醫藥板塊在過去一年間迭創新高,新冠肺炎疫情期間行情更加火爆。近期隨著疫情逐漸得到遏制,板塊出現高位盤整,截至2月28日收盤,申萬醫藥生物行業指數在2月7日觸及近一年高點後下跌5.24%。招商醫藥健康産業股票基金經理李佳存認為,隨著疫情逐漸好轉,醫藥板塊回調,或許是上車的好機會。醫藥板塊中長期的成長邏輯尚在,疫情結束後國家大概率會加大醫療衛生的支出,構成中長期利好。目前李佳存看好創新藥産業鏈、血製品、藥店、醫療服務和部分醫療器械等五大細分領域。Wind數據顯示,截至2月末,招商醫藥健康産業股票基金成立以來上漲84.8%,2019年上漲65.83%,今年以來上漲17.18%。
資料顯示,李佳存擁有浙江大學生物科學+上海財大金融學的複合專業背景,可謂既懂行業又懂投資。2008年進入廣發基金從事醫藥行業研究,加入招商基金後進一步加深了對醫藥行業的投資與研究。放眼業內,李佳存是少有的擁有12年醫藥行業投研經驗的基金經理,充分發揮了理論與實踐相結合的優勢。他傾向於通過對整個産業的深入調研、研究,從産業中自上而下選出景氣度在提升或景氣度維持比較高的細分領域,然後再通過自下而上深入研究找到優秀的頭部公司長期持有,賺能穿越經濟週期或産業週期的錢。
在疫情大背景下,生物醫藥板塊漲幅顯著,頗受投資者青睞。李佳存認為,疫情給中國經濟乃至全球經濟的增長帶來了不確定性,醫藥板塊成長的確定性顯得尤為稀缺,同時資金追逐疫情概念股也加劇了醫藥股的階段性暴漲。
而隨著疫情逐漸好轉,醫藥板塊回調,這並不意味著醫藥股牛市即將終結。李佳存表示,這或許是上車的好機會,原因是醫藥板塊中長期的成長邏輯尚在,並且疫情結束後國家大概率會加大醫療衛生的支出,對醫藥板塊構成中長期利好。建議投資者把握醫藥板塊中長期的投資脈絡,忽視疫情主題的短期波動。
李佳存指出,從基本面橫向比較來看,醫藥板塊仍是增長較為確定的板塊之一。從中國的人口結構來看,醫藥行業趨勢空間廣闊。未來10年中國人口老齡化將會加速,醫療支出的負擔越來越重。醫藥行業的需求增長非常大,未來空間可期。中國醫療費用支出佔GDP比重目前為5%-6%,美國的這一數據是17%,印度、巴西等國家都在8%-10%,長遠看中國這一比例還有很大提升空間。
目前,李佳存看好的細分領域主要包括以下五大方面:一是創新藥産業鏈,藥品的盈利模式已發生根本改變,過去仿製藥高毛利,但隨著醫藥政策的落實和商業模式的改變,創新藥景氣度將不斷提升。創新藥企業研發出新藥後,基本都是消費者自費買單,即使降價納入醫保目錄也大概率可以實現以價換量;二是血製品,此次新冠肺炎疫情使靜丙需求大大提升,在重患治療過程中發揮了積極作用,生産廠家庫存普遍快速下降,對短期業績預計有較為明顯的提升。中長期來看,本次疫情對靜丙起到了事件性行銷的作用,臨床認知得以提升,有利於驅動後續增長;三是藥店,“醫藥分家”是大勢所趨,未來處方藥將逐漸從醫院流向藥店,目前國內藥店市場集中度較低,國內前六大的集中度僅20%,而日本和美國前三大零售連鎖藥房合計集中度達到50%、80%以上。未來5-10年,國內的藥店市場份額會不斷提升。目前藥房還有不超過15%的加價率;四是醫療服務,新的醫保局成立後,不斷降低藥品的佔比,提升醫療服務的比例,結構上來看,醫療服務行業將受益;五是部分醫療器械,具有消費品屬性,不受控費降價的影響。
(責任編輯:張明江)