資金壓力加大
樓市下行期，資金永遠是開發商的軟肋。
國家統計局數據顯示，1-5月份，房地産開發企業到位資金46728億元，同比增長3.6%，增速比1-4月份回落0.9個百分點。整體而言，房企的資金壓力在明顯加大。
符蓓認為，中國政府似乎考慮通過多種措施（如定向降低存款準備金率）釋放更多流動性。但政府可能需要在保持審慎性和提供支援之間找到微妙的平衡。一方面，政府不希望重演2008-2009年房地産業的立即反彈；另一方面，鋻於房地産業對經濟的重要性，也無法承受房地産業的長期疲弱。
這是目前有關信貸和房地産政策的主流看法。這也意味著，房企們很難再期許救市來獲得現金流的緩解。
符蓓注意到，儘管市場層面並不樂觀，但中國開發商在債務融資支援擴張方面仍然激進。具體表現是，房地産企業繼續將銷售額的很大一部分用於購買土地。今年1-4月，標普獲評級開發商平均將合同銷售中的38%用於土地收購。
其中，中國海外發展、華潤置地、融創中國、龍湖地産以及佳兆業集團控股有限公司今年以來增加土地儲備的勢頭較猛。方興地産最為激進。該公司2014年1-4 月斥資185億元收購土地，而同期銷售額為34億元人民幣。
符蓓預計，方興地産將尋找戰略夥伴或財務夥伴來為這些收購提供資金。她認為，部分較為激進的開發商，容易受到房地産市場突然低迷的衝擊，因為它們有較大金額的已承諾土地支出需要繳付，而且有時土地收購的單位成本較高。包括恒大地産和融創控股。
其他評級機構也注意到了開發商的資金困境。6月3日，穆迪發表報告指出，隨著中國房地産市場增長持續放緩，未來12個月內合生創展銷售疲弱的狀況可能將延續，其現金/短期債務覆蓋率或從2013年底的70%降至40%-50%左右。由於庫存水準較高，該公司的債務水準預計也很難改善。（來源：21世紀經濟報道）
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