2024年10月05日 星期六
資本市場上，根據同花順顯示，高速公路行業指數相比2年前上漲了59.30%。行業共有19家上市公司，2014年前三季度整體銷售毛利率為51.82%，銷售凈利潤率為31.60%，凈資産收益率為8.57%，營業收入增長率為2.08%，凈利潤增長率為20.59%。
在這19家公司中，重慶路橋和吉林高速兩家公司的毛利率分別達到89.65%和74.78%。即使毛利率靠後的五洲交通和四川成渝兩家上市公司也分別達到37.50%和29.13%。“重慶路橋的毛利率達到89.65%，這甚至超過很多奢侈品行業的毛利率。”中研普華行業研究員李湖對《每日經濟新聞》記者表示。
自2010年以來，我國推出多項針對高速公路收費的政策。2011年8月交通部等五部委開展一年的收費公路專項清理工作，對部分二級路停止收費；2012年8月，開始實施重大節假日免收小型客車通行費。
這些政策對高速公路行業造成較大不利影響。2013年5月，《收費公路管理條例》徵求意見稿出臺，條例中明確經營期滿後符合要求 (還貸或繼續養護)的收費公路可延長；作為節日免費的補償，可以延長收費年限；並對上市公司取消收費的公路酌情給予補償。至此，政府對高速公路行業的負面政策已基本出清。
過去幾年多個高速公路集團大規模擴建，地方融資平臺紛紛投資高速公路行業，導致上市公司承擔了較大的資本開支，債務和財務負擔均有加重。
以贛粵高速為例，公司2010年和2011年的營業收入分別為39.776億元和41.01億元，基本持平；但2011年的資本支出比2010年多42%，財務費用在2011年顯著增加，最終導致公司2011年利潤明顯低於2010年。
隨著近些年地方政府意識到融資平臺債務增加的嚴重性，進而大力推行去杠桿化措施，高速公路行業未來資本開支將明顯下行。對於很多高速公路而言，車流量是體現盈利能力的一個重要指標。根據資料顯示，我國2013年私人汽車擁有量已接近1億輛，汽車保有量的增長帶來了高速公路車流量的快速增長。
海通證券一份研報認為，高速公路行業未來有望面臨更好的政策環境，高速公司未來幾年資本開支較前幾年將大幅減少，在汽車保有量增長等積極因素影響下，高速公路行業盈利拐點或已到來。
