因大客戶訂單流失,艾迪藥業(688488)在上市次年就出現業績“變臉”,至今尚未走出業績虧損的泥潭。如今,隨著艾迪藥業對南京南大藥業有限責任公司(以下簡稱“南大藥業”)的依賴日漸加深,艾迪藥業開始謀求對南大藥業的控制權。作為大客戶依賴問題的“受害者”,艾迪藥業擬通過打通上下游産業鏈的方式來規避大客戶依賴,增強業務獨立性,但能否成為助推公司扭虧的良藥,還需要時間的驗證。
擬1.5億元控股南大藥業
業績連虧之下,艾迪藥業祭出了重組草案。
據艾迪藥業6月26日公告,公司擬通過支付現金購買華西銀峰、湖南可成、許志懷、陳雷、姚繁狄合計持有的南大藥業31.161%的股權,交易價格約1.5億元。本次交易完成後,艾迪藥業將直接持有南大藥業51.1256%的股權,實現對南大藥業的控股。
資料顯示,南大藥業主要從事生化藥品原料藥、製劑的研發、生産和銷售,主要産品包括注射用尿激酶製劑和低分子量肝素鈉原料藥。人源蛋白業務是艾迪藥業的主營業務之一,公司對外銷售的人源蛋白産品主要包括尿激酶粗品、烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品,屬於人源蛋白業務的上游原料供應商,南大藥業屬於艾迪藥業的下游企業。
艾迪藥業表示,本次交易完成後,公司將擁有尿激酶産業價值鏈的整合業務模式,實現從原料的供應、原料藥的生産到尿激酶製劑生産的“人源蛋白原料-製劑一體化”戰略佈局,本次交易有助於公司發揮産業協同作用,實現優勢互補,提升公司的盈利能力、可持續發展能力及整體實力。
投融資專家許小恒表示,監管層對投資並購上下游企業持支援態度。近期推出的“科創板八條”也提到,支援科創板上市公司開展産業鏈上下游的並購整合,提升産業協同效應。
值得一提的是,此次交易披露後,艾迪藥業在二級市場的反應平平。6月26日,艾迪藥業盤中一度跌逾3%,截至當日收盤,艾迪藥業報10.7元/股,跌幅為0.37%。
標的係公司第一大客戶
北京商報記者注意到,截至2023年,南大藥業已成為艾迪藥業第一大客戶。
比成為客戶更早的是艾迪藥業對南大藥業進行的第一筆投資。2022年7月,艾迪藥業收購南大藥業19.96%股權,此後開始了與南大藥業的合作之路。
2022年7月26日,艾迪藥業在回復上交所問詢函時表示,公司與南大藥業不存在産品購銷、業務往來等合作歷史。隨後在同年的9月15日,艾迪藥業發佈公告稱,擬增加2022年度日常關聯交易額度,關聯人係南大藥業,擬增加預計金額7053.33萬元。
在合作當年,南大藥業就成為艾迪藥業第一大客戶。據艾迪藥業年報,2022年,艾迪藥業對南大藥業實現的關聯銷售金額為6337.14萬元,佔公司營收比例為25.95%。2023年,艾迪藥業向南大藥業的銷售金額進一步增加,增加至1.62億元,營收佔比為39.42%,接近四成。
同時,艾迪藥業也于2023年躍升為南大藥業第一大供應商,採購佔比超七成。數據顯示,2022—2023年,南大藥業向艾迪藥業實現的採購金額分別約為6983.13萬元、1.76億元,採購佔比分別為24.34%、72.54%。
“收購大客戶在某些情況下可能是合理的,尤其是當這種並購能夠帶來顯著的協同效應、市場準入、供應鏈整合或其他戰略利益時。例如,它可以增強企業的垂直整合能力,確保關鍵資源或技術的控制,或是快速擴大市場份額。”biotech創新藥醫學顧問曹博在接受北京商報記者採訪時如是表示。
艾迪藥業相關負責人對北京商報記者表示,前期與南大藥業的戰略合作確實助力艾迪藥業2023年人源蛋白業務規模創出新高,上述交易真實、公允。同時,公司與南大藥業屬於上下游關係。收購完成,母公司與子公司之間的關聯交易實屬正常,並將始終根據法律法規規定,履行相應的合規審議程式和資訊披露義務。
曾遭前第一大客戶“砍單”
擬並購第一大客戶的艾迪藥業,曾在大客戶上栽過跟頭。
在IPO之時,艾迪藥業的大客戶依賴問題就飽受詬病。據艾迪藥業招股書,2017—2019年,廣東天普生化醫藥股份有限公司(以下簡稱“天普生化”)始終為公司第一大客戶,艾迪藥業對其實現的銷售收入佔比分別為50.64%、69.11%、63.09%,對天普生化構成重大依賴。
艾迪藥業彼時表示,公司銷售收入較為依賴於天普生化,主要是因為注射用烏司他丁和注射用尤瑞克林係天普生化獨家品種,公司亦是目前唯一能夠向天普生化規模化提供烏司他丁粗品和尤瑞克林粗品的供應商,雙方形成了長期産業合作關係。
在曹博看來,公司過度依賴單一客戶或供應商會增加經營風險,一旦該客戶或供應商出現問題,將直接影響公司業績。
2020年7月20日,艾迪藥業登陸科創板。僅在上市次年,艾迪藥業和天普生化的合作就出現了變故。由於天普生化控股子公司廣州寶天生物技術有限公司近年來逐步恢復生産,並向天普生化供貨,故天普生化調整了供應商結構。2021年,天普生化向艾迪藥業減少採購量約7820.15萬元。
這成為艾迪藥業業績“變臉”的重要原因之一。財務數據顯示,2021年,艾迪藥業實現的營業收入約為2.56億元,同比下降11.54%;對應實現的歸屬凈利潤約為-2999萬元,同比由盈轉虧。
自2021年出現凈利虧損後,艾迪藥業至今仍未實現盈利。財務數據顯示,2022—2023年,艾迪藥業實現的營業收入分別約為2.44億元、4.11億元;對應實現的歸屬凈利潤分別約為-1.24億元、-0.76億元。
艾迪藥業相關負責人告訴北京商報記者,近年來公司凈利雖持續虧損,但整體呈現減虧狀態,且營業收入始終呈現增長態勢。2023年,HIV創新藥銷售、尿激酶及普藥銷售收入較同期實現較快增長。
(責任編輯:譚夢桐)