“1994年至1997年間人民幣實際有效值升值約30%”，央行行長周小川在香港金管局舉辦的“第六屆卓越人士講座”會上作出此番表述。

周小川表示，雖然人民幣名義匯率在某些階段基本保持不變，但由於中國與其他國家的通貨膨脹有差距，和交叉匯率有關，人民幣實際有效匯率卻在不斷變化，1994年至1997年間人民幣實際有效值升值約30%。

他認為，當前人民幣升值的壓力，部分是來自貿易順差。但應該注意的是，中國今年的貿易順差已經大幅度減少。另外還有一種説法，人民幣升值壓力還來自外匯儲備的快速增長。周小川認為：“可以從以下幾方面考查這個問題一是中國每人平均外匯儲備水準很低，只介於印尼和泰國之間。二是儲備佔GDP的比重，中國與印尼和泰國水準接近。三是儲備與進出口額進行比較，中國的水準比較滿意。四是外匯儲備與外債之比，情況也還可以。”

談到匯率體制問題時，周小川認為：“中國的匯率目前是合理的，它的表現良好，與現階段整體經濟改革相適應。我們並沒有充分理由去突然改變現在的匯率政策和體制。”他認為，人民幣匯率體制的改革，是與整體改革的路徑選擇相關的，是一個漸進的過程。要找到最佳的匯率體制改革道路相當困難，往往只能權衡利弊，做出決策。

《北京娛樂信報》2003-9-25