受日元大幅反彈帶動？人民幣對美元匯率一度升破7.21關口

　　人民幣對美元匯率7月25日下午迎來一波大漲。

　　7月25日，人民幣對美元即期匯率盤中接連升破7.26、7.25、7.24、7.23、7.22和7.21多個關口，盤中最高升至7.2050，較前一交易日7.2760的收盤價大漲超700點，升幅接近1%，16時30分，人民幣對美元匯率日間收盤報7.2203，較上一交易日上漲557個基點，並創下5月16日以來的兩個多月新高。

　　進入夜盤交易時間後，人民幣對美元即期匯率漲幅有所收窄。

　　離岸人民幣對美元匯率同樣暴漲。

　　更多反映國際投資者預期的離岸人民幣對美元匯率7月25日接連升破7.27、7.26、7.25、7.24、7.23、7.22和7.21關口，截至發稿，離岸人民幣對美元匯率盤中最高升至7.2034，較前一交易日收盤價升值超過600點，隨後，漲幅同樣小幅收窄。

　　匯管研究院副院長趙慶明在接受澎湃記者採訪時表示，這背後是日元大幅反彈帶動的人民幣匯率回升。

　　他指出，今年初至7月初，日元在主要非美貨幣中對美元匯率跌幅最大，如今轉入反彈，漲速也必然快於其他主要非美貨幣。進一步拉長時間，2021年年初以來，在主要非美貨幣中，日元對美元匯率貶值幅度最大。更重要的是，結合當前經濟基本面和貨幣政策取向來看，都支援日元進一步走強。確認美國經濟增速放緩的宏觀數據明顯增多，預計美聯儲最早將於9月份降息，這讓已經處於過去20年高位，已經相對高估的美元指數，將逐步向均值回歸。美元匯率下跌，日元、歐元、英鎊等貨幣匯率就會上漲，它們之間呈蹺蹺板關係。從日本經濟金融角度看，當前也支援日元匯率上漲。

　　7月25日，美元兌日元繼續走低，失守152，日內跌幅一度超過1.2%。

　　興業研究此前在研報中指出，同為融資貨幣的日元漲幅加大，也對人民幣匯率形成利好。7月議息會議日本央行將給出Taper時間表，加息預期悄然抬升。美股回調帶動套息交易部分反平，疊加日央行趁勢干預，日元顯著升值。

　　天風證券宏觀經濟團隊在研報中指出，三中全會帶來的改革預期一定程度上減輕了匯率的貶值壓力。

　　該機構表示，在銀行凈息差已經偏低時，為了減弱對銀行凈息差的壓力，提前調降政策利率(OMO)也就成為了應有之義。此前，短期政策利率不調降可能受到了匯率的壓力，這一壓力後續或逐漸減弱。三中全會通過的《決定》圍繞提升全要素生産率、降低系統風險這兩大主題推出的一系列改革措施能夠提升市場風險偏好。三中全會的成功召開或能提振人民幣資産的吸引力，也能夠成為人民幣匯率的一個支撐點。同時匯率的外部環境也在變化，近期美元能否依然維持強勢的不確定性明顯提升。特朗普的支援率上升和其弱美元傾向對人民幣匯率升值有利。在上一輪特朗普任期，美元指數走勢偏弱，美元指數下跌的12.1個百分點，人民幣兌美元升值5.9%。