海富通四大權益基金經理看後市：無懼短期波動，抓住市場調整的機會

　　2020年春節，一個裹挾全民的公共事件打亂了無數國人的計劃，也牽動著所有人的心。在新冠病毒衝擊的背景下，資産配置何去何從？經濟弱復蘇預期的時間軸被改動，科技成長、消費藍籌、醫藥白馬、順週期，這些在春節前輪番演繹的板塊，有哪些風險、又有何種機會？

　　2月2日，海富通基金旗下四位公募權益基金經理，分別基於各自的投研優勢領域，向市場傳遞他們對科技成長、大消費、醫藥白馬等板塊的投資看法。儘管專注的領域不同，但基金經理們一致認為，本次挑戰只是資本市場歷史長河中的一朵小小浪花，在大力建設多層次資本市場的政策背景下，A股或出現未來兩年內的重要投資窗口。

　　周雪軍：指數總體受考驗，線上娛樂及醫藥細分受益

　　作為海富通公募權益投資部總監，周雪軍擁有超過15年的從業經驗，並通過多輪牛熊投資經驗不斷拓展自身能力圈。周雪軍擅長均衡配置，在週期行業、成長股和消費股領域均有比較強的投研能力。

　　周雪軍認為，隨著新冠病毒逐步得到控制，市場有望在調整後迎來風險偏好的反彈。

　　分板塊來看，消費品受衝擊最直接、最顯著，地産和基建産業鏈短期內無法開工，也將産生一定的影響，但大消費、地産基建領域年前已經有所調整，低開後可以持有為主。科技成長領域受影響相對較小，但由於年前較為強勢，存在一定的補跌空間，不過優質個股的跌幅並不大，調整則是介入良機。“目前看，線上游戲視頻、醫藥細分行業較為受益。”周雪軍説。

　　呂越超：本次事件或將進一步加劇市場風格向科技成長的切換

　　突如其來的公共衛生事件，會否對春節前躁動的科技成長投資熱帶來沉重一擊？尤其是此前市場頗為看好的5G概念，能否續寫預期中的業績佳話？

　　對此，專注于半導體、新能源等領域的海富通權益基金經理呂越超認為，未來隨著新冠病毒逐步進入可控階段，市場衝擊有限，成長風格中長期仍然佔優。“從歷史的經驗來看，事件預期可控的時候就是市場開啟反彈的時點，而不是等到事件完全結束。”呂越超説。

　　他同時明確指出：“如果市場短期出現調整，那麼就是加倉科技成長的良機。”由於該事件對傳統週期性行業、消費品等行業的衝擊可能會更大，因此在呂越超看來，橫向比較看，科技産業的基本面是受影響最小的，本次突發事件或將進一步加劇市場風格向科技成長的切換。

　　“21世紀最大的主題就是大國博弈下的中華民族偉大復興，科技創新和科技自立就是這個主題最好的聚焦點。從組合管理的角度看，我們過去一年一直是自上而下圍繞著全球科技創新和中國科技自立兩條主線佈局，同時自下而上結合細分子行業的加速度與優質公司的超預期動態微調個股，2020年我們仍將延續這個思路，不會因此而恐慌或動搖。”呂越超説。

　　黃峰：核心消費資産邏輯未變，衝擊僅在短期報表

　　黃峰是海富通權益投資部在大消費領域的重要選手，過去三年曾多次抓住大消費投資的主浪潮，持續創造出超額收益。

　　對於本次突發事件的影響，黃峰認為消費類資産的衝擊主要在短期報表上，並不影響其投資邏輯。而相比之下，順週期産業受到的衝擊或最為嚴重。“消費類標的由於春節旺季泡湯，短期基本面或將低於原先的預期。但多看幾個季度，大部分産業、尤其是龍頭，還是會回到之前預期的軌道。”黃峰説。

　　值得關注的是，黃峰指出，隨著新冠病毒逐步被消滅，居民消費恢復正常，將帶來消費類資産的季環比拐點，這是報表層面的利好。此外，從基本面看，在夏季高溫來臨之後，消費類資産也將不斷走強。因此，黃峰認為，消費龍頭或在夏季高溫來臨之前就會反彈，甚至不排除優質個股創新高。“核心消費資産依舊是長期優選，衝擊只會帶來更好的買點。”黃峰説。

　　黃峰強調，開市後將會做好回撤控制，守住最熟悉的優質資産，再耐心等待可能出現的抄底機會。

　　范庭芳：預計市場將較快恢復理性，可等待消費類資産的配置良機

　　過去一年來，憑藉“科技+消費”的核心策略，以及對優質個股的挖掘與把握，海富通新銳基金經理范庭芳的投資業績頗為亮眼。值得關注的是，范庭芳對醫藥消費板塊涉獵頗多。

　　展望接下來的投資操作，范庭芳也持較為樂觀的態度。“我內心還是相信EPS增長，賺估值的錢比較難。我們認為這次事件是危，也是機。特別是在面臨這一場大考驗下，還能逆勢前行的行業，無疑是具有長期抗風險優勢的。這個時候基金經理應該更多的去嗅覺機會，而不是靜態的感受痛苦。”他説。

　　具體到行業上，范庭芳表示，過去一年一直非常看好5G“管端雲”和科技領域國産化加速這兩條大主線，目前看依舊是最景氣的。從近期對電子、通信、電腦等各個板塊的主要公司跟蹤情況來看，影響較小，甚至部分半導體公司由於本身有高潔凈的要求，春節並未停工。因此，成長板塊短期可能因為風險偏好下降而受到拖累，但從5G 建設和科技國産化的角度看，這次突發事件的影響甚微。

　　而對於大消費板塊，范庭芳指出，從歷史表現看，零售、餐飲、交運、旅遊等行業在“非典”肆虐的前中期都曾顯著跑輸市場，但在中後期這幾個行業反而顯著跑贏。

　　“此次公共事件就像是上市公司非經常性損失，理論上是可以剔除來看的。我們預計市場也會較快恢復理性，用更長的視角來評判行業和上市公司的價值，因此更多的影響還是風險偏好。短期內如果優質消費公司回調到我們認為的合理價格，我們依舊會大膽佈局。”范庭芳説。