中國人民銀行行長周小川9月18日在香港金管局舉辦的“第六屆卓越人士講座”會上的發表演講時稱，中國的匯率目前是合理的，與現階段整體經濟改革相適應。

周小川説，人民幣匯率體制的改革，是與整體改革的路徑選擇相關的，是一個漸進的過程，它還與國際收支狀況和儲蓄率密切相關。

24日出版的中國金融時報刊登了周小川的演講全文。周小川稱，在學術界，圍繞匯率問題過去有一些爭論，現在和今後還會有新的爭論。比如説，匯率的有效性問題，貨幣貶值對通脹的影響問題，經常項目可兌換問題，亞洲金融危機問題，對衝基金如何衝擊經濟問題，資本賬控制對防範危機是否有效問題，如何看待流入中國的證券投資問題。目前對於這些問題的爭論尚沒有得出一致的結論。

周小川還指出，在匯率問題上，我們還要研究匯率彈性。在考慮匯率變動時，我們首先要研究出口的匯率彈性是大是小，貿易順差或出口是否會因幣值變化而大幅度變化。與此相關，可得出匯率對就業的影響。儲蓄率與匯率的關係，可從宏觀經濟方程式中得以反映。若有太多的儲蓄，必須找尋方法去投資。中國的儲蓄率達40%，另外還有大量的外商直接投資在中國尋找投資機會。因此，如果投資的邊際利潤下降，我們可預見投資的機會會愈來愈少，會使部分資金調往海外投資，這會影響到國際收支，對匯率也會産生影響。

周小川稱其得出的結論是，中國的匯率目前是合理的，它的表現良好，與現階段整體經濟改革相適應。我們並沒有充分理由去突然改變現在的匯率政策和體制。不過，從長遠來説，中國的經濟改革不會停下來，我們會繼續前進。中國內地會與香港在這方面共同合作。

中新網 2003-9-25