先計提鉅額商譽減值 長榮股份再甩虧損資産

　　“印刷行業整體市場不景氣，使得印刷設備市場也進入了‘寒冬’，公司為了得到資本市場的支撐而會不斷地騰挪資産。”

　　近日，天津長榮科技集團股份有限公司（下稱“長榮股份”）發佈公告稱，擬與天津名軒投資有限公司（下稱“名軒投資”）進行資産置換。

　　根據公告，上市公司擬置出Masterwork Machinery S.à r.l.（下稱“長榮盧森堡”）100%股權及其他存在潛在虧損風險的相關資産，擬置入資産為天津名軒智慧城科技發展有限公司（下稱“名軒智慧城”）股權，差額部分由交易一方向另一方以現金方式補足。

　　長榮股份表示，本次交易構成關聯交易，不構成重大資産重組，且資産置換涉及的具體資産範圍還需進一步確定。

　　甩掉“包袱”

　　《國際金融報》記者從公開資料了解到，長榮盧森堡繫上市公司為收購海德堡股權而設立的特殊目的公司，並未有實際經營，此次長榮股份的主要目的也是為了置出海德堡股權。

　　2019年4月，長榮盧森堡以每股2.68歐元的價格認購了海德堡增發的2574.38萬股股票，共計6899.33萬歐元。認購完成後，長榮盧森堡成為海德堡的第一大股東，長榮股份也因此間接持有了海德堡約8.46%的股份。

　　需要指出的是，對應彼時海德堡在二級市場的股價1.64歐元，長榮股份2.68歐元/股的收購價格溢價率超過60%。然而，高溢價收購卻沒有帶來高回報。

　　近年來，海德堡的業績呈現不斷下滑的跡象。數據顯示，2016年及2017年，海德堡的銷售收入為25.24億歐元、24.2億歐元，對應稅後凈利潤分別為3623.6萬歐元、1356.5萬歐元，盈利能力下降明顯。

　　據悉，德交所上市的海德堡成立於1850年，在印刷設備的重要細分領域單張紙膠印機領域佔據全球超過40%的市場份額。交易雙方表示將協商簽訂雙向分銷協議及雙向供應協議以擴大産品供應及市場份額。

　　實際上，這並不是兩家公司第一次有交集。早在2014年，長榮股份便與海德堡簽訂了協議，海德堡作為長榮股份除中國、日本之外的市場的獨家代理商，銷售上市公司長榮品牌産品並提供相應售後服務。

　　如今距離收購僅過去了一年，長榮股份便決定將拖累業績的“包袱”轉手。

　　根據公告，受疫情影響，海德堡2019年全年銷售收入23.49億歐元，凈利潤虧損-3.43億歐元。按長榮股份持有海德堡8.46%的股權測算，若繼續保留持有的海德堡股權，則預計將對公司2020年1-3月凈利潤影響數為-2.22億元。

　　值得一提的是，本次資産置換的交易對方名軒投資與上市公司的實際控制每人平均為李莉。長榮股份表示，交易完成後，置出的長榮盧森堡股權仍由控股股東持有，對上市公司與海德堡的戰略合作關係不會産生影響。

　　上市後首虧

　　公開資訊顯示，長榮股份主要從事于印刷裝備製造業務、高端印刷包裝業務、雲印刷和産業投資及金融業務，于2011年在深交所上市。如今擁有多個主營業務的長榮股份，最初則是靠印刷設備發家，原名為“天津長榮印刷設備股份有限公司”。上市以來，公司通過多次的並購擴展了業務範圍。

　　2012年-2013年，長榮股份的收入變化不大（5.75億元、6.16億元），2014年則增長至9.57億元，原因是公司將力群股份納入到財務報表的範圍。彼時，長榮股份以9.38億元的價格高溢價收購了力群股份85%股權，正式進軍了煙標印刷行業；之後，公司又相繼收購了貴聯控股16.84%股權、虎彩印藝的股權。

　　但長榮股份在業務擴張的路上並不是都很順利。

　　進軍煙標印刷領域後，公司在2016年底與虎彩印藝共同出資8000萬元設立了天津榮彩3D科技有限公司（下稱“榮彩3D”）。該公司從事3D印刷技術的研發、授權生産，3D印刷設備部件的銷售，3D印刷版材以及耗材銷售和服務，長榮股份持股55%。但在成立的兩年內，榮彩3D就處於虧損狀態，長榮股份隨後將所持榮彩3D的股份轉讓給了虎彩印藝。

　　一位長期關注長榮股份的投資者對記者表示，印刷行業整體市場不景氣，使得印刷設備市場也進入了“寒冬”，公司為了得到資本市場的支撐而會不斷地騰挪資産。

　　另外，長榮股份收購而來的力群股份雖完成了業績承諾，但也給公司埋下了“雷”。2019年年度報告顯示，由於力群股份的大客戶在2020年度煙用物資採購項目未中標，導致前者未來業績存在較大的不確定性，因此上市公司決定對力群股份計提商譽減值準備6.59億元。

　　上述情況也使得長榮股份出現了自上市以來的首次虧損。根據年報，2019年，長榮股份實現營業收入12.92億元，同比下降1.53%，歸屬上市公司股東凈利潤為-7.02億元，同比大幅下滑940.93%，扣非後歸母凈利潤為-7.53億元，同比下滑1086.82%。