市場觀點
今年年初以來全球金融市場走勢極其震蕩,不斷見證歷史。先由新冠疫情引發全球避險情緒不斷升溫,隨後原油價格的暴跌又觸發一系列連鎖反應,全球主要金融市場股市不斷大跌,債券收益率大幅下行。
從年初以來各國應對新冠疫情的治理表現來看,中國正充分受益於更強大的政策執行力、充足的政策空間,人民幣資産正凸顯其優勢,逐步成為吸引全球投資人的“避險資産”。
展望後市,從內部因素來看,國內債券市場在享受了很長一段時間較寬鬆的貨幣環境後,當前的債券市場不論從絕對收益率還是信用利差來看已經觸及歷史極低水準。從國內政策預期看,後市為穩增長釋放的財政政策的邊際力度可能將大於貨幣政策,從而對債券市場産生一定影響。但考慮到當前宏觀基本面遠未到達支援貨幣政策轉向的時點,我們預計後市債券市場的配置價值仍然較高。
當前對債券市場最大變數源自於外部因素,外部因素的超預期發酵可能為國內債券市場帶來強勁買盤。首先,近兩周疫情在全球的發酵使得本已進入弱復蘇的全球市場將受到重大衝擊,如疫情進一步發酵,對外需的更大衝擊將不可避免對中國出口産生負面影響,從而支撐債券收益率在當前底點位置進一步下行。此外,人民幣資産所凸顯的“避險”屬性以及當下已經突破歷史極值的中美利差,將使得全球資金在未來很長一段時間加速配置人民幣債券,未來外資的購買力將不容忽視。
畢業于美國名校卡內基梅隆大學的倪侃是上銀基金一位新生代基金經理,其性格沉穩、對資訊數據敏銳度高,多年交易主管的經歷使其深諳債券市場及大類資産波動的規律,擅長捕捉波段機會,力求通過趨勢交易為投資人創造長期回報。經歷過資本市場交易的同行都知道,通過波段交易創造持續超額收益是極其困難的。倪侃作為一名新生代基金經理為回報投資人託付付出了辛勤的努力,單單其在2019年為投資組合撰寫的單周投資計劃便總計超過15萬餘字,可以説基金業績每基點的超額收益背後,都隱藏著一位基金經理的心血和汗水。
倪侃投資風格中另一大重要特點是嚴格把控信用風險,避免通過盲目信用下沉追求短期凈值表現。根據對當前市場信用環境的判斷,上銀基金內部針對公募基金産品信用債的投資制定了嚴格的信用債投資指引與近乎嚴苛的信用債準入標準:投資研究人員必須遵循“投資禁止”和“投資限制”,從信用債入庫源頭就強調防範信用風險。在嚴格且規範化、標準化的準入體系下,信用團隊每週、每日執行相關的信用排查工作,並且採購了多家第三方信用研究支援服務。
我們希望通過團隊的力量,始終堅守穩健的投資理念,合理追求投資收益,為投資人的信任貢獻回報。
(責任編輯:張明江)