連續兩日,中國銀行間市場交易商協會(下稱“交易商協會”)重拳出擊國債交易違規行為,對江蘇4家農商行啟動自律調查。
在此背景下,8月8日債券市場、現券期貨皆深度回調。市場人士預計,債市短期內可能呈現窄幅震蕩的格局,建議謹慎做多長久期利率債。
7年期國債遭大幅賣出
8月8日,債市迎來調整。截至收盤,國債期貨全線下跌,30年期主力合約跌0.52%,10年期主力合約跌0.27%,5年期主力合約跌0.13%,2年期主力合約跌0.03%。
現券市場收益率全線上行。10年期國債收益率上行2.9個基點報2.169%,30年期國債收益率上行1.5個基點報2.355%。
值得注意的是,此前被稱為交易避風港的7年期國債成為市場調整幅度最大的品種,其收益率大幅上行6.3個基點報2.01%。多位交易員稱,有不止一家國有大行通過貨幣仲介持續大額賣出7年期國債。
關於為何大行選擇賣出7年期國債,一位保險自營投資經理向記者解釋,7年期國債不是交易較為活躍的券種,對手盤相對較少,而賣出10年期和30年期國債會被其他金融機構迅速接下,無法起到賣出控制收益率曲線的效果。
有市場人士透露,7年期國債是目前10年期國債期貨的最廉交割券,所謂最廉交割券是指在國債期貨合約中,賣方可以選擇的、用於交割的、成本最低的可交割國債。“賣出7年期國債,或許可以起到遏制10年期國債期貨迅猛上漲的作用。”上述人士説。
組合拳指向農商行違規行為
債券市場調整的背後是監管部門對中小金融機構利率風險的擔憂。
連續兩日,交易商協會重拳出擊國債交易違規行為。8月7日,交易商協會對江蘇常熟農村商業銀行、江蘇江南農村商業銀行、江蘇昆山農村商業銀行、江蘇蘇州農村商業銀行啟動自律調查,原因是這4家機構在國債二級市場交易中涉嫌操縱市場價格、利益輸送。
8月8日,交易商協會又公告表示,近期,在交易商協會查處的案件中,部分中小金融機構在國債交易中存在出借債券賬戶和利益輸送等違規情形,交易商協會已將部分嚴重違規機構移送中國人民銀行實施行政處罰,對於其他此類案件線索,交易商協會正在加緊調查處理。
事實上,中小銀行買債情況屢受市場關注,交易領域的不規範行為也多次出現。相關部門亦多次調研農商行債券投資情況,並提示機構關注利率風險。據報道,7月以來,部分省份的監管部門對農商行加強了杠桿率監管要求,即“地方銀行單日融出或融入資金規模不得超過上季度末一級資本的70%”。
國泰君安證券研報認為,大行開啟賣債進程的一大顧慮在於誰來承接其交易。從近期的機構行為來看,農商行和公募基金凈買入較多,但這顯然違背了降低中小金融機構和非銀持債導致期限錯配和利率風險的初衷。
利率債市場投機氣氛將有所降溫
嚴監管背景下,業內人士分析,債市投機氣氛或有所降溫,機構做多債券市場應謹慎。
事實上,8月8日,10年期國債活躍券的成交筆數已經下降,成交2103筆,而5日至7日分別成交2790筆、2952筆和2176筆。
浙商銀行債券投資部認為,隨著市場波動的降低,交易賠率大幅下降,交易盤興趣可能會逐步降低。另外,監管的頻繁出手也讓市場更加審慎進行短線交易。收益率可能再次窄幅“橫盤”一段時間。
華西證券首席經濟學家劉鬱認為,短期內,2.1%、2.3%將成為10年期、30年期國債較難挑戰的收益率底線,未來交易可能清淡。
(責任編輯:王晨曦)