SAINT BELLA Inc.(以下簡稱“聖貝拉”)近日正式向港交所遞交招股説明書,擬主機板掛牌上市。招股説明書顯示,從月子中心這一核心業務來看,聖貝拉2021—2023年的營收分別為2.33億元、4.07億元、4.68億元,增速已從74.68%降至14.99%,營收佔比降至2023年的83.5%。盈利能力方面,2021—2023年,聖貝拉凈虧損分別為1.19億元、4.07億元和2.39億元。外有生育率減量的大趨勢,內有連虧三年、核心業務增速驟降,內憂外患的情況下急於資本化,到底是為退出找尋通路還是另有其他原因?
高端月子套餐16萬元起
聖貝拉的核心業務為月子中心業務,該機構共擁有59家高端月子中心,有“聖貝拉”“小貝拉”“Bella Isla”三大月子中心品牌。其中,“聖貝拉”品牌定位超高端,28天套餐價格16.88萬元起步。按入住28天計算,“Bella Isla”和“小貝拉”的月套餐分別為9.88萬元起步、6.8萬元起步。
在運營模式上,聖貝拉主要採取“月子中心+高端酒店”的輕資産模式,即與高端酒店訂立1—3年的中短期合約,以用作月子中心的客房。另有部分聖貝拉中心設在獨幢別墅。聖貝拉方面稱,輕資産策略(包括與酒店的靈活租賃安排)不僅有助於快速擴張,也能最大限度減少資本開支,令新中心具有較短投資回收期。
儘管輕資産運營,但聖貝拉目前仍未實現盈利。2021—2023年,聖貝拉分別實現營收2.59億元、4.72億元和5.6億元,同期歸母凈虧損分別達1.19億元、4.07億元和2.39億元。
北京君都律師事務所高級合夥人、生命科學與健康醫療法律部主任張文波對北京商報記者表示,月子中心不屬於醫療級,行業準入門檻較低,進入這一市場的機構越多,行業競爭越激烈。聖貝拉尋求上市或許是背後資本退出的需求,比如機構投資人的對賭條款之一為公司在25/26年完成上市。若無法上市,大股東進行本息回購。
招股書顯示,聖貝拉的投資方包括騰訊、中國人壽、C Capital、Pegasus Capital以及高榕資本等。針對上市的原因以及公司業務發展等問題,北京商報記者聯繫了聖貝拉方面,但截至發稿未收到回復。
核心業務增速降至14.99%
近三年來,聖貝拉的月子中心分別創收2.33億元、4.07億元和4.68億元,營收佔比高達90.2%、86.4%和83.5%。但受生育減量的影響,公司業績增速明顯放緩。2022年,聖貝拉的月子中心營收增幅高達74.68%,但至2023年,這一數字驟降至14.99%。
目前,聖貝拉的三大業務分別為月子中心業務、家庭護理服務以及女性健康功能性食品業務。聖貝拉通過“予家”品牌提供家庭護理服務,該機構安排具備相應技能的育嬰師,為客戶提供所需的家庭護理服務。該服務的套餐價格約17.28萬—38.4萬元/年,套餐內容根據多項因素定價,包括服務天數、套餐類型(育嬰服務、資訊及兩者兼有)、所需育嬰師數量、護理項目數量以及是否需要育嬰師留宿。
隨著核心業務的下滑,客戶獲取依賴月子中心業務的家庭護理服務被進一步影響。聖貝拉在招股書中表示,營業記錄期間,家庭護理服務的大多數客戶都是産後護理的老客戶。2023年共545名家庭護理服務客戶中,約63%是産後護理的老客戶。
2021—2023年,聖貝拉的家庭護理服務分別實現營收0.21億元、0.35億元以及0.45億元,營收增速也從66.67%下滑至28.57%。
對於核心業務的下滑,聖貝拉在招股書中解釋稱,2022年底至2023年初,受疫情影響導致許多家庭的懷孕計劃推遲等,繼而影響2023年四季度的出生率。
儘管聖貝拉將營收放緩歸結為疫情影響,但從整個市場來看,生育率減量。2023年,中國生育率為6.39‰,較2022年下滑0.38個千分點。
盯上養老護理業務
聖貝拉計劃持續佈局原有賽道,並通過擴張、並購擴大服務網路。其中,計劃在現有及新城市開設新的月子中心以及整合競爭對手,並於2024年、2025年及2026年開設兩棟、三棟及三棟Bella Villa月子中心等。
但聖貝拉也在招股書中提到,月子中心行業正處於尚未完全成熟的快速發展階段,行業中仍有大量區域性及小規模的月子中心,尚未在全國範圍內出現主導市場參與者。競爭者增加投資、降低價格或提供創新服務及産品可能需要公司分散大量管理、財務及人力資源以保持競爭力。
或許意識到了月子中心業務面臨的市場挑戰,聖貝拉在募資用途中提到了開發養老護理業務,該公司計劃引入領先的經驗,並將其與中國的特定場景及客戶需求結合。具體而言,為了成為養老院的運營商及管理人,聖貝拉計劃組建新的養老護理業務部門,發展服務養老護理機構的培訓能力,並建立養老護理業務的標準化培訓運營體系。
儘管女性健康功能性食品目前營收佔比較小,但從2021年的0.042億元、2022年的0.29億元到2023年的0.47億元來看,其增速已經超過了月子中心、家庭護理服務業務。該業務板塊也是聖貝拉未來發力的方向。招股書稱,募資將用於發展公司的零售業務,包括孵化保健品等新的零售品牌,以滿足所有家庭成員及多種類型家庭護理需求。
張文波認為,月子中心的市場需求持續下滑,少子化以及老齡化會成為一段時間內的趨勢。聖貝拉急需打開新的增長賽道。
(責任編輯:朱赫)