營收水準同比增長67.2%

半年報顯示，大悅城地産上半年的營業收入約為67.32億元，同比增長約67.2%。

大悅城地産旗下有四大主要業務，分別為物業投資、物業及土地開發、酒店經營和管理輸出項目。報告期內，四大業務的經營成績均有所提高。其中，佔總營業收入60%的物業及土地開發收入增長將近30%，佔總營業收入33%的物業投資收入更是有著不俗的增長速度。

具體來看，物業投資收入，主要為租金收入及相關服務收入，期內收益22.06億元，同比增長28.63%；物業及土地開發收入，主要是開發及銷售物業與土地開發收入，期內收益40.23億元，同比增長達120%；酒店經營收入4.33億元，與去年同期水準相對持平；管理輸出項目收入0.22億元，同比增長33.6%；其他務收入總額約為人民幣4570萬元，較去年同期增長31.8%。

盈利水準不增反降

良好的營收成績似乎並沒有傳導到大悅城地産的盈利上來——半年報顯示，公司上半年毛利有所增加，達35.73億元，同比增長62.57%，但毛利率26.54%，同比下降2.76%。

上半年企業凈利潤8.77億元，同比下降48.02%，本公司股本持有人應佔溢利9.65億元，同比下降45.72%；每股收益僅0.06元，同比下降47.96%。個中原因可能受到包括銷售成本、財務費用、管理費用的增長和商品銷售單價的降低以及2018年上半年處置附屬公司錄得非經常性稅後收益約人民幣11.07億元抬高去年同期利潤水準基數的影響。

值得注意的是，大悅城地産不僅面臨當期盈利水準下滑，也面臨著銷售成績不佳對未來營收和盈利水準的影響。根據半年報顯示，大悅城地産上半年銷售金額約為17億元，同比下降約66%；銷售面積約為9.8萬平方米，同比下降約8%。

短期債項激增 資産負債率上浮

半年報顯示，大悅城地産上半年的總負債額為577.33億元，比上年同期增長24.12%。其中短期債項增加幅度最大，同比增長了202.06%，達73.29億元，這或與上半年企業擴大在土地開發方面的投資相關——上半年大悅城地産投資額達54.87億元，同比增長了2458.6%。但這一舉措也勢必帶來資産與負債雙增長，報告期內，大悅城地産的資産負債率由去年同期的48.59%增長到報告期末的56.2%，增長了約60%，集團償債壓力有所加大。