上半年金融對實體經濟支援力度持續加大，不論是廣義貨幣供應量（M2）還是社會融資規模增速都明顯高於去年。展望下半年，貨幣信貸政策、金融監管政策將如何發力引導金融更好服務實體？針對以上問題，新網銀行首席研究員董希淼接受了《經濟參考報》記者專訪。

董希淼表示，下半年，各項金融政策和金融工作將圍繞“適度”這一關鍵詞展開，這體現在四個層面：一是貨幣政策將更強調“適時、適度”，二是金融機構向企業讓利將更強調“合理”，三是實體經濟融資將更強調結構優化，四是金融政策和金融工作將更強調保增長和防風險之間的平衡。

首先，“適度”體現在貨幣政策將更強調“適時、適度”，既不會過緊，也不會過松。在日前舉行的2020年上半年金融統計數據新聞發佈會上，央行貨幣政策司副司長郭凱表示，貨幣政策立場將仍然穩健，並且更加強調“適度”二字。針對此，董希淼表示，今年1至6月，人民幣貸款增加12.09萬億元，完成了全年20萬億元目標的60%，這説明下半年的信貸投放仍會保持一定力度，但從總量、價格兩方面來看，不會更寬鬆、更不會“大水漫灌”，重點是保持流動性合理充裕。“目前市場上有過度寬鬆或邊際收緊兩種不同聲音，央行強調‘適度’旨在引導市場預期趨於理性。”他説。

董希淼進一步表示，“適時、適度”體現在貨幣政策或可根據經濟增長、物價變化、外部環境等因素進行相應調整。如果經濟增長恢復得較好，那麼一些政策退出的步伐可以加快一些；反之，如果恢復低於預期，不但退出步伐可以放緩，還可以出臺新的政策。下一步，降準、降息應該仍在貨幣政策工具箱，應適時降低存款基準利率，進而推動銀行負債成本下行。

其次，“適度”體現在金融機構向企業讓利更強調“合理”。“推動金融系統全年向各類企業合理讓利1.5萬億元，應該看到‘合理’二字。”董希淼説。根據央行發佈的資訊，上半年金融部門向企業讓利，主要體現為通過利率下行實現讓利、直達實體的貨幣政策工具推動讓利以及通過銀行減少收費讓利三方面。董希淼説，這説明讓利是基於現有的政策工具，而非大面積出臺新政，這恰恰是合理、適度的體現。應採取針對性措施，避免出現過低利率造成金融體系資源錯配、空轉套利等問題，並消除實體企業的不合理預期。

再次，“適度”體現在實體經濟融資將更強調結構優化，而不僅僅是總量的增長。央行數據顯示，上半年，金融市場對實體經濟提供的債券、股票等直接融資的支援大幅度增長，佔比明顯上升。“從股市融資逐步恢復，到企業、地方政府債券加速發行，結構優化在下半年將得到更為充分的體現，”董希淼説。他表示，多年來我國習慣依賴貨幣信貸政策來解決經濟發展中的各種問題。擴張性貨幣政策不但邊際效應減弱，而且存在一定後遺症。因此，金融對實體經濟的支援不能簡單歸結為信貸支援，下半年政策將推動整體融資結構的進一步改善，尤其是更好地推動直接融資比例的上升。這也有助於上半年明顯上升的宏觀杠桿率趨於穩定。

最後，也是非常重要的一點，“適度”將體現在金融政策和金融工作將更強調保增長和防風險之間的平衡。董希淼表示，讓利實體經濟的舉措應保證適度，底線就是維護銀行業乃至整個金融體系的穩定，不能讓銀行承擔過大風險。從上半年的情況看，少數中小銀行已經出現局部風險，這一輪讓利實體經濟可能會加劇其資産品質壓力及資本補充壓力，這些必須引起注意。

他表示，銀行支援實體經濟也要強調“適度”，不要為完成指標任務而輕易放低貸款標準，“從銀行自身來説，既需要服務好實體經濟，又要把控好自身的經營風險。”董希淼説，從根本上講，銀行加強服務實體經濟有助於防範自身風險，但在具體操作中，對具體行業、項目和客戶的風險防範仍十分重要。

他同時表示，中小銀行更要注意把握客戶準入、授信審批等標準，謹防不良資産風險的堆積。中小銀行今年經營管理應以穩為主，少提“彎道超車”“換道超車”。他指出，中小銀行要特別注重對兩類風險的防範：一是流動性風險，目前市場對不良貸款率上升有一定預期，但對流動性風險還不夠重視，事實上一旦發生流動性問題就會造成嚴重後果；二是輿情風險，上半年部分銀行出現負面輿情，引發公眾廣泛關注，因此對輿情風險應須高度重視。

“總之，下半年金融政策和金融工作應更突出‘適度’這個關鍵詞，保持流動性合理充裕，合理讓利實體經濟，不斷優化融資結構，維護金融體系穩定，在保增長和防風險之間實現動態平衡。”董希淼最後強調。