2015年6月借殼美羅藥業成功登陸A股市場之後，廣匯汽車(600297.SH)迅速“開疆拓土”。

　　近 日，業內傳出消息，廣匯汽車正在洽談收購成都經銷商集團港宏集團。對此，《中國經營報》記者分別向雙方求證，港宏集團內部人士直言：“沒有(收購)這回 事，港宏集團目前仍在正常運營，而且經營狀況良好。”此外，廣匯汽車相關負責人表示目前內部還沒有相關資訊，但也補充道：“汽車流通行業正處於整合期，廣 匯汽車在未來的發展中，對於優質資産仍會繼續收購。”

　　事實上，在2015年年底對寶信汽車(01293.HK)提出要約收購之後，廣匯汽 車也正式開啟了國內大型經銷商並購的序幕。儘管廣匯汽車收購港宏集團的消息還不確切，但這也在相當程度上表示出，當前汽車流通領域已經進入了“洗牌”階 段。近年來，隨著汽車經銷商生存環境不斷惡劣，越來越多的專家預測，汽車流通領域將經歷一輪兼併重組。

　　擴張戰略

　　關於廣匯汽車正在洽談收購港宏集團的消息還沒有塵埃落定，業內又傳出了“廣匯汽車簽約收購武漢康順集團”的消息，雖然尚未得到證實，但廣匯汽車正在加速擴張卻是一個不爭的事實。

　　2月24日，廣匯汽車發佈《關於公司2016年非公開發行股票獲得中國證監會受理的公告》，根據相關資料，廣匯汽車本次非公開發行股票的募集資金總額將不超 過80億元。對於廣匯汽車近期的表現，渤海證券分析稱：“從廣匯汽車的投資性與籌資性現金流可看出，公司正處於快速擴張階段。”

　　事實上， 從12月至今，廣匯汽車發佈了多條公告，除了資本運作之外，一系列收購事宜更加引人注目：2015年12月12日，廣匯汽車發佈《重大資産購買報告書(草 案)》，宣佈通過合資控制的子公司香港廣匯收購提出自願性附條件現金部分收購要約，收購寶信汽車不超過75%股份；2016年2月5日，廣匯汽車發佈《關 于全資子公司收購尊榮億方集團大連投資有限公司股權的公告》，宣佈旗下全資間接子公司新疆龍澤汽車服務管理有限責任公司以2016~2017年平均年化凈 利潤的8倍價格(11.2億~17.6億元)收購尊榮億方集團大連投資有限公司100%的股權。

　　“廣匯汽車是不會停止收購的，從近幾年的 發展情況來看，其戰略很明確，就是通過資本市場融資擴張以及在市場下行的時候大規模收購。廣匯汽車這一做法當然有一定的風險，但就現階段而言，它獲得了市 場份額的提升，而且，汽車流通領域的市場集中度越來越高也是行業發展的必然之路。”民族證券首席汽車行業分析師曹鶴告訴記者。

　　在中國汽車流通協會所發佈的“2014年度中國汽車流通行業經銷商集團百強報告”中，廣匯汽車以863.57億元的營業收入位列第二，僅次於國機汽車股份有限公司(600335.SH)，而被廣匯汽車要約收購的寶信汽車則排在第六位。

　　生存困境

　　從某種程度上來説，廣匯汽車要約收購寶信汽車開啟了大型經銷商集團的並購大潮。在業內人士看來，與去年開始的一些小型並購不同，排名前十的經銷商集團之間的收購意味著，汽車流通領域已經進入“大浪淘沙”階段。

　　“如 果不是到了最困難的時期，經銷商集團是不會選擇被收購的，尤其是排名靠前的大型經銷商集團。不過最近幾年，很多大型經銷商集團的凈利潤也在持續下滑，甚至 虧損，其他中小型經銷商的困境可想而知。不過，這種情況下，也不乏像廣匯汽車一樣逆勢擴張的經銷商集團。”一家經銷商集團的高管表示。

　　2月2日，中國汽車流通協會發佈了“2015年全國經銷商滿意度調查”。調查結果顯示，過去3年來，對經營狀況滿意的經銷商比率連續下降，從2013年的 29.8%降至2015年的20.2%。在調查樣本中，2015年僅有21.8%的經銷商盈利，其他經銷商則處於收支平衡或虧損狀態。

　　根 據國機汽車股份有限公司所發佈的2015年度業績快報，由於去年中國進口汽車市場出現持續性“供需雙降”，汽車行業結構調整繼續深化，致使其營業收入下 降。2015年，國機汽車股份有限公司的營業總收入為641.89億元，同比下降28.95%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為4.87億元，同比下降 43.03%。排名第一的經銷商集團尚且如此，經銷商的生存困境可見一斑。

　　因此，龐大集團(601258.SH)董事長龐慶華才會用“情況嚴峻得超乎你們的想像”來總結去年的經銷商生存狀況。

　　“中國汽車産業正在逐漸進入新的發展階段，産業鏈上下游都必須進行博弈，通過充分競爭來實現平穩。産業進入新常態會有兩個標誌，一是一批汽車生産廠家的‘倒閉’，二是經銷商‘洗牌’。”汽車流通協會有形汽車市場分會常務副理事長蘇暉表示。

　　五年之期？

　　在業內人士看來，中國汽車市場已經發生結構性改變，但經銷商的盈利結構卻依然停留在野蠻式的增長中，這是整個汽車流通行業所面臨的升級挑戰。近幾年來，經銷 商的主要盈利點已經開始從新車銷售轉向售後市場，儘管經銷商本身也正在進行一些轉變，但正在興起的汽車後市場創業卻帶來了新的競爭，使得現有的汽車經銷商 體系的盈利空間進一步收窄。

　　在這樣的背景下，各大經銷商集團開始通過不同形式的改革尋求新的利潤增長點。

　　廣匯汽車無疑是 “兼併派”的代表，通過不斷地收購其他經銷商集團，廣匯汽車不僅能夠獲得汽車經銷服務資産，同時也能夠彌補其在品牌覆蓋、地域佈局等方面的不足，從而迅速 完成全國網路佈局，提升市場份額。無獨有偶，綠地控股股份有限公司(600606.SH)也正在走同樣的路線，繼2015年以全資附屬公司認購潤東汽車集 團有限公司股份(已更名為綠地潤東汽車集團有限公司，01365.HK)並成為控股股東後，綠地控股仍在進行其他經銷商收購事宜。

　　而另一家大型經銷商集團龐大汽貿集團股份有限公司(601258.SH)則選擇了全面轉型，如對加大對保險、保養、金融、二手車等增值業務的投入、嘗試新能源汽 車業務、平行進口車業務以及超市經營業態等。1月21日，龐大集團發佈了2015年度業績預增公告，稱新能源汽車、平行進口汽車等新業務為公司貢獻了較大 利潤，其整體盈利能力有了大幅提升，預計2015年凈利潤將增長40%~60%。

　　在汽車流通領域的“大浪淘沙”階段，擴大規模和重振舊業哪一種形式更適合經銷商集團，目前尚無定論。較為統一的説法是，在相對混亂的時期，無論是向外擴張還是對內改革，都比“原地踏步”更能抵禦風險。

　　“目前的經銷商實際上是過剩的，需要增加集中度，這一趨勢也更符合市場競爭規律。由於流通行業本身並不是重資産行業，所以相對於汽車生産領域的兼併重組要快得 多。從去年開始的兼併重組大潮預計要持續5年左右，現在已經蔓延到行業頂端，年內排名靠前的大型經銷商集團還會有一兩家被兼併。”曹鶴表示。