營收利潤“雙降” 國機汽車加速網際網路佈局謀轉型

　　8月9日，國機汽車（600335.SH）公告稱，公司董事會收到董事長丁宏祥先生、董事王淑清女士的書面辭職報告。兩位董事會成員的離職，雖然並未造成董事會人數低於法定線，但這對正在轉型中的國機汽車來説，並非好事。

　　7月27日，國機汽車對網際網路出行平臺“滴滴出行”進行了2億元投資。這也是近段時間該公司與網際網路相關巨頭的第二次聯姻，早在5月30日，國機汽車與阿裏汽車簽訂了“汽車電商戰略合作協議”，而就在7月末，公司披露的半年度報告也透露出公司對傳統業務轉型、擴張的渴望。數據顯示，1～6月該公司實現營業收入261.90億元，同比減少26.36%；歸屬於母公司所有者的凈利潤4.28億元，同比減少5.58%。

　　傳統主營大幅下滑

　　和2015年相比，汽車經銷商的日子似乎已開始有好轉跡象。今年上半年汽車市場景氣度出現谷底反彈，據中國汽車工業協會數據顯示，2016年上半年，汽車産銷1289.22萬輛和1282.98萬輛，同比增長6.47%和8.14%，增幅分別比上年同期提升3.83個百分點和6.71個百分點。

　　同時，進口汽車市場也較2015年同期數據有小幅回升。據中國進口汽車數據庫數據顯示，2016年上半年汽車進口47.9萬輛，同比下滑8.36%，但該數據較去年同期24.2%的降速大幅收窄15.8個百分點；經銷商交付客戶進口車銷售42.1萬輛，同比下滑9.35%，較去年同期20.6%的降速大幅收窄11.3個百分點。

　　縱然整體市場回暖，國機汽車卻並沒有感受到春天。如上所述，該公司主營和凈利潤均出現同比下滑，2016年年上半年該公司營業收入下滑幅度較去年同期25.8%的降幅再擴大0.56%，歸屬於母公司所有者的凈利潤不僅沒有維持去年同期16.86%的增速，反而變為下滑，擴大缺口22.44個百分點。

　　究其原因，招商證券分析師汪劉勝認為這或是受“進口車型國産化（主要客戶之一路虎部分車型）、購置稅減半、國五排放標準二季度實施等利空因素影響”。公司方面則將營收體量的持續下滑歸結為“中國汽車市場低速增長，進口汽車市場出現需求大幅下滑”所致。

　　實際上，將國機汽車主營業務分行業來看，其長期佔據營收支柱地位的傳統主營汽車批發及貿易服務同比出現了大幅下滑。其2016年上半年營收實現201.41億元左右，較去年同期大幅下降32.42%，同時其本就不高的毛利率較去年同期減少0.2個百分點，僅為3.58%。此外，同樣佔整體主營份額較多的汽車零售方面也有微幅下滑（同比下降0.02%）。

　　因上述兩塊業務佔到該公司整體主營的95.66%，其業績表現對於公司影響較大。但這兩大業務的毛利率一直處於較低水準，從未突破過8%的上限。同時公司後市場和其他體量較小的業務毛利也只在23.01%和12.32%的水準，難以拉動收入結構。在此背景下，從毛利結構來看，上述兩塊傳統業務佔據九成毛利，屬於較為典型的“規模帶動型”結構。因此，以規模取勝的國機汽車相關業務，受到了市場景氣度變化的直接影響。

　　對比來看，在汽車經銷商群體中體量較小的亞夏汽車（002607.SZ）也于近期發佈了今年半年度業績快報，其在上半年實現營業總收入27.86億元，同比增長13.03%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3229.37萬元，比上年同期增長1145.23%，主要原因是係報告期內毛利額的增長、汽車金融服務利潤逐步提升、財務費用大幅下降以及報告期內資産處置收益提升所致。而從毛利結構來看，其長期處於商品流通佔比7成左右、服務業佔比3成左右的結構。

　　不難看出，在傳統業務領域，國機汽車如今廉頗老矣。

　　未來是否會進行營收結構調整，又將如何改善普通毛利較低的情況，記者發函至國機汽車，但截至記者發稿並未得到回復。

　　轉型“網際網路+”難言成功

　　業績已然不堪，國機汽車如何“轉型”也成了汽車經銷商群體樂於談論的熱點。

　　國機汽車認為，公司所推進的創新轉型是“從長遠角度著眼、從更高層面起步，充分發揮自身在汽車行業中積累的能力優勢、品牌優勢，與行業領軍企業建立戰略合作，共同推進商業模式創新”。

　　而今年以來推進的具體事務上，作為主流汽貿企業，國機汽車除了與跨國汽車公司即捷豹路虎（全球）公司簽訂了戰略合作意向書，其在5月30日，還與阿裏汽車簽訂“汽車電商戰略合作協議”，並隨後啟動了“滴滴出行” 投資項目，出資兩億元認購股權投資基金份額，參與滴滴出行A18輪融資。

　　談及與滴滴的合作，國機汽車方面認為：“參與成熟出行平臺的股權投資，後續可就汽車租賃、融資租賃、汽車後市場等多個領域與滴滴出行展開全面合作，進一步推進公司‘網際網路+’發展戰略，有助於公司整合資源，創新經營模式，推動創新業務發展，共同探索未來出行服務新模式。”

　　實際上，這並非國機汽車第一次向“網際網路+”進軍。早在2015年，該公司就與易車網合作網上銷售切入“網際網路+”，在天貓商城開設了“中進汽貿”汽車專營店，開始通過汽車垂直網站及B2C購物平臺搭建全新整車銷售渠道。

　　值得注意的是，由於汽車經銷商向“網際網路+”轉型並非一個新鮮話題，此前多家經銷商有所佈局的不少案例也都以“殘局”告終，因此，國機汽車如何破除汽車電商存在的痛點，本身就很有看點。

　　但國機汽車是想用更為廣闊的産業鏈條佈局來解答。去年國機汽車籌劃的定增中，其推出新募投項目（高性能汽車配件及服務網際網路拓展項目）欲在北京、上海等15個城市籌建15家CASTEC中心直營店提供高端車改裝美容服務，同時將在天貓建設運營品牌官方旗艦店，擴大電商平臺的業務範圍並建設自營的線上二手配件存儲銷售平臺等。

　　這意味著國機汽車已經有了“O2O”的轉型計劃。同時，從改公司去年和今年已完成的佈局、甚至未來募投項目的整體結合來看，其“網際網路+”是加在了從整車銷售、融資租賃、後市場服務的整個産業條線上，形成整體覆蓋。而這其中阿里巴巴像是一個引流點，“公司將借助阿裏汽車提供的流量支援、政策支援、車碼頭服務網路和村淘網路支援，促進汽車産業鏈上下游及線上線下融合。”興業證券分析師王冠橋認為。

　　當然，疑問不會終止，目前在大量細分網際網路服務平臺崛起的當下，阿里巴巴的引流效果有多高？和滴滴的合作何時能夠實現汽車租賃和融資租賃業務的放量？這些都將是國機汽車“網際網路+”戰略能否奏效的具體挑戰。

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