7月1日,中國人民銀行(以下簡稱“央行”)以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,以維護銀行體系流動性合理充裕,操作利率維持1.8%不變。鋻於當日有500億元逆回購到期,故央行公開市場實現凈回籠480億元。
為維護半年末流動性平穩,上周央行加大逆回購操作力度。6月24日至6月28日分別開展逆回購500億元、3000億元、2500億元、1000億元、500億元,累計操作規模7500億元,對衝到期資金後實現凈投放3520億元。
信達證券固定收益首席分析師李一爽認為,儘管跨季因素影響加大,但隨著央行大規模逆回購投放,疊加季末表外資金回表規模有限,資金面大致維持平穩,分層現象較往年明顯緩和,上周後半周央行逆回購投放規模下降,資金面邊際收斂,但並未帶來太大的波瀾。
在央行精準呵護下,6月份資金面整體表現平穩,DR007(銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率)均值為1.9%,較5月份的1.85%僅抬升5個基點。跨過年中時點後,7月初資金面明顯轉松,市場資金利率也有所回落。中國貨幣網數據顯示,7月1日,DR007當日圍繞1.8%波動,截至當日17時,DR007報1.8009%。
展望7月份資金面,從流動性缺口來看,中信證券首席經濟學家明明分析,隨著政府債融資提速,參考部分省市公佈的地方債發行計劃以及歷史國債發行規律,預計7月份政府債整體凈融資8500億元;7月份財政收支差額或將達1200億元;外匯佔款相較于其他因素,整體影響較弱,繳準壓力隨著存款基數下滑將有所減輕。
明明談到,考慮到三季度政府債發行料將提速,預計市場尤其是銀行機構對流動性支援存在一定的需求。
明明認為,在支援性的貨幣政策立場下,央行有可能採取降準等方式為市場提供充足的流動性支援。考慮到目前的超儲水準及潛在的政府債發行壓力,降準有可能在7月份至8月份落地。此外,也不排除央行通過公開市場操作或者再貸款等方式提供流動性支援。
國聯證券固收分析師李清荷也認為,從超儲率邊際變化的視角看,降準的必要性與可能性都在增加。7月份超儲率面臨進一步下降的可能;銀行體系承接債券供給的能力需要提供相應的流動性支援,債券發行放量時,貨幣政策預計將繼續釋放流動性支援,政策協同有望加強。
(責任編輯:王擎宇)