（原標題：城市群視野下的樓市投資： 資金流向衛星城）

當前的房地産調控政策已經取得了明顯成效，熱點城市房地産市場逐漸降溫。

近日，國家發改委副主任寧吉喆在接受專訪時表示，正在研究制定保證房地産長期持續健康發展的長效機制，成熟的時候可以付諸實施。

過去，房地産調控多在需求端進行抑制，並未改變熱點城市供需不足的本質。未來，圍繞幾大城市群，針對性地增加或減少土地供給，保證供需平衡，將是長效政策的一大方向。

房地産業與城市化發展密不可分，以城市群為特點的二次城市化也正在深刻影響房地産業的發展思路。傳統的一二三線城市的劃分模式越來越成為“過去式”，而圍繞城市群的中心城市、衛星城市進行投資則成為新的邏輯。

萬科高級副總裁譚華傑認為，中國城市化發展已進入了第二階段，以長三角、珠三角和京津冀為核心的城市群興起，這些城市之間以軌道相連，而沿軌道交通拓展的城市新區，就是未來房地産行業的主戰場。

當大多數人還在用一二、三四線來看待中國的城市時，先行者已然轉換了視角。

自2016年以來，一線城市房價高企，需求外溢，周邊衛星城市成為購房資金的匯集地，這在中國綜合實力最強的京津冀、長三角、珠三角三大城市群中表現明顯。購房者轉戰燕郊、啟東、惠州等曾經的非熱點城市，尋找新的投資標的，一些價格洼地被迅速填平。

3月17日起，以北京、廈門為標誌，新一輪調控政策開始了對城市群房價上漲的圍堵，其中“限售”政策首次出現，並且被更多運用到保定、揚州、長樂這樣的二三線城市，未來，預計有更多的城市將執行這一新措施，樓市投資不斷被抑制，迫使人們重新估量房子作為居住的價值。

城市群裏的“投資熱土”

3月底，程昀（化名）剛剛在涿州入手了一套房子，她看中此地，是因為其緊鄰北京，有高鐵通到北京西，而房價不到北京的五分之一。

程昀後悔錯過了燕郊、香河這些環北京的區域，不過她認為，當下這些區域房價已到高點，而涿州還未到。

涿州隸屬於河北保定市。2017年，保定成為樓市投資新熱點，其下轄的涿州、淶水、高碑店等均受到買房人追捧。

除了保定，4月18日，國家統計局3月全國70個大中城市房價數據顯示，京津冀城市群中的石家莊、秦皇島、唐山一二手樓價環比也小幅上升。

在長三角，圍繞上海、南京、杭州三大城市，周邊多個衛星城房價表現積極。比如揚州，3月一二手房環比上漲1.4%、1.2%，這已是揚州房價連續20個月上漲。

2017年以來，珠三角城市群樓市升溫更為明顯，據東莞中原研究部監測數據顯示，3月東莞住宅成交均價16103元/平方米，環比上升4.10%。

惠州也是如此，據國家統計局數據，3月惠州一、二手樓環比漲幅分別為1.1%、1.6%；而即使是距離深圳、廣州較遠的湛江，3月一二手房環比也上漲0.2%、0.3%。

易居克而瑞指出，從國家統計局數據來看，3月份三大城市群核心城市房價快速上漲的勢頭得到遏制。環比來看，有6個城市新建住宅價格較2月下降。

而在核心城市群中的三、四線衛星城，房價則持續溫和上漲，如調控力度較小的揚州、惠州等環熱點一、二線城市房價環比漲幅較大，均保持在一個百分點以上。

萬科高級副總裁譚華傑認為，中國城市化發展已進入了第二階段，以長三角、珠三角和京津冀為核心的城市群興起，這些城市之間以軌道相連，而沿軌道交通拓展的城市新區，就是未來房地産行業的主戰場。

在此背景下，城市群房産投資受到關注。上述3月份的房價數據表明，購房者和投資者在這些城市群間穿梭，尋找價值洼地。

差別化調控下的房價輪動

城市群帶來房産投資新機會，但由於區域調控政策差異的存在，每個地方具體的限購、限售情況不一樣，導致投資資金和機會不斷流動、波動。

21世紀經濟報道記者注意到，在過去兩三年，購房資金在城市群各個區域之間快速流動。在京津冀地區，臨近北京通州的燕郊，率先成為北漂購房者和投資客關注的區域，房價在2016年快速上漲。

