一定很匹配。尤其對於投資策略本身波動較大的私募管理人而言,一旦遇到不可控的極端行情,産品觸及到預警線和清盤線的可能性較大,因此可能會影響到策略的發揮。”胡泊表示。
一傢俬募機構總經理對《國際金融報》記者表示:“以前私募産品是要求設預警線、清盤線的,跌破了清盤線,就會按照合同規定走清算程式或者其他規定的做法,而清算後就相當於把浮虧變成了實虧。那麼,有些投資人可能看好市場,也看好管理人的能力,願意堅守,覺得現在是虧一點,但幾個月後也許會漲回來,反而不願意現在止損。所以,不設預警線、清盤線,其實也是把申贖許可權完全交給投資人,願意贖回就贖回,而不是‘強制贖回’。”
(責任編輯:葉景)