5個月股價漲三倍業績卻難匹配 未名醫藥內控問題持續發酵

　　搭上疫苗熱度快車的未名醫藥股價自2020年年初起就一路飛漲，然而其營收卻自2017年以來一直處於走低態勢

　　2020年初新冠肺炎疫情爆發後，A股市場不乏“疫苗概念股”股價節節攀升，山東未名生物醫藥股份有限公司(下稱未名醫藥，002581.SZ)即搭上快車。

　　自2020年1月20日以來，未名醫藥股價一路突飛猛進，至6月3日最高點股價已上漲超3倍。然而，隨後該公司因控股股東違規被點名，連吃3個跌停。

　　實際上，這並非是未名醫藥第一次因違規被深交所“關注”。僅2020年半年時間，該公司就因控股股東非經營性佔用大額資金、披露的公告內容刻意隱瞞重要資訊、被投資者投訴等問題收到深交所的6次關注、1次問詢。

　　《投資時報》研究員查閱該公司財報數據注意到，該公司近年營收也一直處於下行狀態，利潤增長亦起伏不定。

　　未名醫藥近一年股價走勢(元/股)

數據來源：Wind

　　多次違規致財務狀況惡化？

　　未名醫藥主營業務為農藥中間體、醫藥中間體、生物醫藥研發、生産及銷售，近年來其營收及利潤均陷入下跌趨勢。

　　《投資時報》研究員整理了該公司近三年年報發現，2017年—2019年未名醫藥營業收入下行趨勢顯著，分別為11.62億元、6.65億元和5.68億元。

　　未名醫藥2017年—2019年營業收入及增速(億元、%)

數據來源：同花順

　　除了持續下滑的營業收入，未名醫藥凈利潤總體上也處於下降趨勢，2018年甚至出現了虧損，虧損額達0.89億元，2019年雖轉虧為盈，但僅為0.77億元，相較于2017年凈利潤跌幅高達83.46%。

　　未名醫藥2017年—2019年歸母凈利潤及增速(億元、%)

數據來源：同花順

　　事實上，2017年之前未名醫藥營收長期處於穩定增長態勢，但為何自2017年該公司業績突然陷入下滑怪圈？

　　《投資時報》研究員查閱資料注意到，未名醫藥前身為淄博萬昌科技公司，2015年借殼萬昌科技登陸資本市場。兩年後(2017年)該公司經營上多次出現了極度不規範操作，遭到證監會警示。

　　首先是在編制同年半年度報告過程中，未名醫藥調整了全資子公司未名天源生物科技有限公司(下稱未名天源)參股的北京科興製品有限公司(下稱北京科興)有關財務資訊，導致其2017年半年度報告有關北京科興的相關資訊披露不符合真實、準確的要求。

　　接著，2017年10月31日，未名天源與廈門融匯智資産管理有限公司簽署了《技術轉讓合同》，約定未名生物將“抗人NGF單體克隆抗體”的技術産權轉讓給廈門融匯智，交易對價為5200萬元。此次轉讓事項剔除所得稅影響後産生利潤4637.33萬元，佔未名醫藥2016年歸屬於母公司所有者凈利潤的11.1%。但未名醫藥直至2018年5月29日才披露，此舉違反了《上市公司資訊披露管理辦法》有關規定。

　　另外，未名醫藥在編制2018年一季度報告過程中，在未取得北京科興財務資料的情況下，以北京科興疫苗産品批簽量為基礎推算其盈利情況，並在此基礎上確認了對北京科興的投資收益，導致公司2018年一季度報告的相關資訊披露不符合真實、準確的要求。

　　上述一系列的不規範操作，致使該公司多次收到了山東證監局的警示函。

　　需要注意的是，導致未名醫藥2018年凈利潤突然轉盈為虧的原因還離不開該公司與子公司北京科興間自2016年就開始的“奪權戰爭”。據未名醫藥方面稱，2018年雙方爭奪態勢加劇，子公司北京科興拒絕向未名醫藥提供2017年度財務數據。深交所對此也格外關注，于2018年4月19向未名醫藥發送了關注函，要求其做好2017年年度報告的編制和披露工作，並説明北京科興公司拒絕提供財務數據的原因及解決措施。

　　此外，未名生物子公司未名天源因經營場所為禁止發展區而被迫停産，進一步加劇了未名醫藥因多次被舉報、訴訟而帶來的業績下滑，股價亦隨之連遭重創、不斷下探。

　　控股股東100%股權遭凍結

　　然而進入2020年，未名醫藥的狀況並未有多少改變。

　　2020年1月18日，該公司在對深交所關注函的回復中稱，用於償債的4項藥品技術評估價值為1.18億元，吉林未名天人中藥材科技發展有限公司(下稱吉林未名)100%股權的賬面凈資産為18.13億元，而在同年2月20日披露的關注函回復中卻稱對吉林未名凈資産進行修正後僅為0.11億元。前後披露的數據不一致且差距較大，存在資訊披露不準確的情形。深交所因此于同年2月20日對其發送了關注函，要求其説明此舉的合理性。

　　接著，未名醫藥原定於2020年4月30日披露的經審計年度報告延期至同年6月24日披露，再度引發深交所注意。深交所認為未名醫藥未能按期披露年報的原因係其子公司北京科興拒絕提供充分的財務數據及資料所致，並在2020年4月27日對其發佈的關注函中，要求其認真核實、説明原因。

　　同年6月4日，未名醫藥又因控股股東北京北大未名生物工程集團有限公司(下稱未名集團)存在非經營性佔用上市公司資金、關聯交易未及時履行審議程式和資訊披露義務、以及資訊披露不準確的違規行為，收到了深交所對公司及其董事長潘愛華等5名高管給予公開譴責的處分。

　　《投資時報》研究員注意到，未名集團對未名醫藥存在長期資金佔用問題，2017年12月至2019年6月累計佔用公司資金高達9.22億元，截至2020年6月初，資金佔用餘額仍有5.07億元，利息約0.54億元。

　　有分析人士認為，此情況是導致未名醫藥資金週轉困難、信用風險增加的主要原因，將嚴重損害未名醫藥的獨立性，同時也將侵害到中小投資者的利益。

　　2020年5月30日，未名醫藥發佈了關於控股股東及一致行動人股份被輪候凍結的公告。公告顯示，未名醫藥在中國證券登記結算有限責任公司深圳分公司查詢證實，公司控股股東未名集團及一致行動人深圳三道投資管理企業(有限合夥)所持有的本公司股份被法院輪候凍結。