政策利好頻出,A股並購市場勢頭穩中向好,從年內案例來看,上市公司並購新亮點接連涌現。一方面,“硬科技”領域的企業先行,包括醫藥生物、機械設備、電子等行業並購活躍。另一方面,行業龍頭領銜並購趨勢明顯,“A控A”案例頻出。
自去年8月份至今,圍繞並購重組的重磅政策接連出爐。7月29日,證監會召開學習貫徹二十屆三中全會精神暨年中工作會議,部署進一步全面深化資本市場改革以及下半年重點工作。會議提出,“更好發揮並購重組的作用”。
沙利文大中華區執行總監周明子對《證券日報》記者表示,去年至今,監管層推出的並購重組系列政策取得了積極成效。一方面,上市公司通過並購重組做大做強,不斷增強自身競爭力。另一方面,被並購的企業標的通過並購重組實現技術迭代,進而推動産業升級,資本市場服務實體經濟的功能得到進一步彰顯。未來,A股並購市場將釋放更大的活力。
年內並購市場亮點多
並購重組是優化資源配置、激發市場活力的重要途徑。今年以來,一方面,“A控A”案例涌現。例如,7月2日,廣東宏大公告稱,擬以每股9.8元的價格收購雪峰科技2.25億股股份(佔總股本的21%),交易總價款為22.06億元。據悉,本次收購順應了民爆行業産業整合的政策導向,也是資本市場又一單“A控A”。此前,邁瑞醫療入主科創板公司惠泰醫療,成為年內科創板首單“A控A”案例。
另一方面,行業龍頭公司領銜並購。年內2870單並購事件中,38%的並購發起方為市值百億元以上的上市公司,其中有63單並購事件的發起方為千億元市值的公司。
從政策面來看,今年以來,鼓勵並購重組的政策密集推出。今年4月份發佈的《國務院關於加強監管防範風險推動資本市場高品質發展的若干意見》明確,鼓勵上市公司聚焦主業,綜合運用並購重組、股權激勵等方式提高發展品質;今年6月份,國務院辦公廳印發的《促進創業投資高品質發展的若干政策措施》提出,拓寬並購重組退出渠道;同月,證監會發佈的《關於深化科創板改革 服務科技創新和新質生産力發展的八條措施》(以下簡稱“科創板八條”)提出,支援科創板上市公司開展産業鏈上下游的並購整合,提升産業協同效應。
此外,上市公司也通過並購重組來促進資源整合和産業升級。安永大中華區審計服務市場聯席主管合夥人湯哲輝建議,對於産業買家的上市公司而言,通過收購可以擴充自身的産品佈局,獲得更有經驗的技術團隊,整合上下游産業,鞏固自身的競爭實力;對於被並購標的而言,利用買方的資源和平臺,克服原本規模和資金實力的限制,可以加快研發和拓展速度,實現更大的發展。
“硬科技”企業示範案例頻出
從行業屬性來看,“硬科技”成色更足的行業在並購上更為積極踴躍。同花順iFind數據顯示,截至7月30日,年內以醫藥生物、機械設備、電子為代表的行業的並購數量居前,分別披露了303單、266單和248單並購事件。
在“科創板八條”發佈後,多家科創板公司“扎堆”披露並購方案。數據顯示,自6月19日至今,科創板公司已披露53單並購案例,佔年內科創板公司並購數量的29%。
同時,更多“硬科技”領域的並購案例浮出水面。例如,7月11日,中航電測公告稱,公司收購成飛集團100%股權獲深交所通過。7月27日,賽力斯公告稱,公司擬定增收購龍盛新能源100%股權。
此外,監管層對於並購重組項目的審核速度加快。例如,7月16日,普源精電發行股份購買資産申請已經證監會註冊生效,從受理至註冊生效用時僅2個月。6月20日,思瑞浦擬發行可轉債及支付現金購買創芯微100%股權一案獲得上交所問詢,從受理到問詢用時不到2周。
受訪人士表示,上市公司應結合未來發展規劃與監管政策導向,抓住資本市場的契機,提高自身品質,共同推動更多示範性案例落地。
未來並購估值博弈更激烈
據同花順iFind數據顯示,以首次公告日為計,截至7月30日,年內A股上市公司共披露2870單並購事件。
高禾投資管理合夥人劉盛宇對《證券日報》記者表示,此輪並購重組市場的顯著特徵就是産業並購。産業鏈上下游的並購更具有挑戰性,比如戰略協同、估值溢價和投資人退出支付方式等,需要考慮的問題更加複雜,尤其是産業鏈上下游對於並購估值的博弈會更加激烈。
不過,産業並購的趨勢已成為業內共識。湯哲輝表示,在政策支援下,並購重組將推進傳統行業和新興行業的整合,以實現産業轉型升級。
“提高上市公司並購的成功率,要在並購前中後期做大量的行業梳理、政策研究、標的選擇、溝通談判、方案落地和整合管理等一系列的工作。”劉盛宇表示。
談及未來並購趨勢,湯哲輝表示,龍頭級、鏈主級上市公司展開的産業並購,可在人才、研發、成本、銷售渠道等多方面對標賦能,後續整合難度較低,並購風險可控,協同效應更明顯。
(責任編輯:張紫祎)