諾德基金量化投資總監王恒楠：價值投資更看重長期的力量

　　7.20-7.24這一週，大盤經歷週一的大漲，週五的回落後，上證綜指整體小幅調整(-0.54%)，深證成指、中小板指及創業板指調整幅度較大，分別為-1.37%，-1.30%及-2.34%。滬深300和中證500的漲跌幅為-0.86%和-0.96%。截至7月30日，指數收復跌勢，其中上證指數漲幅為2.82%，深證成指為4.11%，創業板指4.41%，中小板指漲幅為4.56%，滬深300和中證500分別漲3.34%和3.62%。

　　從行業表現來看，除銀行板塊微跌-0.04%外，各行業上周均為正收益，其中，休閒服務(6.27%)、醫藥生物(6.21%)、食品飲料(5.97%)、電子(5.58%)、電氣設備(5.47%)、農林牧漁(5.19%)、建築材料(5.02%)均有五個點以上的漲幅。

　　上周北向資金流出情況有所回落，截至7月30日，陸股通凈流出為23.54億元，其中滬股通凈流出87.09億元，深股通凈流入63.55億元，相較7.20-7.24這一週陸股通流出247.51億元(滬股通凈流出156.08億元，深股通流出91.43億元)。從資金流出的行業看，流出較多的板塊有醫藥、消費、非銀金融和房地産。

　　兩融餘額在7.20-7.24這周為13876.27億元，截至7月30日兩融餘額為14169.87億元，其中滬市為7449.24億元，深市為6720.64億元，較上周小幅上升。

　　上周，新三板精選層開市交易，新三板“精選層—創新層—基礎層”的多層結構正式展開，制度的創新是市場走向成熟的過程。首批32隻掛牌個股合計募集94.52億元，共發行8.37億股，平均每家公司募集2.95億元。首個交易日10隻收盤上漲，1隻收平，21隻首日即破發。最高漲幅55.4%，最大跌幅-20.8%，平均漲跌幅為-4.4%，換手率16.8%。其中，上漲個股行業集中在醫藥和新興産業公司，發行估值與行業均值相比較低。市場首日雖然分歧較大，投資者持觀望態度，但網下投資及私募機構的參與熱情超出市場預期，對於市場的長期投資價值抱有信心。

　　資本市場作為企業的直接融資渠道，不斷的改革與擴容，將會形成持續的市場發展紅利。從宏觀市場來看，實體經濟的下行壓力仍較大，流動性寬裕的趨勢會仍舊保持，二季度工業企業利潤狀況恢復向好，經濟復蘇的勢頭有望延續，而不同企業業績表現的差異會進一步加大。我們看好結構性行情不會發生變化，在中美摩擦等外部不確定的因素下，市場可能會有短期波動，作為長期的價值投資者，我們更注重的不是時點，而是如何挖掘優質公司，堅定持有，做時間的朋友。