但自去年7月燕郊所在的三河市，規定非本地戶籍居民家庭限購一套二手房後，投資者隨即轉向香河、固安等地。

3月22日，香河、固安所在的廊坊市再出新規，升級限購以截堵投資客。此後，河北霸州市、文安縣、任丘市、定興縣接連頒布限購政策，並提高首付款比例。至此，整個河北省全線升級調控政策，炒房資金被全面圍堵。

以上海周邊為例， 上海中原地産研究諮詢部總監宋會雍表示，自去年下半年上海調控收緊以後，樓市降溫明顯。於是，資金開始轉向太倉、昆山、嘉興、無錫等地，使當地的成交量激增。

但今年3月起，許多非傳統熱點城市也開始加碼調控，如揚州除限購外，還規定新購房産持有兩年才能交易，許多購房者失去了興趣。資金開始流向長三角其他非限購區域。

“但是，隨著限購區域的增加，非限購區域的投資價值在邊際遞減，”一位上海本地的開發商認為，限購説明瞭房産投資有價值，而不限購、離核心城市越遠的區域，風險越高。

在珠三角地區，由於深中通道即將開通的消息，前兩年的中山是投資熱點，深圳樓市也火爆異常。自去年第四季度起，深圳升級限購限貸，炒房資金又轉到廣州，以及臨深的東莞、惠州等。

今年3月，廣州、東莞、惠州等地相繼實施了嚴厲的調控政策，上漲態勢被抑制，投資資金又出現回流深圳的跡象，致使3、4月深圳樓市有所回暖。

總體來説，購房資金的主要路徑為，由核心城市流向周邊軌道便利的價值洼地，被限購後再尋找其他的洼地，最終導致整個城市群主要城市皆升級調控，資金再回流至核心城市。

“限售”調控影響已現

當傳統的房地産區域投資被拋棄，人們沒想到，2017年，福州長樂市、東莞虎門鎮、佛山南海桂城街道，這些傳統的三四線城市乃至鎮級區域，房價也快速上漲，調控也隨之而來。

值得重點關注的是，這一輪樓市調控出現了新的方式——“限售”：即要求個人或企業獲得不動産證幾年後方可再賣。限售在廈門、廣州先行展開，目前已蔓延至城市群周邊的衛星城市。

如京津冀地區的河北保定，4月5日，保定白溝新城出臺政策，非本地戶籍家庭在當地限購一套住房，且房産自登記之日起五年內不得轉讓；位於長三角的城市常州也在4月9日宣佈限售，新購的住房兩年內不得上市交易。

在珠三角地區，繼珠海4月8日出臺新規，位新購房須取得不動産權證3年以後才能轉讓，緊接著9日、11日，惠州與東莞相繼宣佈，新購買的商品住房需在取得不動産權證的3年、2年以後方可上市交易。

截至目前，實行限購又限售的地區已達16個，涉及京津冀、長三角、珠三角、海峽西岸四大城市群，包括了廈門、杭州、福州、廣州、青島、啟東、保定市徐水區、保定白溝新城管理委員會、長樂、常州、惠州、珠海、東莞、揚州、成都和海南。

其中，珠海和惠州限售時間為3年，隸屬保定高碑店市的白溝鎮限售時間最長，為5年。

值得關注的是，這批“限售”城市中，除了廣州為一線城市外，其他均是傳統二、三線城市，甚至涉及四、五線，但他們基本都位於城市群中。

中原地産首席分析師張大偉認為，“限售”的背後，是當前部分熱點城市由投資需求引導的快速升溫的異動，以及由此帶來的供需失衡。

由於新房從購買到拿證，約需兩年時間，再持有兩三年，意味著四、五年左右才能轉讓，限售嚴厲打擊了短期炒作的投資者，防止市場投機行為氾濫，同時有助於讓房産回歸居住的本質。

宋會雍認為，限售使樓市價格在高位凍結，在一定程度上減少了房屋的供應量，或促進新房的銷售。限售與否，很大程度上取決於城市的存量供應，在去庫存壓力不大的地方，該政策或被更多使用；而需要去庫存的地方，則會進一步刺激市場。

來源：21世紀經濟報道