在持續調降逆回購操作規模後,人民銀行進一步將操作量調至零元水準。8月7日,據人民銀行官網,目前銀行體系流動性總量處於合理充裕水準,根據公開市場業務一級交易商的需求,2024年8月7日逆回購操作量為零。
另外,由於8月7日有2516.7億元逆回購到期,當日公開市場整體實現凈回籠2516.7億元。
北京商報記者注意到,不同於早前的操作情況,8月以來,人民銀行連續開展“地量”逆回購操作,操作量在創下近十年以來新低後繼續下降至零元水準。8月1日、8月2日、8月5日以及8月6日,人民銀行逆回購操作規模分別為103.7億元、11.7億元、6.7億元和6.2億元,操作利率均為1.70%。不僅操作規模明顯下降,還具備了“有零有整”的特徵。
在東方金誠首席宏觀分析師王青看來,月末銀行考核時點過後,市場資金面轉入充裕狀態,是8月初人民銀行逆回購操作規模回歸地量,而且8月7日操作量為零的主要原因。人民銀行在公開市場實施較大規模資金凈回籠,旨在避免資金利率過度向下偏離短期政策利率,由此完成一個“削峰平谷”過程。
王青指出,7月22日開始,人民銀行逆回購操作方式改為固定利率、數量招標,明確了7天期逆回購利率的主要政策利率地位,增強了其穩定性和權威性。同時,數量招標也導致逆回購操作規模開始“有整有零”,不同於此前的以“十億元”為單位,進一步增加了資金面調控的精準性。
在資金面表現方面,短端利率漲跌互現。中國外匯交易中心數據顯示,8月7日,上海銀行間同業拆放利率(Shibor)隔夜品種上行3.40基點,報1.617%;7天期Shibor上行2.1基點,報1.708%;14天期Shibor則下行1基點,報1.714%。另從回購利率表現來看,8月7日,DR007加權平均利率上升至1.7194%,略高於政策利率水準。
7月以來,人民銀行寬貨幣工具接連發力,逆回購、貸款市場報價(LPR)、常備借貸便利以及中期借貸便利(MLF)等操作利率先後降息,同時LPR的定價基礎與MLF操作利率脫鉤,“換錨”至7天期逆回購操作利率。王青指出,伴隨人民銀行貨幣政策框架進一步由數量型調控轉向價格型調控,即從原來更為重視信貸、社融、M2等金融總量指標,轉為更加重視市場利率調控。
“人民銀行7天期逆回購利率直接調控短期市場基準利率,未來DR007的波動性會進一步下降。這有助於清晰傳遞人民銀行利率調控信號,也有助於理順市場利率由短及長的傳導關係。”王青補充道。
王青指出,這也意味著未來針對稅期走款、政府債發行、銀行考核、重要節假日等可能帶來資金面波動的因素,人民銀行都將通過逆回購等公開市場操作方式,實施更為有力的“削峰平谷”,確保DR007圍繞7天期逆回購利率平穩運作。
對於後續貨幣政策走勢,中共中央政治局在部署下半年經濟工作時指出,宏觀政策要持續用力、更加給力。要加強逆週期調節,實施好積極的財政政策和穩健的貨幣政策,加快全面落實已確定的政策舉措,及早儲備並適時推出一批增量政策舉措。同時,要綜合運用多種貨幣政策工具,加大金融對實體經濟的支援力度,促進社會綜合融資成本穩中有降。
王青分析稱,就本週來看,儘管政府債凈繳款顯著上升且主要集中在後半周,但在稅期未至、財政支出下撥等背景下,下半周資金面仍將大概率處於較為寬鬆狀態。資金面趨緊可能還要待下周稅期(8月15日)到來之後,屆時逆回購規模有可能適度加大。
(責任編輯:朱赫)