受國有大行下調存款利率和央行調降MLF操作利率20個基點消息提振,國債期貨再創歷史新高。7月25日,30年期國債期貨主力合約上漲0.4%,創下收盤新高,而10年期國債期貨主力合約雖小幅下跌,盤中也觸及歷史最高點。
分析人士認為,降息後短端利率已顯著下行,而長端利率相對克制,但基本面因素仍支援債券收益率的進一步下行。在當前市場情緒和政策環境下,機構建議投資者在債券投資上謹慎操作,避免過度拉長久期,同時關注央行可能的政策動向和市場調整機會。
長端利率債的收益率又開啟新的下行。
25日收盤,30年期國債期貨主力合約漲0.4%報110.12元,創收盤新高;10年期國債期貨主力合約跌0.04%報105.835元,盤中創歷史新高。
超長期限利率債收益率下行幅度擴大,30年期國債收益率下行2.5個基點至2.425%;30年期特別國債下行3.2個基點至2.435%;10年期國債收益率下行至2.2025%。
一位資深市場人士向記者解釋,短端利率相比降息之前已經下行了近10個基點,基本上充分交易了本月的逆回購降息10個基點,而長端和超長端利率相比之下較為克制。長端利率的走勢還是要回歸基本面邏輯,當前經濟基本面的現實是支援債券收益率下行的。
“另外,國有六大行官宣下調存款利率,市場存貸款利率都下調後,債券市場做多情緒被點燃。”上述人士説。
機構認為,MLF降息的幅度是市場化交易的結果。一位債券交易員對記者表示,目前10年期國債收益率早已在2.3%以下,且很長一段時間利率中樞都是圍繞著2.3%波動,所以這次下調MLF利率20個基點至2.3%符合市場現實。
分析人士認為,10年期國債收益率與核心政策利率關係更為緊密,隨著MLF政策利率信號淡化,MLF對10年期國債收益率的指示意義或有所減弱。
申萬宏源證券發佈的研報認為,此前MLF的中期政策利率信號意義較強,因此MLF利率對於1年同業存單收益率和10年期國債收益率均有參考意義,典型的方法有用MLF利率判斷1年同業存單利率頂點,以及用10年期國債收益率與MLF的差值來判斷10年期國債收益率上下空間等。
該研報認為,隨著MLF下調至2.3%,10年期國債與MLF倒挂幅度同樣快速收窄,階段性打開了債市收益率下限,但判斷下半年10年期國債走勢仍需緊盯經濟基本面、資金和短端利率走勢。
對債市後續投資而言,分析人士認為,拉長時間來看,未來10期國債收益率有可能下行突破2.2%,但要謹防潛在利空,不易過度拉長久期。
(責任編輯:譚夢桐)