浪潮資訊存貨規模近年急增 被指面臨存貨減值風險

　　近期浪潮資訊發佈的一季報顯示，今年第一季度，浪潮資訊營收達到112.35億元，同比增長15.90%。而在這增長背後，存貨增加的現象同樣受到市場關注。

　　浪潮資訊主要從事伺服器及其配件的研發、製造和銷售，庫存商品主要係伺服器，原材料主要係晶片、記憶體、硬碟等。浪潮資訊2020年一季報顯示，2020年3月末，浪潮資訊存貨為124.79億元，而2019年12月末存貨則為85.68億元。一季報表示，存貨較期初增加主要係本期原材料備貨增加所致。

　　記者關注到，浪潮資訊2019年一季報顯示，2019年3月末，浪潮資訊存貨為70.15億元，較2018年12月末的82.17億元下降約12.02億元。這也意味著，今年一季度末的存貨規模(124.79億元)較2019年一季度末增加超過50億元。

　　浪潮資訊2018年一季報則顯示，存貨期末餘額為67.02億元，較期初的49.87億元增加約17.15億元，主要係本期訂單增加，相應採購量增加所致。

　　根據中國貨幣網近日公佈的《浪潮電子資訊産業股份有限公司2020年度第三期超短期融資券募集説明書》(下稱《説明書》)，近年來(2016年-2018年末及2019年3月末)，隨著發行人(浪潮資訊)業務的增加，存貨規模呈明顯上升趨勢。發行人存貨分別為27.57億元、49.87億元、82.17億元和70.15億元，在流動資産中的佔比分別為37.90%、31.41%、35.04%和31.01%，發行人的存貨以庫存商品、原材料、在産品及在途物資為主。

　　《説明書》稱，發行人存貨金額較大，在總資産中佔比較高，若未來經營形勢發生變化導致估值改變，發行人將面臨一定的存貨減值風險。

　　根據其2019年年報，浪潮資訊2019年12月31日存貨賬面餘額91.32億元，已計提跌價準備5.64億元，賬面凈值85.68億元。

　　除了存貨較期初較大幅度增長的同時，經營活動産生的現金流也受到市場關注。根據浪潮資訊2020年一季報，報告期內，其經營活動産生的現金流量凈額為-57.63億元，去年同期為-10.57億元。

　　而就2019年而言，2019年前三季度，經營活動産生的現金流量凈額分別為-10.57億元、-18.71億元、-8.49億元，第四季度為46.43億元。2019年全年，浪潮資訊經營活動現金流入小計為585.56億元，同比增長7.13%，經營活動現金流出小計為579.91億元，同比增長8.18%。

圖源於浪潮資訊2019年年報

　　上述《説明書》也表示，2016-2018年末及2019年1-3月末，發行人經營活動現金流量凈額分別為7198.55萬元、2.55億元、13.3億元及-10.57億元。發行人經營活動現金流缺口波動較大，季節性的凈流出狀態也對公司資金管理帶來一定的挑戰。