上市交易兩日,超長期特別國債行情出現一定波動。分別在滬深交易所上市的“24特國01”和“特國2401”均因漲幅過高觸發兩次臨時停牌,隨後相繼大幅回調至合理價格。
行情如此起伏,或受多因素助推。一方面,超長期特別國債甫一發行,便受到廣泛關注。5月20日,部分銀行對個人投資者開放購買渠道,合計5.3億元額度迅速售罄。這是因為,今年以來,存款利率持續下行,大額存單停售,居民對於存款替代品種的需求較強,國債自然是一個不錯的選擇;另一方面,隨著關注度提升,部分個人投資者積極買入,但目前來看,一些個人投資者未厘清債券投資交易的邏輯,誤把國債當作“新股”炒。
此外,交易所市場也並非債市的主流交易場所,市場深度和流動性相對有限,更易出現少數報價驅動價格波動的情況。
事實上,債市以機構投資者為主。面對債券價格、久期、到期收益率等名詞,個人投資者也許會感到複雜而陌生。在面對交易所報價時,部分個人投資者或因缺乏債券定價經驗,採用了股票資産的定價原則,導致了非理性投資行為的發生。
因此,大幅追漲國債的行為並不理性,個人投資者不應以“炒股”思維進行債券交易。投資者應意識到,國債是信用度高、回報穩定的債券,其市場定價主要參照債券估值水準,過高的交易價格將導致債券收益率明顯下行。若在高位買入,債券的投資價值將明顯降低。
以“24特國01”為例,該債券的面值為100元,票面利率2.57%。5月22日,“24特國01”的價格一度衝高至125元,這一定價出現了嚴重偏離。假設投資者以此價格買入,會面臨兩種情形:一是持有到期,對應的年化到期收益率僅1.53%,以30年的期限水準來看不算高;二是希望通過低買高賣的方式交易獲利,但隨著125元的溢價回歸合理區間,投資者會遭受較大損失。
在超長期特別國債發行之時,財政部就作出了風險提示:超長期特別國債屬於記賬式國債。記賬式國債的交易價格隨市場行情波動,投資者買入後,可能因價格上漲獲得交易收益,也可能因價格下跌面臨虧損風險。
多位行業人士提醒,不以持有到期而以交易獲利為目的的個人投資者,應具有一定投資經驗和風險承擔能力,還須加深對於國債投資邏輯的認知,理性看待這一投資品種,避免盲目追高。此外,商業銀行、證券公司應加大力度提示風險,引導個人投資者理性投資。
(責任編輯:朱赫)