來源:經濟參考報 作者:王淑娟
低利率環境下,存款加速“搬家”至銀行理財。儘管銀行理財産品收益持續承壓,但今年以來銀行理財市場規模仍快速攀升。低利率環境下,銀行理財公司如何應對資産荒局面?面對低風險偏好的客戶群,銀行理財公司如何做好多元化投資平衡?
銀行理財面臨新挑戰
風險偏好下降、收益率下跌、資産荒……低利率環境下,儘管規模快速上漲,但銀行理財行業發展仍面臨諸多新的挑戰。
理財公司起源於商業銀行,銷售渠道多以銀行代銷為主,相當部分投資者由存款客戶轉化而來,風險偏好相對較低。這給理財公司的多元化投資帶來挑戰,如何平衡穩健性與收益性?
2022年末債券市場調整導致的贖回潮之後,理財公司的客戶風險偏好進一步降低,偏好為一級(保守型)和二級(穩健型)的個人投資者佔比由2020年的40%左右上升至2023年的超過50%。
交銀理財總裁陳春暉指出,理財業務的客戶需求變化,是在2022年四季度債市大幅波動引發理財市場大幅波動調整之後。客戶在購買理財産品行為上出現了整體風險偏好的下移,他們更加偏好中低風險的理財産品,更加關注投資本金的安全保障,偏好低波動的産品,更加看重産品收益的確定性。
一組數據對比很明顯:2020年,全市場新發行理財産品加權收益率為3.93%;2023年,理財産品各月度平均收益率已經降至2.94%。此外,普益標準數據顯示,面對存款利率接連下調、10年期及30年期兩類長期國債收益率下行,今年以來,現金管理類理財産品區間收益跌幅更為明顯。
中銀理財總裁宋福寧指出,理財資金配置債券類、現金及存款類資産佔比合計超過80%,低利率環境下這些資産的收益率大幅下降,能夠實現較高收益預期的合意資産明顯減少,增配資産的收益率下行帶動産品收益率有所降低,理財産品取得持續較高收益面臨挑戰。
此外,國內低利率、海外高利率環境下,理財公司可通過QDII基金和資産管理計劃、互認基金、互聯互通等方式,將資産配置更多拓展至海外債券、股票、商品及存款類資産,但配置規模大幅提升仍有一定難度。
宋福寧表示,儘管理財公司已建立較為完善的投研體系,但考慮到境外資産類別繁多、市場波動更加劇烈,對理財公司的跨境投研能力提出了更高要求。另外,通過QDII、互認基金等方式跨境投資還受到投資額度的影響。截至今年5月末,國家外匯管理局審批QDII投資額度已提升至1677.89億美元,涵蓋銀行、證券、保險、信託等機構,但考慮到資産配置需求較高,理財公司實際可用額度仍相對有限。
構建差異化競爭優勢
低利差時期的到來,對各類金融機構都是重大考驗。面對國內低利率環境,理財公司正從資産端、産品端、渠道合作端多措並舉,著力構建差異化競爭優勢。
在利率水準處於歷史低位的背景下,提升交易能力成為增厚收益、平抑波動的重要途徑。宋福寧認為,在資産端,要深入挖潛多元化資産配置能力,通過交易增厚投資回報。一方面,理財公司應加強資産定價及趨勢預判能力,挖掘交易價值、捕捉交易機會,確保投研成果有效轉化為交易收益。另一方面,拓展多元化投資方向,在夯實債券、非標資産投研優勢的同時,廣泛拓展權益資産、大宗商品、另類資産等多資産多策略投資方向。
陳春暉則表示,2022年四季度市場變化之後,交銀理財確定了理財産品低波動性、高確定性、強穩健性的定位,開始了産品供給側改革,提出了“721”産品體系建設,即70%的産品低波動,為廣大低風險客戶提供産品;20%的産品中低波動,聚焦絕對收益,為中低風險客戶提供;10%的産品聚焦創新驅動,服務ESG、綠色金融、科技金融、養老金融等領域的特色優勢産品創設。
招行行長王良認為,低利率、低利差環境下,傳統存貸款業務挑戰巨大,而財富管理需求旺盛,給資産管理帶來巨大機遇。當前,居民和企業對財富保值增值的需求巨大,2023年我國資管産品總規模超過142萬億元,比上年增長近7%,預計2030年有望達到300萬億元。“我國市場不缺資金而是缺資本,如何把資金轉變為資本,特別是培育長期資本、耐心資本,對財富資管機構而言,也蘊含著大量的機會。”
(責任編輯:易薇)